怎么理解债券牛市「怎么判定牛市」

生活中投资的品种有很多，主要分为股票，基金，债券，大宗商品和房地产五大类，前几期讲了股票和基金的基础知识，今天再来讲讲债券的基础知识。

债券的分类有很多，市场上投资者最常见的分类是按信用划分，分为利率债和信用债。

利率债就是政府发行或者政府提供偿债支持的债券，这类债券一看就知道是信用等级高，违约的风险很小，影响政府债券价格主要是市场利率的高低，投资者一般只要关注政府债券的利率水平，不用担心是否会违约，因此被称为“利率债”，利率债包括：

国债、地方政府债、中央银行票据、政策性银行发行的金融债、政府支持机构发行的债券（比如铁路总公司发行的债券）。

信用债主要就是企业和公司发行的债券，风险比利率债要大，相对的收益也比较高。

信用债包括：企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债券等。

知道了债券的分类，再来讲一讲对利率债和信用债影响的主要因素是什么？先说利率债，影响利率债的最重要因素就是市场利率（通常用十年期国债收益率来代表市场利率）。

市场利率走高，利率债进入熊市，相反，市场利率走低，利率债进入牛市。逻辑是这样的，债券也是像股票可以随时交易的，市场利率走高了，大家都会去买新债，那老债的价格只能便宜才能卖出去，所以不利于利率债，相反就有利于利率债。

再来说说信用债，信用债对市场利率不怎么明显，而对是否宽信用比较明显。信用在宽松情况下，有利于中小企业发债融资，信用债走牛，而在紧信用周期下，中小企业融资困难，信用债进入熊市。而判断是否是宽信用还是紧信用的指标就是：社会融资规模。

从社融增速上看，从去年疫情过后，社融增速明显提升，进入宽信用周期，有利于股票和债券市场，去年大盘也涨了不少。虽然最近社融增速有所回落，但目前还处于宽信用周期，只是力度没有去年那么大，这也给我们提了个醒，今年的股市是不是改保守一点，毕竟相比于去年，风险变高了，改以防守为主了。

总结：利率债对市场利率比较敏感，而信用债对是否宽信用比较敏感。信用债风险比利率债高，相对收益也高。利率债的走势比较平稳，而信用债受到影响的因素有很多，所以趋势不怎么平滑，承受能力小的可以买利率债，承受能力大的可以买信用债。

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