新开发银行 熊猫债「熊猫债发行条件」

本报记者 王柯瑾 北京报道

今年以来，在稳外贸的背景下，作为债券市场跨境投融资工具之一，熊猫债成为优化人民币跨境循环、稳妥推进人民币国际化进程的重要渠道之一。

《中国经营报》记者注意到，近期光大银行、兴业银行、恒丰银行等多家银行积极承销熊猫债。而且具有特色的新产品也不断落地。

业内分析人士指出，发行熊猫债，既可以解决企业境外的低成本直接融资需求，又可以助力推进我国的人民币国际化进程。熊猫债市场发展也是我国债券对外开放的重要举措，可以拓宽境外机构人民币融资并投资中国的渠道。

特色新产品不断落地

日前，由光大银行承销的中国光大控股有限公司2022年度第一期中期票据（熊猫债）成功在银行间市场发行，发行规模30亿元，期限3年。该项目创造了今年以来银行间市场熊猫债单笔最高发行规模。

记者注意到，近来特色产品不断落地。近日兴业银行牵头主承销了首单民营企业绿色熊猫债券，这是交易商协会首单民营企业绿色熊猫债券，也是市场首单体育行业绿色债券。

记者从兴业银行方面了解到，该笔债券发行金额5亿元，期限3年，票面利率2.80%，认购倍数2.38，票面利率普遍低于近期AAA央企及国企发行价格。募集资金主要用于安踏体育全球零售总部绿色建筑项目建设，建成投入运营后，预计每年可节约能源消耗量554.32吨标准煤，减少二氧化碳排放量1225.04吨，有效提高能源利用率。

安踏集团资金管理部投融总监王瑞表示：“兴业银行此次主承销我司绿色中票，投入安踏全球零售总部建设，将有力推进集团聚焦体育用品赛道，深化全球化布局，创造共生价值。”

此外，日前恒丰银行成功承销“中国电力国际发展有限公司2022年度第一期超短期融资券（乡村振兴）”，这是全国首单能源行业乡村振兴熊猫债，发行金额10亿元，期限270天。

业内人士认为，该债券项目是全国首单能源行业“乡村振兴”熊猫债，拓宽了熊猫债的类型和应用行业，促进熊猫债市场发行品种多元化，推动熊猫债市场进一步发展与完善。

今年6月，工商银行作为联席主承销商，助力金砖国家新开发银行在中国银行间债券市场成功发行70亿元熊猫债，为进一步深化金砖国家机制建设、服务构建新发展格局贡献了力量。

熊猫债是指境外和多边金融机构等在华发行的人民币债券。按照国际惯例，境外机构在一个国家的国内市场发行本币债券时，一般以该国最具特征的元素命名，例如日本“武士债券”、美国“扬基债券”、英国“猛犬债券”等。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：“我国熊猫债券市场发行人和投资主体日趋多元，产品创新逐步活跃，未来还将继续提升熊猫债市场深度和广度，增强市场韧性，以及提升市场定价能力等，促进市场资源优化配置，不断提升债券市场服务实体经济能力。”

机遇与挑战并存

Wind数据显示，2021年7月20日～2022年7月19日，共有65只熊猫债发行，发行额合计为996.5亿元；而2020年7月20日～2021年7月19日，有53只熊猫债发行，发行额合计为739.5亿元。

熊猫债市场快速发展离不开我国进一步扩大金融开放政策的实施。

2020年5月，国务院金融委办公室发布11条金融改革措施中提及，将发布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》，进一步完善熊猫债信息披露要求，细化熊猫债发行规则，鼓励有真实人民币资金需求的发行人发债，稳步推动熊猫债市场发展。

2021年12月，为统一规范熊猫债资金管理，促进熊猫债市场健康发展，中国人民银行与国家外汇管理局联合起草了《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》，进一步统一规范熊猫债资金管理，促进熊猫债市场健康发展。

今年，国家外汇管理局资本项目管理司副司长查晓阳公开表示，继续推进境内金融市场双向开放；研究出台熊猫债相关外汇管理制度；完善境外机构投资者投资中国债券市场资金管理。

发行熊猫债，既可以解决企业境外的低成本直接融资需求，又可以助力推进我国的人民币国际化进程。

周茂华表示：“推动熊猫债市场发展，可以促进我国债券市场深化制度改革，金融基础设施加快完善，推动我国债券市场高水平对外开放。随着熊猫债券市场发展，人民币债券国际需求不断增加，有助于推动人民币国际化步伐加快。”

周茂华认为，熊猫债市场存在较大的机遇。“熊猫债券市场发展加快，一方面，全球流动性趋紧，企业融资成本逐步上升，境外机构发行人民币债券融资具有成本优势；另一方面，境外机构看好人民币债券市场发展，国内经济长期向好，人民币债券等资产中长期收益稳定且可预期，境外机构投资人民币资产也是看好我国经济发展前景。”

另外，在创新方面，联合资信研究认为，中国加快推动绿色债券界定标准与国际趋同，推出社会责任债券和可持续发展债券试点业务，促进ESG债券市场与国际接轨。2021年已有多期绿色主题熊猫债券和可持续发展相关的熊猫债券陆续发行，社会责任债券和可持续发展债券业务的试点取得了良好的市场效果，未来有望得到更大范围的推广。ESG债券市场的快速发展，有助于拓宽相关主题债券的发行渠道，吸引更多国际发行人通过熊猫债券市场融资，为熊猫债券发展带来新的机遇。

不过，目前看熊猫债市场的发展也存在一定挑战。周茂华表示：“熊猫债市场深度和广度仍有待提升，熊猫债市场产品创新还有待增强，如何有效防范跨境风险传染，以及更好保护投资者合法权益等都是熊猫债市场发展需要解决的问题。”

那么，未来应如何进一步推动熊猫债市场发展？周茂华表示：“熊猫债市场就是为全球投资者搭建一个投融资平台，一方面吸引国际优质公司、机构发行人参与熊猫债市场，另一方面也为境内投资者拓展国际投资空间。促进市场发展，需要持续深化供给侧结构性改革，推动我国经济高质量发展，充分发挥我国超大规模经济体量和巨大市场潜力优势。围绕服务实体经济，增强创新能力，未来还应不断丰富相关产品。此外，推动债券市场制度与国际成熟规则对接，完善金融基础设施，完善法律与市场交易制度，加强国家监管合作，保护投资人合法权益等也是未来的努力方向。”

（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）