今年专项债规模「2021年专项债」

21世纪经济报道记者 杨志锦 上海报道国务院5月23日召开常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。会议决定，实施6方面33项措施，其中一项为今年专项债8月底前基本使用到位，支持范围扩大到新型基础设施等。

市场对专项债的发行进度也高度关注。记者根据Wind数据统计显示，截至5月24日，今年新增专项债发行规模为17162.08亿。

一般而言，地方债发行5个工作日前应进行信息披露。换言之，5月31日之前发债，需在5月24日之前披露债券发行材料。根据目前披露的发行材料看，5月25日-5月31日新增专项债计划发行规模为3177亿。

地方债风险较低，几乎都能成功发行，因此5月末今年新增专项债发行预计达20339亿，其中5月当月发行规模将达到6320亿。这一发行规模将创历史第四高，仅次于2020年5月、2020年1月、2018年9月。

另据记者统计，截至5月24日11个省份及计划单列市披露的发行计划显示，6月地方债预计发行规模为5774.41亿，其中专项债3788.86亿。中国地方债发行主体包括31个省份及大连、青岛、宁波、厦门、深圳五个计划单列市，后续预计将有更多省份披露发债计划。

21世纪经济报道此前独家报道，五一假期期间监管部门紧急通知地方，要求地方进一步加快专项债发行节奏，2022年新增专项债券须于6月底前基本发完。（参见：21独家｜再提速：2022年新增专项债需于6月底前基本发完）

从过往看，这一要求是针对已经下达额度的部分，即如果额度未下，那就不存在发完的要求。比如2020年要求10月底发完专项债，财政部对发行进度是这样通报的：

经全国人大批准，财政部已下达2020年新增地方政府债务限额45300亿元。其中，一般债务限额9800亿元，专项债务限额35500亿元。截至10月末，各地已组织发行新增地方政府债券44945亿元，完成已下达债务限额的99.2%。其中，一般债券9479亿元，完成96.7%；专项债券35466亿元，完成99.9%。值得注意的是，当年专项债额度为37500亿，但仅下达了35500亿，因为当年预留了2000亿中小银行专项债额度。

从大类上看，专项债用途可以分为两类：一类是用于项目建设，另一类是用于向中小银行注资，补充中小银行资本金。结合财政部副部长许宏才的发言看，去年、今年专项债同样预留了中小银行专项债额度。

今年1月，许宏才在国新办发布会上介绍，2021年全国人大批准新增地方政府专项债券的额度是3.65万亿元，其中用于项目建设的新增专项债券额度是3.5万亿元。这意味着，2021年预留了1500亿的中小银行专项债额度，4月部分省份利用该额度发行相关专项债。

许宏才4月12日在国新办发布会介绍，2022年用于项目建设的专项债券额度已全部下达。

假如2022年像2021年一样预留了1500亿的中小银行专项债额度，那么今年用于项目建设的专项债额度约3.5万亿。

二是“基本发完”的要求弱于“发完”。据记者梳理，2018年、2019年、2020年、2021年监管部门要求专项债发完的时限分别为当年10月底、9月底、10月底、11月底。

比如2018年，财政部当年8月下发通知称，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

再如2020年，财政部当年7月下发通知要求，对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏，妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。

据记者梳理，2018年-2021年发行“大限”前最终发行规模占已下达额度的比重在96%-100%之间。

考虑到“基本发完”的要求弱于“发完”，2022年6月底专项债发行进度的下限可能在90%左右。根据90%、95%、100%的完成进度测算，6月专项债的发行规模分别为11161亿、12911亿、14661亿。即便以最低额计算，6月发行规模也将创历史新高，此前的高点为2020年5月的9980亿。

三是6月下旬尤其是6月30日发行规模可能较大。参考2021年，当年要求11月底前发完专项债，11月30日当天的发行规模就达到2004亿。

“我们省6月中旬、下旬各有一次发行窗口。我们通知要求提高政治站位，2022年新增专项债券必须于6月底前发行完毕，保质保量完成发行工作任务。”中部某地市财政局人士表示。

6月仅新增专项债发行规模将超过万亿，再加上国债、再融资地方债、地方一般债，政府债的供给将非常之大，这将对市场流动性造成一定影响。当前市场利率在1.4%左右，仍处于低位，但6月可能震荡上行。

（统筹：马春园）

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