温州银行债券「新债申购」

日前，浙江省财政厅公布，将于12月25日发行一笔50亿元支持中小银行发展的专项债券，全部用于温州银行的资本金补充。债券成功发行后，浙江省将成为继广东之后，第二个完成中小银行专项债发行的省份。

值得一提的是，浙江省此次债券发行同步披露了其补充银行资本的方式，即通过温州市国有金融资本管理有限公司（下称“温州国金”）间接入股温州银行。据悉，温州国金成立于2015年，注册资本为35亿元，为温州市政府设立的市属国有独资有限责任公司，由温州市财政局全额出资。

此前，业内对于专项债如何注资中小银行颇为关注，且观点主要集中在两大注资方式上，一种是地方财政部门及其受托人，主要指国有企业，通过专项债直接向中小银行注资，银行以增资扩股方式补充资金；另一种则是专项债募集资金定向认购中小行发行的资本补充工具。如今来看，浙江专项债选择了前者，这或许也意味着未来将有更多的地区通过间接入股的方式补充银行资本金。

根据债券发行文件，浙江省此次专项债发行与广东省100亿元专项债发行方式基本一致，期限均为10年，存续期第6～10年每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。中债资信评估公司评定的此笔债券信用等级为AAA级。

另据中债资信评级报告，此项目偿债资金主要来源于温州国金所持温州银行股份每年分红资金及股份市场化转让所得。其中，股份市场化转让可通过现有股东收购股份、引入战略投资者收购股份、IPO后公开出售股份或温州银行以自有资金回购股份等方式进行。

具体而言，本期债券存续期内，2021~2023年每年计划转让不超过1亿股，2026~2030年计划将剩余股份分批次逐年转让，预期股权退出金额合计80.94亿元，持有股份预期分红合计12.95亿元。

评级报告还显示，正常情况下，本期债券可偿债资金合计为93.89亿元，可以覆盖债券本息。若分红不及预期或股份转让未能如期完成，本期债券偿债资金差额部分将由温州市财政预算安排政府性基金收入或通过资产处置等方式补足。

专项债注资后，对温州银行影响几何？《温州国金稳银深改项目募投报告》称，温州银行2015～2019年总资产年均复合增长率约13%, 本次补充资本实现转型发展后，从谨慎角度出发，预计未来十年可实现总资产年均复合增长率9%。温州银行补充资本金后总资产规模预计2500亿元，2030年末总资产规模预计可达6000亿元。

同时，本次补充资本实现转型发展后，温州银行经营效益将逐步改善，资产利润率将逐步回升，预计未来10年将可从0.3%上升至0.8%左右，10年可以实现净利润合计257.86亿元。数据显示，2015年～2019年，温州银行平均资产利润率约为0.5%。

此外，评级报告还显示，增资完成后，专项债券对应的股份占温州银行总股份的31.77%，这意味着温州国金或将成为温州银行第一大股东。数据显示，截至6月末，温州银行股份总数为29.63亿股，新湖中宝为该行最大股东，持股比例为18.15%。事实上，对于大股东的变动，温州银行此前在发布定增公告时就进行过提示。温州银行称，根据静态测算及发行方案，如果原股东参与认配比例较低，则本次发行后，预计控制权将发生变化，即国有认购主体将成为该行第一大股东。

目前，各地正稳步推进专项债注资中小银行工作安排，除了广东省和浙江省外，已披露发行专项债补充银行资本金计划的省份还有山西省、陕西省、四川省和内蒙古。其中，山西省财政厅表示将支持城商行改革发展，陕西省则将专项债主要用于农商行补充资本，内蒙古则选择了3家城商行和8家农合机构注资。