债券风险低吗「债券大跌意味着什么」

最近，一贯以稳重著称的债券基金开始了下跌，而且是持续不断地下跌。

大量债券基金在近一周的时间里跌幅超1%，可吓坏了不少刚刚入场的萌新。

毕竟在许多萌新的眼中，债券基金是一种低波动，低风险收益稳定的投资品，本想着拿债券基金避险，结果债券基金跌的比股票还“凶”。

不少人担心：这种下跌要是再维持一段时间，是不是要把全年的收益都给送进去啊？

在解释这个问题之前，我们首先要去研究一下债券为什么跌，搞懂为什么跌之后，我们才能预测未来可能会跌多久，有没有可能把全年的收益都送进去。

最直接的因素就是十年期国债利率提升了，所以债券基金的价格下跌了。

在很多小伙伴的印象当中，只有国债收益率高的时候，买入的债券基金才会涨得更好，但其实恰恰相反。

十年期国债收益率走低的时候，反而是债券基金市场的牛市。

在理解这个概念之前，我们需要先知道十年期国债收益率，在债权市场的地位。

因为背靠国家信誉的关系，十年期国债收益率，通常会被市场认作是无风险利率，所以市面债权类资产发行时，都会参照这个利率。

举个例子：

小明股份一张债券面值100元，年利息5%，2年后到期，小明债券连本带息可以收到110元（小投为了计算方便，就按照单利来计算了）。

这个时候，十年期国债利率下降了。

想要发债的小投股份就会说：“十年期国债利率都下调了，我们债券的利息，也要跟随10年期国债利率下调。”

于是小投股份一张债券面值100元，但年利息只有4.5%，同样是2年后到期，小投债券连本带息只有109元。

同样的债券，你会选择买哪个？

只要是个正常人，那肯定就会选收益高的那一个。

所以一旦十年期国债收益率下降，此后发行债券的利息收益没那么高，之前利息高的债券就会受到追捧，价格也会上涨。

十年期国债收益率上升，此后发行的债券利息更高，人们就会放弃之前低利息的债券，这些债券的价格就会下跌。

因此，自2018年十年期国债收益率开始下降，债券基金市场可谓是一路长红。

（2018年后，十年期国债收益率走势，数据来源：英为财经）

（2018年后，纯债债基指数走势图，数据来源：中证指数公司）

这次债券基金的集体下跌，诱因就是十年期国债收益率的上升。

既然十年期国债收益率和债券基金的价格成反比，为什么有人说要在十年期国债收益率高于3.5%的时候买债券基金？

道理很简单，十年期国债收益率下降，虽然之前的债券价格会被抬高，但债券到期的收益不够诱人。

债券的收益主要有两个渠道：

①买卖差价

前面我们讲过，买卖差价主要源于十年期国债收益率的涨跌，如果收益率跌了，之前的债券利息看起来就更诱人，价格就会上涨。如果收益率涨了，之前的债券利息就没有吸引力了，价格就会下跌。

但无论如何债券的价格波动范围，主要还是在债券连本带息的价值范围。基本不可能出现到期本息110元的债券，有人花120元购买（可转债等特种债除外）。

②持有到期

债券的核心收益，就是来自于持有到期的利息，如果十年期国债收益率太低，债券本身的利息也没那么诱人。

此外，债券距离到期时间越长对利率波动越敏感，当利率变动时，长期债券价格变动比较大。

这个其实也很好理解，时间越长人们越无法预判未来的走势，影响也就越大。

所以，当十年期国债利率到了一个历史低位的时候，是不太适合投资长债基金的。

先给结论，不用急着卖，之所以给出这个建议，主要基于以下两个因素：

①十年期国债收益率涨幅很小

虽然十年期国债收益率上涨了，但我们也可以看到，上涨的幅度并不大，现在债券基金的下跌有种反应过度的感觉。在这场下跌当中，市场情绪应该是占据主导地位的。

②债券赚钱并不只依靠买卖

周一我们讲过，债券基金是采用市价法计算收益的（不懂的可以回去复习一下，市价法），也就是说，虽然债券短期价格会有涨跌，但只要债券到期，持有者还是可以按照利息收钱的。

举个例子：

就好比你从银行贷款买房，你签的贷款协议，本身就是一张长达数十年的分期借条，银行把钱借给你，你在协议上面写明每年偿还多少本金多少利息。

就算银行急用钱，把你的贷款协议折价卖给别的银行了，无论这张贷款协议折价多少，你要偿还的本金和利息，是不会有折损的。

短期内，债券基金有波动很正常，但只要你持有的债券基金足够优秀，那么长期来看，想要亏损也是一件难事。（唯一的敌人是通货膨胀）

所以，只要不是十年期国债收益率持续拉升，就不会对我们持有债券基金产生太大的影响。

最后，小投想说，当前的长债市场，从收益的角度来看，价值不高。但如果以资产配置的视角来看，它就还有一定的配置价值。

投资品搭配最终还是因人而异，按需配置，彼之蜜糖，很有可能就是吾之砒霜。

没有一款投资品可以适合所有人，努力学习理财知识，认识弄懂理财产品，才能搭配出最适合自己的投资组合。