保险股为什么一直跌2021「保险股为什么一直跌2021」

2021年被骂得最多的，除了中概互联，还有一个就保险了。龙头平安的股价都已经腰斩了，看空者还信誓旦旦地说，还会再跌20%。

大家带着情绪在看保险行业，不仅仅是因为股价跌了，还有一个原因就是被长期诟病的代理人制度。

所以大家看到保险代理人纷纷失业，心里还有点窃喜。

不过从投资的角度上来讲，当大家都一致唾弃的时候，通常都孕育着大机会。

接下来化繁为简的谈谈为什么保险板块现在是最佳抄底时机。

一、金钱永不过时

如果要问什么行业能穿越无数周期后依然存在，金融应该算一个，因为不管你干什么，始终是需要钱的。

而保险作为金融行业的一份子，自然也具备这样的属性，所以你用担心这个行业会完蛋。

既然这个行业不会完蛋，你投进去的钱就不会打水漂。

注意，我这里说的是抄底这个行业，而不是个股，某个公司是可能倒闭的。

杠精可能会说，保险虽然是金融行业，但也可能会有消失的一天呀！

可能在很远的未来会吧，但是至少最近20年你是看不到的。几乎每个成年人都买了某种形式的保险。

二、极度低估已现，足够安全

保险的估值用PEV，而不是PE和PB，这是保险公司特有的估值方法。

保险公司是高负债经营，而且这些负债是要为企业赚钱的，所以不能用PE。这点跟银行一样。

但保险公司用PB估值也不太好，因为银行的负债是存款，最终要还给储户。而保险公司的负债是保费，在除去出保费用后，很大一部分是不会还给客户的。而最终这部分钱就成了保险公司自己的了。

这就好比，你爸妈借给你100万买房，但你爸妈死了后，这100万还不就是你的吗？根本不用还。

P是股价，EV是企业内含价值，也就是包含了那部分借了不用还的钱，具体计算比较复杂，这里就不介绍了。

从下图可以看出，现在保险行业的PEV处于历史极低位置。

几家保险企业的PEV都 在 0.43倍 -0.70倍之间。基本都是历史最低值。

2021年保险板块的跌幅应该是排在倒数第二，全年下跌了39.53%！要是从去年高点算的话，跌了差不多50%。但是跌势已经在8月企稳，从那以后，不管股市其他板块怎么翻腾，甚至是指数大跌，它就趴在那不动了，即便出了利空，也纹丝不动。

这就是我说的安全度非常高了，再跌也跌不到哪里去。我也是在这个板块一个月不创新的时候，开始慢慢建仓，到现在基本不赔不赚。

三、股息打底，怕什么？

今年平安的股息率是4.14%，新华是3.63%，太保4.06%；国寿2.43%。

这么高的股息率，即便股价不涨，你也压根不用担心投资打水漂。随着保险行业的业绩改善，未来的股息会越来越多。简直就是一个现金奶牛。

如果你怀疑中国的人均保费停滞不前，请看下图。我们连世界平均水平都没达到。

跟美国还有10倍的差距。即便只增长一倍，都不得了！要知道这个行业有牌照这个准入门槛，内部的竞争程度远比其他行业小。

四、保险公司的股价上涨的底层逻辑

要知道股价为什么涨，就要知道保险公司靠什么赚钱。

主要来源三个部分：

1.保险业务收益

保费多，收益就高，反之亦然。

这些都会最终反映在股价上。

2.投资收益

保险公司收到保费后，会拿去投资，而投资的主要标的是债券。

也就是说，债券利率高，保险公司理财收入就高，反之亦然。

从下图就能看出，保险公司的股价跟国债利率高度相关。

为啥保险从去年一直跌到现在？其中一个原因就是，这段时间国债利率不断走低，影响了保险公司的理财收。见下图：

3.股市行情

我们也看到，在2019年初，虽然利率下降，但是保险板块的股价上涨，并没有同步。为什么呢？

因为既然这是股票，那么也会受到股市的影响。

如果股市处于牛市，即便利率下降，保险公司的股价也可能涨。

反过来，如果遭遇熊市，即便利率上升，股价也可能跌。

知道了保险公司股价上涨的底层逻辑，你就能知道2022年，保险板块很可能迎来行情了。

五、2022年驱动保险的引擎

1.保险业务再坏也坏不到哪里去了

保险业务这两年很差，主要是两个原因：

一个是疫情导致面对面销售受阻，另一个是经济下滑，大家没钱买保险。

疫情什么时候结束不重要，因为这两都已经这么难了，再难有能难到哪里去呢？

要知道股市反应的是大家的预期，只要别比现在更差，就不会对股价产生拖累。换句话说，未来，疫情最坏的影响也就是让股价停滞不前，不会再跌了。而一旦疫情有所好转，就会推动股价上涨。

至于消费低迷的问题，随着经济刺激的开展，会逐渐得到改善，经济总是滚滚向前的。

也就是说，保险业务只有向上，没有向下的空间了。

2.利率：上半年稳定，下半年上涨

按照货币信用周期的轮动，2021年是宽货币紧信用。这个时期，债券走牛（利率下降），股市震荡。

2021年底，刺激政策陆续出台，比如降准，降息，发债等，2022年上半年，进入宽货币宽信用周期。而这个时期，债券震荡（利率下降趋缓），股市走牛。

那么债券利率对保险公司股价的制约就会减小，而随着结构性牛市的到来，会带动保险公司的股价上涨。

2022年下半年，随着美国加息，我们这边的债券利率很可能会上升，但是宽信用不会改变，所以就进入紧货币宽信用周期，这个时期，债券走熊（利率上升），股市上涨趋缓。

股市驱动保险板块的力量会减弱，但利率上升则会带动保险板块上涨。

总的来说，明年的货币信用环境是利于保险公司股价的。

六、房地产明年不是拖油瓶了

房地产对保险行业也有一定影响，主要是三个方面：

1.影响长债利率

由于房住不炒，国家收紧了信贷资金。地产债暴雷频现，于是资金就从房地产债券里逃出来去购置风险等级更高的债券，比如国债，这就导致债券利率下降。从而影响了保险公司的投资收益。

2.地产债暴雷造成浮亏

不少保险公司购买了房企的债券，当这些债券无法如期偿还本金时，就会带来浮亏。这部分计入利润表中的亏损项，给保险公司的股价造成拖累。但未来房企归还了这部分钱，那么当季度利润又会回来，对股价就是利好。

比如，你借给朋友100万，约定一年后还。但到期后，朋友没钱，不还了。那么你在账本上就要记上亏了100万。但三个月后，朋友有钱了，再还给你，这笔100万就回来了，还顺带收到了利息。

3.地产的股价大跌造成浮亏

部分保险公司买了房企的股票，比如平安就买了华夏幸福的股票。而华夏幸福跌了70%左右，比平安还惨，那么这部分市值的缩水也会以公允价值亏损计入利润表。

然后保险公司的股价自然就喋喋不休了！平安2021年3季度的公允价值变动收益亏了182亿，要是加上这笔钱，那利润率能提高近2个百分点！（三季度利润率10.78%）

虽然房住不炒还是主旋律，但随着国家放松对房企的打压，房企的资金端逐渐得到缓解。而现在房企的股价和债券已经是最底部，没有下跌空间了。

未来，即便房企股价不涨，债券不还，对保险公司的影响也不大了，因为这部分亏损已经计入利润表了。但假如房企股价涨了，就会给保险公司带来额外惊喜，那么自然也会带动保险公司的股价上涨！

七、总结

保险行业的至暗时刻已经走到尽头了，股价跌无可跌，未来最差也就是这样了，所以大概率有比较确定的投资回报机会。

首先，这个行业不可能消失，甚至市场规模还会不断变大；第二，估值已经被锁死，跌无可跌，足够安全；第三，股息率达到4%左右，不用担心收不回投资；第四，2022年先宽货币宽信用，后紧货币宽信用，都有利于保险公司；（债券利率和股市行情层面的推动）第五，地产的至暗时刻也已过去，不会是保险公司的拖油瓶了。第六，疫情和消费的悲观预期再差也差不到哪里去了，毕竟刺激政策已经在路上了。

投资的策略：

1.抄底的工具可以选择保险指数基金，但不要选里面有太多证券股的基金，要选保险股占比最多的！

2.如果是工资结余投资，最好采用定投的方式参与，每月买一份，20%止盈。

3.如果是存量资金，可以分6个月建仓，但由于2022年是价值周期（价值周期，股市的表现不如成长周期），并且保险业务不一定改善，所以股价的上涨幅度不一定很大，具体什么时候止盈卖出，要到时候视情况而定，我会发文提醒！

另：要根据自身情况，控制好仓位分配！

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