债券涨停板「债券市场现正发行两种债券A和B」

陷阱莫入！这只债券分级B正被爆炒：从跌停拉到涨停、已经连续三天涨停

【导读】今天要说的是多利进取

弱市之中，分级基金似乎开始被市场逐渐淡忘，不过，这并不妨碍这个市场刮起阵阵“妖风”，今天要说的是多利进取，市面上一只杠杆比例比较特殊的债券分级基金。

先看下它近期的走势。

自10月底以来多利进取的涨幅接近50%，最近几个交易日更是直拉三个涨停板，重点是这一只跟踪参考中证公司债指数的债券分级基金，短期走出这样的“逆天”行情，背后的原因当然值得扒一扒。

7月底以来多利进取份额增幅约达280%

作为一只债券分级基金，多利进取成立于2011年3月，由于成立的时间较早，当时分级基金产品审核指引还没有出台，所以它的杠杆比例比较特殊，A:B的比例设定为8:2，A、B份额均可以上市交易。

不过，虽然在2011年3月23日成立初该基金的发行总份额高达23.4亿份，但其上市交易的A、B份额总数一直不高，2011年上市交易初期，多利优先的份额仅为2776.77万份，多利进取的份额总数仅为694.19万份。

可以看到的数据是，在随后五年多的时间里，虽然2015年上半年市场喜迎股债双牛的黄金时代，but，并没有什么卵用，大多数时候多利进取的总份额，都不足1000万份，不过，情况似乎在今年的7月底发生变化。

7月底以来，多利进取的总份额开始大幅增长，从二季度末的约410万份一路猛增，截至到11月9日，多利进取的总份额为1517.43万份，份额的增幅约达280%，尤其是自10月份以来，资金涌入多利进取的态势十分明显。

无利不起早，短期内资金疯狂涌入的目的或许只有一个：溢价套利。

整体溢价率高达7.76% 但机构资金套利难

集思录数据显示，由于多利进取份额短期的暴涨，当前该基金溢价率高达36.80%，B份额的大幅溢价，推动母基金整体溢价率走高，当前母基金嘉实多利的溢价率高达7.76%，在所有分级基金中居首。

值得一提的是，尽管短期暴涨，但多利进取的日均成交额并不大，以最近三个连续涨停的交易日的情况来看，虽然有所放量，但其日成交额分别为364万元、366万元、345万元，这么小的资金量，大概率上不会是机构资金所为。

当然，虽然当前母基金整体溢价率高企，但参与这种明显人为制造溢价的分级基金，小伙们套利之前还是要三思啊。

“这种债券分级基金的走势，很明显是有游资在人为制造整体溢价，目的当然是吸引套利资金接盘，这种情况下，散户不敢进取套利，但因为日成交额太小，有博弈经验的机构资金也没有办法参与这种套利”，华南一位分级基金资深研究人士对记者表示。

表一：债券分级基金B份额情况一览表

此外，对于分级基金套利而言，不仅要考虑母基金整体溢价率的波动情况，还要考虑其申赎费率的问题，嘉实多利(160718)的申购费率不低，100万以下高达0.8%，200万以下0.5%，500万以下0.3%以上每笔1000元。

以上是债券分级基金B份额场内交易的情况，整体来看，债券分级基金虽然属于稀缺性品种，但无法否认的是，目前上市交易的债券分级基金B份额交投非常冷清，日均成交额不足70万元，几乎丧失了流动性，在这样的情况下，B份额的价格基本上失真，其人为制造的溢价率和整体溢价率当然值得投资者警惕。

(责任编辑：DF101)