科伦转债 代码127058 申购价值分析图「木森转债价值分析」

1、科伦转债（代码127058）发行量30.00亿元，转股价17.11元，可转股份1.753亿股，正股科伦药业总股本15.25亿元，全部转股后股本扩张约12.30%，对每股收益有一定稀释作用。

2、可转债票面利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为108元（含最后一年利息），债券评级为AA ，债券的利率水平处于中等偏下的水平。

3、2018-2020年公司每股收益分别为0.85元，0.66元，0.58元。分红方案为2018年10转2.10元，2019年10派4.25元，2020年10派3.19元，公司业绩逐年下滑且分红方案以现金分红为主。

4、科伦转债转股价17.11元，现正股科伦药业收盘价17.61元，溢价率-2.84%，转股价格在合理范围内，正股科伦药业最新市盈率22.90倍，与行业平均市盈率53.56倍相比较低，正股股价基本处于近一年来股价的较低位置。

5、公司主要经营范围是: 研究、生产大容量注射剂、小容量注射剂、冲洗剂;直立式聚丙烯输液袋的技术开发、生产;货物进出口,技术进出口;以下限分支机构经营:制造销售硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、软胶囊剂、片剂、滴丸剂、中药前处理及提取;生产销售原料药,医疗技术服务;医疗技术咨询;计算机软件销售;软件和信息技术服务等。

科伦转债的正股科伦药业质地一般，主要原因是业绩逐年下滑，转债的利息条款相对一般，但所属行业属于热点，建议申购中签后，可转债上市预计盈利会在30%左右。