财报里的现金流量表「如何看懂财报」

2019-08-29 来自: 萝卜小研#13节课教你成为财报高手

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嘻嘻，恭喜各位进入现金流量表的学习，学完本课之后呢，三张表就基本掌握了，虽然不能说对于财报的理解像打通了任督二脉一样神奇，但是基础的罗汉气功是具备一定基础啦！

好啦，言归正传，我们下面开始进入正题。现金就像人的血液，如果血液的循环出了问题，也就奄奄一息了吧，这点各位看官应该不难理解，所以现金流量事关企业生死存亡！

通俗地讲，现金流量表就好比流水账，你可以理解为是一个家庭以年为周期的收入、支出、结余的年终汇总表。

在企业财务上，现金流量表是按照收付实现制来记录现金流动的，也就是实际收到现金后记录现金流入，实际支付现金时记录现金流出的一个统计表。

样表如下（贵州茅台）：

其实呢，现金流量表只是资产负债表“现金及现金等价物”科目的详细展开，那么为什么要多一张表看进行详细阐述呢？因为我们需要知道产生变化的原因是是什么。是赚的现金，还是融资所得……就像池子里的水多了，我们总要知道这水从哪里来，是清泉呢，还是洗澡水？

No.1现金流量表和其他两张报表的关系

现金流量表是三大会计报表之一，但是长久以来并没有像资产负债表和利润表那样受到投资者的重视和青睐，其关键是投资者没有充分认识到它的作用和其提供的信息的重要性以及真实性。

资产负债表能够提供企业一定日期内财务状况的情况，它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债使企业流入了多少现金，流出了多少现金；利润表虽然反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但它只能反映利润的构成，也不能反映经营活动、投资和筹资活动使企业流入了多少现金，流出了多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资活动的全部事项。而现金流量表则提供一定时期现金流入和流出的动态信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资和筹资活动所获得现金以及企业如何运用这些现金、并能说明资产、负债的变动原因。

所以，我们要正确认识现金流量表以及它与资产负债表和利润表的关系。

No.2要明白现金流量表的基础

现金流量表的编制基础是收付实现制。我们知道，资产负债表和利润表是以权责发生制为基础进行编制的，即凡属于本期的收入或发生的费用，不管款项是否收到或支出，都记入本期的利润或抵减本期利润；而现金流量表却不同，虽属于本期的收入或本期发生的费用，如果没有收到款项或没有支付费用，都不列入现金流量表。

例如企业本期的销售商品为100万元，无论是否收到款项，都在利润表中反映；但如果这100万元没有收现，而是作为应收帐款，则在现金流量表中没有反映。再如，企业发行到期一次还本付息的三年期长期债券每月计提的“应计利息”记入会计科目"财务费用"，作为利润的抵减，然而，对于现金流量表来说，这笔财务费用却没有真正付出现金，所以在现金流量表中不会反映出来。

No.1经营活动产生的现金流量

经营活动是企业日常的与流动资产（除交易性金融资产以外）各个项目有关的活动。经营活动现金流量是最重要的现金流量，它是从主营业务产生的现金流入和流出，它的质量好坏直接决定着企业现金流量的质量好坏，是企业的生命线。经营活动现金流量也代表着企业的造血能力，衡量一个企业自我造血的能力如何。如果当经营活动现金流量不能满足企业日常经营、或者不能满足投资需要时，则需要通过对外筹资活动增加现金流入。

经营活动产生的现金流量比较常见的有比如客户支付的货款、购买原材料向供应商支付的现金等。

相关最主要项目有三项：

1、销售商品、提供劳务收到的现金（流入） - 企业主要收入来源，就是企业卖产品或者服务，向客户收钱

2、购买商品、接受劳务支付的现金（流出）- 与上面相反，对于其它企业就是流入

3、支付给职工以及为职工支付的现金（流出）- 直接的人力成本，企业支付给员工的工资、福利、五险一金等等。

如果一家企业长久以来，对上一直欠着上游供应商的钱，对下也一直收不到客户的钱，那么经营活动产生的现金流量净额显然会是负值，负数的现金流是很难长久支撑企业生存的，更别说是发展了。但也有一种可能，经营活动现金流量净额虽然为负值，可企业总净流量为正值，这也说明了企业可能通过投资收益、出售资产、举债、吸收股东投资等方式维持企业的正常周转。

No.2投资活动产生的现金流量

在看完经营活动产生的现金流量，可能会有这样的疑问：对于一家企业为了经营可能购建了一些场地、设备等固定资产，为什么没有在经营活动产生的现金流量中体现出来？这里需要解释的是，对于企业购建固定资产、无形资产虽然形成了资产负债表中的固定资产、在建工程和无形资产，但是在现金流量的分类中，这些活动属于投资活动，因此归属到投资活动产生的现金流量这一大项中。

投资活动产生的现金流量是指企业进行投资活动所发生的现金流入和流出，比如常见的有用现金购买固定资产和设备、股权投资、债券、购买股票基金等支付的现金，参考上方茅台的现金流量表可以看到其中最重要的几个项目：

1、收回投资所收到的现金（流入）- 比如把投资的股份卖掉来回收资金

2、取得投资收益所收到的现金（流入）- 比如收到被投资企业的分红

3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额（流入）- 通过出售资产的方式收回的现金

4、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金净额（流出）- 购买或建设这些资产的现金支出

其中要注意的是第 1、2、4 项是企业比较正常的投资活动所产生的现金流入和流出，而第 3 项就可以和利润表中的营业外收入关联起来看，因为营业外收入体现的就是像出售无形资产、出售非流动资产等获得的收入，这不是企业的正常业务，没有企业能够有一项业务是把企业的固定资产一项一项都卖掉而直到公司关门。所以如果一家企业在投资活动的处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额比重过大，则需要对比看企业经营活动产生的现金流量或者筹资活动产生的现金流量是否出现了问题，而导致企业不得不依靠出售资产的方式来获得资金。

最后需要注意的是，现金流量表中投资活动的流出量与资产负债表中所提到的投资资产有所不同，这里投资的概念有点类似于资产负债表里与非流动资产主要项目有关的现金流出。

No.3筹资活动产生的现金流量

在理解完经营活动、投资活动产生的现金流量之后，再来看筹资活动产生的现金流量就容易了很多。筹资活动的现金流量与找钱相关，如果是经营活动的流入是指向客户要钱，那这里的筹资活动流入就是向投资者要钱，向银行或者贷款提供者要钱。

筹资活动产生的现金流量是指企业在募集资金的过程中所发生的现金流入和流出，比较常见的有股票 IPO 获得的现金、向股东发放的现金股利、向银行贷款获得的资金、向银行偿还的贷款利息等等，也有几个主要科目：

1、吸收投资所收到的资金（流入）- 企业吸收股权投资收到的投资款；

2、借款所收到的现金（流入）- 债权性质的投资收到的钱；

3、收到的其他与筹资活动有关的现金（流入）- 如接受现金捐赠、投资人未按期缴纳股权的罚款现金收入等；

4、偿还债务所支付的现金（流出） - 指偿还借款或者债券的本金部分支付的现金；

5、分配股利、利润或偿付利息所支付的现金（流出）- 是给股东分红或者给债权人支付利息的支出；

6、支付的其他与筹资活动有关的现金（流出）- 如以发行股票、债券等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用；

把上面这些项目加在一起，就得到了筹资活动现金流入和流出小计。用筹资活动现金流入小计减去筹资活动现金流出小计，就得到了筹资活动现金流量净额。

No.4汇率变动对现金的影响

汇率变动对现金的影响主要是指比如一家企业持有外币，随着汇率的变动，这些外币折算为人民币之后的金额可能会发生变动，这个变动所导致的现金的增减变化情况。

No.5现金及现金等价物净增加额

现金及现金等价物净增加额就是指在现金流量表的三大部分 (经营活动、投资活动、筹资活动) 中的广义现金的增加额以及汇率变动对现金及现金等价物的影响。

计算方法为：

经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 汇率变动对现金的影响= 现金及现金等价物净增加额

在这里体现的就是企业的现金增减变化，流入的是收钱，流出的是花钱，所有的现金流入减去现金流出就是现金的净流量。但实际上看现金的增减变化是可以直接通过资产负债表看出来的，比如拿资产负债表今年年末的货币资金项目减去上一年年末的货币资金就可以了解现金的增减情况。

所以也可以说，现金流量表实际上是我们通过单独的一张表来对资产负债表上的货币资金这一个项目的金额变化做出解释。

现金流量表趋势分析，是通过观察连续几个报告期的现金流量表，对报表中的全部或部分重要项目进行对比，比较分析各期指标的增减变化，并在此基础上判断其发展趋势，进而对企业未来发展趋势做出判断。

现金流量表的重点不是关心最后企业有多少现金留存、净额多少，而是要通过现金流入流出，它的来龙去脉来了解企业在三项活动中的表现，以及背后隐藏着的一些风险。

No.1经营活动净流量为负数

倘若是处于行业末端的名不见经传的企业，不用问，一定是入不敷出，需要借钱度日；若连续5年甚至更长时间处于这种状态，那就很可能在不久的将来遭到市场淘汰或被同行低价收购。

倘若是类似于东阿阿胶这样的行业巨头在某一年现金流量为负，投资者就得查看该企业近期的所有重要消息，并根据情况具体分析。

比如东阿阿胶于2016年发布三个季度的财报中经营活动产生的现金流量净额分别为-6.75亿元、-5.9亿元以及-7.17亿元；同比增减分别为：-161.55%、33.25%、-539.88；让市场产生了短暂的悲观情绪。但如果你仔细分析就会发现，本次事件主要是银行承兑汇票增加及原料采购支付现金等增加所致，并非企业基本面的恶化。

经营活动现金流量为正数，但小于折旧摊销

说明企业那点少的可怜的银子只能维持目前状况，顶多再补偿部分折旧摊销，没有扩大生产经营的能力。要知道，这对于处于成长阶段的企业也是个“噩耗”。

如果必须用一句话诠释企业的本质的话，那就是“生命不息，增长不止”。这个“增长”主要涉及“营业收入”和“经营现金流量净额”两个指标。

所以，请各位铭记——是现金是企业血管里的血液。

经营活动现金流足以覆盖折旧摊销

这表示企业不仅能够正常经营，还留有足够的资金用于建造和购买新的固定资产，扩大生产销售规模。

另外，我们还可以对照利润表印证企业的真实盈利水平；方法是用“经营现金流量净额”除以“净利润”，所得数值越大越好。若是企业的该比值连续数年超过1，就说明企业产品在市场上具有很强的竞争力，甚至到了供不应求的状态。

No.2投资活动现金流量中的关键

“投资活动现金流量表”和“经营活动现金流量表”一样，也是主要看“净额”。

“投资活动现金流净额”为负数，表示该企业正在设法扩大市场份额；反之，则表示该企业正在出售某些不看好或不擅长的生意；也可能是企业对主营业务市场前景情绪悲观，有转型或暂避风头的打算。

一般来说，该指标为负数要好于该指标为正数。毕竟对于企业而言，“增长是刚需”。但作为投资者，我们一定要具备看透指标背后的逻辑的能力。因为根据历史经验，一个成功企业通常都是在某一领域深耕细作从而取得极大成就的。世界上都很少有多元化发展成功的企业，更多的是“多元恶化”最后被毁掉的企业。

所以我们在分析这部分数据时，首要注意的就是“企业有没有投能力范围之外的项目？”

这个很重要，甚至要多重要有多重要。因为你在这个领域的成功并不能成为你在另一个领域成功的依据。更何况任何一个企业的成功都必须具备天时、地利、人和三个基本条件。倘若企业管理层在为做足准备的情况下贸然跨界，就很可能落个“赔了夫人又折兵”的下场。一桩桩血淋淋的失败案例告诉我们——多元化，只是商业历史中极少数的存在。专注良性成长，打造工匠精神，才是成就企业的康庄大道。

No.3筹资现金流量表的关键

最后我们简单介绍一下筹资现金流量表。此项报表很简单，大家有兴趣浏览一下即可。只有一点需要大家格外注意，那就是企业的“债务性筹资利率”。

企业筹集资金的来源无非就是“自有资金”，即向入股企业股权的投资人筹集资金；另外就是对外借债。通常企业“债务性筹资利率”越高，对企业越不利，所以这一栏最好是“负数”。

更好的情况是企业的经营现金流量净额足以覆盖其筹资现金流净额＋投资现金流净额。因为这表示企业账面上有足够的钱用于建设、投资、偿还债务和分配股利。而这也正是所有投资人披荆斩棘的苦苦寻找的“奶牛型企业”。

下节课，咱们将带领大家进行一次现金流量表的实战演练~