存款利率再次下调 资产要科学配置「合理配置资产」

一、为什么要做资产配置

在财富管理服务中，我一再强调资产配置很重要。为什么？

回到第一性原理，我们到底能不能靠一招吃遍天下鲜。财富要增值，最简单的逻辑是，选择高收益的证券投资产品就可以了，可是当你拿着三千万的私募基金，能否夜夜安睡呢？如果今年投资股票获得了100％的收益，那么下一年投资能否还这么幸运呢？都说房地产投资收益高，现在你是否还要重金配置房地产呢？

对于高净值客户，如果想要实现财富的保值增值，甚至是稳定的财富增值，为什么一定要通过资产配置，而不是豪赌一条产品线？

根本原因就在于，投资获益是有风险的。财富增值需求的背后是，如果你什么都不做，财富贬值的命运几乎是确定的。财富传承需求的背后是，如果你什么都不做，富不过三代几乎是必然的。

五大理由告诉我们必须要做好资产配置：

第一、就像成功的没有万能药方一样，也不存在一个万能的产品可以简单解决财富管理。

单一产品根本无法覆盖我们家庭生命周期所面临的的所有风险，每一类产品最多能解决一个问题。意外险、重疾险可以给你一个保障，但是如果你想要增值，那就另请高明。股票可以给你高收益，但是你想让他做收益的永动机，恐怕也不现实。如果你经营企业，也会发现赚钱的业务和项目就那么几个，想要全面开花太难。即使今年这个业务如火如茶，但连续获利多年还得看行业的机会和经济环境有没有配合。

第二、就像企业经营有盈亏，人生财富有起伏，资产也是有周期循环的。

经济发展从来不是直线上升的，而是周期性螺旋起伏的。随着经济复苏，过热，滞胀，衰退周而复始，财富也有快速、中速、低速增长的差别。在经济周期轮动中，单一资产很难穿越所有的经济周期，保持强势。举个例子，对于上市公司而言，股票代表企业价值，消费需求增加，利润增长，经济从复苏到繁荣，分红概率增大，如果持有股票可以获得更多收益；而如果消费需求缩减，经济凋敝利润下降，分红的概率更低，股价下跃收益下降。经济繁荣，融资需求上升，利率不断提高，债券价格就会下跌；经济衰退期，融资需求下降，利率成本降低，债券价格就会上升。正所谓，繁荣多牛市，衰退看债芬，滞涨靠商品，乱世看黄金。

第三、风险的不确定性，以及黑天鹅风险造成的损失巨大。

风险的不确定性就意味着不可预测，不可知性。如果未来是可以准确预测的，根本不需要做资产配置。如果我能知道股市哪天一定会涨，那我就把所有资金都买入就好了，甚至还可以上杠杆，不需要做配置。我要是知道哪年，我一定会得重大疾病，那就在这之前，把全部的钱用来买重大疾病保险就好了，也不需要做配置。正因为未来是不可预测的，所以才需要资产配置，提前预防，全面准备。

第四、风险是客观的、多源的，可以互相抵消，持有单一产品会加大收益的不稳定性。

风险本身是客观的，人的一生伴随着很多的风险是我们无法完全逃脱的，只能积极应对。风险也是多源的，不同资产承担的风险来源是不一样的，而有的风险可以相互抵消。

比如说，债券承担的主要是利率风险和信用违约风险，股票承担的主要是经营风险和政策风险，商品承担的主要是经济周期风险，黄金承担的主要是美元利率风险，外汇承担的主要是价格风险。利率风险下，债券和股票是可以互补的；地缘冲突风险时，黄金和股票、商品等资产之间是互补的，降低风险，提高收益。只投资一类资产，风险集中度过高会导致投资收益的长期稳定性下降，多元资产配置可以风险抵消，所以需要资产配置。

第五、人性本身的缺陷以及人类认知的偏见、不完整性，导致经常对收益高估，对风险低估。

伟大的交易员李默佛尔曾经总结：“在投资交易的决策中，人类大脑常见的四个危，懒惰、贪婪、恐惧、一厢情愿的自我欺骗”。可以说，每个人都是被经验、知识、情绪和理任共同塑造的，而在客观上信息的不完整、信息缺失或者信息和条件不断的变化都会导致人的决策判断出现偏差。所以，对于个体而言都有不可避免的认知局限和认知偏见。

财富来之不易，保护它的方式，要么提高收益，要么降低风险，要么就是在两者之间寻求一种平衡。投资实践告诉我们，比高收益率更重要的是，更高的风险收益比オ更值得追求。这也意味着在任何一项投资中，最优的选择是：要么选择承担一定的风险获得更高的收益率，要么选择单位收益率中承受的风险要尽可能的小，那就自然离不开合理的资产配置。