会计与投融资管理「财务管理与会计」

一、有价证券投资管理

股票估价模型

零增长模型

普通股价值=

固定增长模型

普通股价值=

债券估价模型

一年付息一次的债券

债券价值=各期利息现值 债券面值现值

到期一次还本付息的债券

债券价值=债券到期值（面值 n利息）的现值

贴现发行的债券

债券价值=债券到期值（面值）的现值

二、固定资产投资管理

投资项目的现金流量由建设期现金流量、经营期现金流量、终结期现金流量三部分组成。

1、建设期现金流量

投资项目的原始投资=长期资产上的投资 垫支的营业资金

2、经营期现金流量

经营期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税

=净利润 折旧

=税后销售收入-税后付现成本 折旧×所得税税率

3、终结期现金流量

①固定资产变价净收入=出售价款-清理费用

②固定资产变现净损益对现金净流量的影响（即出售收益应交的所得税）

应交所得税=

【总结】固定资产变价净收入=变价-（变价-账价）×所得税税率

③垫资营运资金的收回

三、固定资产投资的决策方法

投资回收期

各年现金净流量相等

=原始投资额/年现金净流量

回收期最短的为优

各年现金净流量不等

=

投资回报率

=年均现金净流量/原始投资额

越高，越好

净现值

=现金流入现值现金流出现值

大于0可行

年金净流量

=现金净流量总现值/年金现值系数

=现金净流量总终值/年金终值系数

大于0可行

现值指数

=未来现金净流量现值/原始投资额现值

大于1可行

内含报酬率

=投资方案净现值为0时的贴现率；

流出现值=

大于基准收益率可行

四、公司并购与收缩

1、被并购企业的价值评估

①折现式价值评估模式

目标公司股权价值=目标公司整体价值-目标公司债务价值

②非折现式价值评估模式（如市盈率）

每股价值=预计每股收益×标准市盈率

2、并购支付方式

现金支付、股票对价、杠杆收购、卖方融资

3、公司收缩

方式：资产剥离、公司分立、分拆上市