富荣富兴纯债怎么样「富竹纯债」

上个月我们测评了一只群友们都在讨论的债基东兴兴利C，这个月大家又发现了一只“宝藏债基”！

这只基金就是富荣富兴纯债（004441），群友们的讨论热情也是相当高涨：

那么富荣富兴纯债究竟值不值得买呢？

我们今天就来盘一盘这只基金！

富荣富兴纯债成立于2017年，现任基金经理唐奥在2022年才接手管理。

2021年开始，富荣富兴纯债规模的上涨速度就开始明显加快，自从唐奥上任，这只基金的规模增速进一步提升。

从唐奥接手时的12.6亿，上涨到了二季度的24.82亿，几乎翻了一倍！

值得一提的是，富荣富兴纯债规模增长，靠的是基民的真金白银支持，从2021年开始个人投资者的持有比例就开始增加。

虽然2022年上半年的持有人结构还没有披露，不过大概率也是个人投资者的占比会进一步提升。

那么能同时得到机构和基民的认可，富荣富兴纯债的业绩又是什么样的呢？

收益展示

唐奥目前管理富荣富兴纯债的时间还不到半年，也让基金涨了3.1%，跑赢偏债基金指数。

把时间拉长至这只基金成立以来，可以发现唐奥上任时，偏债基金指数已经出现了比较明显的下跌，而富荣富兴纯债依然在稳稳上涨。

虽然短期的业绩不太具备说服力，不过富荣富兴纯债在唐奥的管理下，还能在债市波动的情况下依然保持稳定上涨的走势，说明唐奥债券投资的能力还是在线的。

下面来看看富荣富兴纯债的波动情况：

最大回撤（下跌）

富荣富兴纯债在唐奥管理期间，最大回撤仅为-0.16%，几乎感受不到基金波动。

虽然波动小本来就是纯债基金的特点，不过唐奥接手富荣富兴纯债的这段时期无论股市还是债市，都出现了很明显的波动。

富荣富兴纯债几乎没有受行情影响，给人安全感满满！

那么唐奥给富荣富兴纯债都配置了哪些债券呢？

债券持仓分析

二季度，富荣富兴纯债的持仓是信用债为主，利率债为辅，唐奥没有买高风险高收益收益的可转债。

信用债用来赚票息，利率债做波动交易，富荣富兴纯债的持仓相对比较稳健。

在债券的久期选择上，唐奥采用的是“哑铃型”的久期形态，基金持有短期和长期债券较多。

唐奥认为上半年的债市行情是短久期债券的利差收窄许多，而长久期债券的利差仍然较大，哑铃型组合更加受益。

其实富荣富兴纯债自成立以来，债券的票息和基金经理的择时操作，都是基金获取超额收益的来源，唐奥也在延续这个赚钱惯例。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

接下来我们也来了解一下唐奥做投资的策略吧！

唐奥自2016年3月至2017年7月，就职于华泰证券股份有限公司，任煤炭行业研究员。

2017年7月他又加入了华泰证券自家的资管公司担任信用研究员。

2019年5月至2021年5月，唐奥加入中信建投证券公司，还是担任信用研究员。

2021年唐奥跳槽到富荣基金，成为了基金经理。

唐奥煤炭行业研究员出身，对投资周期行业非常有经验，在富荣富兴纯债的持仓中就包括22潞安MTN008这类煤炭企业债券。

唐奥对周期行业的研究框架是自上而下，从供需出发来判断周期品未来的价格走势。

唐奥认为周期品的价格就是需求和生产力之比，价格变动的方向是产业链处理成本的方向，变动幅度是产业链处理成本的边际变动。

比如需求大于供给时，煤炭就会涨价，因为价格上涨使得成本高的煤矿有盈利空间，需要煤矿的增产来满足需求，涨价的幅度就是煤矿成本边际涨幅。

在投资债券的层面，唐奥认为债券作为一个金融工具，具有偿还性、收益性和安全性的特点。

以上的特性都和企业流动性有关，所以唐奥做债券投资，并不会特别在意企业利润，他反而比较关心企业流动性。

而做周期债的投资，唐奥更加看重这些周期行业的景气度。

唐奥认为，发行周期债的大部分企业，企业规模都较大，而且融资能力强，流动性不再是需要特别担心的问题。

对周期债影响较大的因素是行业长期的产能情况，一般来说，周期行业景气度高点就是企业利润最好、成本最低的时候，此时企业会倾向扩大产能，这也为未来过剩埋下伏笔。

虽然唐奥很擅长周期债的研究，不过他管理的基金目前并不以周期债投资为主。

唐奥在用绝对收益的思维管理富荣富兴纯债，目前这只基金主要持仓AAA级别的信用债，兼顾流动性以及收益率，周期债的配置并不算多。

比如唐奥买了不少银行资本债，这是唐奥从利差角度选择的债券，当前银行资本债利差收窄空间较多，相对来说风险更小。

来看一看唐奥最新的投资观点吧：

富荣基金管理有限公司成立于2016年1月25日，注册资本金2亿人民币，办公地址为广东省深圳市福田区。

目前富荣基金的管理规模在200亿左右，属于中小型的基金公司。

富荣基金是国有企业控股，由广州科技金融创新投资控股有限公司、深圳嘉年实业股份有限公司分、湖南省典勤投资开发有限公司共同发起设立。

富荣基金在固收投研领域有着非常丰富的研究框架，以绝对收益为操作目标，为客户创造稳健的收益。

富荣富兴纯债在今年一季度换了基金经理，唐奥管理这只基金不足半年，让这只基金赚了3.1%，跑赢同时期偏债基金的平均水平。

大家之所以对富荣富兴纯债感兴趣，主要还是因为这只基金波动很小。

唐奥管理的这小半年里，无论股市还是债市都出现过大幅波动的情况，而富荣富兴纯债在这段时期的最大回撤仅为-0.16%，几乎感受不到基金下跌。

所以，富荣富兴纯债十分适合长期投资，或者用于投资组合的防守仓位。

不过要提醒大家，富荣富兴纯债虽然波动很小，但收益也不会涨的太快，而且唐奥管理基金的时间还比较短，如果对基金不放心的话，不妨多观察一段时间再决定是否要上车。

大家也不用担心以后基金点位会太高，优秀的纯债债基收益曲线都是平稳向上的，只要持有时间足够长，大概率都能赚到钱。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！