投资者把房企美元债的亏损定为10000亿元债务「房企美元债还不上怎么办」

投资者预计房企的美元债务将损失近 1,300 亿美元（近10000亿人民币），原因是他们越来越担心房地产市场将面临旷日持久的危机，除非政府介入并大规模救助。

据析，房企发行的 500 多份未偿美元债券中，有三分之二的价格现在已低于 70 美分，这是陷入困境的常见门槛。

一年前，全球负债最多的开发商恒大开始陷入违约，引发了地产行业动荡。

目前政府的反应仅限于增量措施，包括本周下调抵押贷款利率以及默许各地实施“一城一策”的信贷措施。但分析师表示，拒绝启动对房地产行业的全面救助可能会增加拯救该行业的最终成本，并可能随着经济增长放缓而加剧全球市场和贸易的影响。

穆迪投资者服务公司高级信贷分析师 Cedric Lai 表示 “由于行业逆风和负面消息，很明显更多开发商的离岸债券价格自去年以来大幅下跌，我们仍然认为，违约将持续到 2022 年剩余时间，尤其是对于离岸债务到期且销售疲软的房企而言。”

许多房企美元债券现在的定价水平意味着违约风险非常高。佳兆业集团将于 9 月 7 日到期的债券是该行业中第一批错过美元支付的债券之一，其定价为 0.09 美元，这意味着本金 3 亿美元损失约 2.72 亿美元。世茂集团发行的一只在一年多后到期的同等规模的债券，以美元计价略低于 0.10 美元，这表明潜在的损失为 2.68 亿美元。

总体而言，投资者已经消化了房企超 2000 亿美元未偿还的美元债券中近 1300 亿美元损失，这反映出如果所有还款都成功偿还，市场估值将折让近三分之二.

房企在 2022 年未能支付创纪录的 314 亿美元的美元债券。由于到期，这些公司面临着特别的压力，其中一些开发商预计将立即偿还本金或最初借款的金额. 公司经常寻求将借款展期到新发行的债务中以延长这些到期日，但市场动荡使大多数发行人几乎不可能做到这一点。

投资者最初希望最大的压力将仅限于负债最重的集团，例如恒大集团，该集团近年来越来越依赖于未完工房屋的预售，以应对对该行业过度杠杆的打击。

但恒大项目的建设停滞和少数高风险开发商引发了公众更广泛的担忧，即其他集团可能会在完成预售房屋之前破产。这引发了一场信任危机，抑制了销售收入，并使整个行业陷入了流动性紧缩。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中国经济学家邢斌(Robin Xing)在谈到中国房地产市场迫在眉睫的紧缩时表示：“在这里，更集中的救助可能是必要的解决方案。”

邢表示，救助计划旨在解决估计高达 1 万亿人民币（合 1460 亿美元）的未完工住房项目的融资缺口，这将需要“非常强大的资本”，而且政策制定者等待介入的时间越长，问题就会变得越发严重。如果你不阻止这种螺旋式下降，六个月的差距可能会显着扩大，”。

预售房屋的广泛停工则进一步削弱了对该行业的信心。

“整个局势越来越失控，”咨询公司 Gavekal Dragonomics 的房地产市场分析师 Rosealea Yao 说。“去年这个时候，没有人预料到我们今天看到的抵押贷款抵制和施工暂停。一年后，我们可能会面临更糟糕的情况。”“如果你看一下销售数据，就稳定房地产市场而言，对该行业的政策支持还不够”。

他补充说，“该行业最弱的名字已经违约，现在问题正在蔓延到质量更高的名字”。

这些崩盘使几乎所有中国房地产集团都被冻结在国际债券市场之外，进一步限制了它们的再融资能力并增加了违约风险。Dealogic 的数据显示，今年迄今为止，开发商的美元债券发行量下降了 80%，至仅 72 亿美元，有望创下十年来的最低年销售额。

由于今年仍有 176 亿美元的美元债券到期，2024 年还有 470 亿美元到期，分析师们几乎没有希望今年销售额出现任何有意义的反弹，从而帮助外国债券持有人免于进一步违约。

分析师预测，今年房地产销售量将下降 15%，开工量下降 33%，除非政策制定者解决预售房屋的僵局，否则进一步收缩是不可避免的。

“政府必须证明，最终，所有这些家庭都能买到房子，”姚说。“如果他们不能做到这一点，这将对未来的购房造成非常大的损害。”