如何构建可转债投资组合「可转债怎么投资」

做投资的人总是会讲这么一句话——“风险和收益是成正比的”，你想获得多少收益，就得担多大的风险。这真的很符合我们的常识。把钱存银行的人只能获得微薄的利息，但很安全。拿着枪去银行抢劫的人，有机会获得巨大的财富，但要冒着坐牢的风险。

我们获得的收益其实也可以称为“风险报酬”。

从风险报酬这个角度看，做投资的思维应该是：我的这个报酬值不值得我担这个风险。曼昆提出的经济学十大原理中其中有一项原理就是：权衡利弊。其实是一个意思。

但后来我看了很多投资学的书，那些大师们的投资行为和我们的这个常识严重不符。他们无一不是通过细致缜密的研究，发现某个潜藏的机会，大笔建仓，最终获得巨大的利润。他们的成功投资案例无一不在昭示着“低风险高收益的投资机会是存在的”。

我时常想着，如果100份的收益对应着100份的风险，那么，如果通过理性地推理，研究，排除掉99个风险点，那我们就会获得一项低风险高收益的投资机会。

所以，我在投资之前必须进行细致缜密的分析研究，去发现那些低风险高收益的投资项目。

可转债这种产品的设计本身就带有低风险高收益的性质。相当于一张下有保底，上不封顶的看涨期权。我们来看看为什么会有这样的结构。

首先，企业融资的渠道有两种，一种是发股票，投资者用手里的现金换自己企业的股权。投资者就可以享有公司发展的红利以及每年留存利润的分红。而另一种呢，就是发行债券，投资者用现金来购买债券，每年获得利息，到期本金归还。记住，用股权来融资是不需要还钱的，而债权是需要还本金的。所以，企业更希望通过发行股票来募集资金。

可转债，是可以转换成股票的债券，既有债权，又有股权。如果可转债的价格跌到一定价位的时候，那么它就是一张债券，每年享有利息，到期还你本金。如果价格一直上涨的话，我们就可以在转股期内将可转债兑换成股票，享受股价上涨带给我们的价差。价格下跌，我们有保底，价格上涨我们有进攻，这种攻守兼备的投资品种是非常棒的。如果非要谈风险的话，那么只有一个，就是企业破产，还不了钱。目前还没有一只可转债违约，但我相信以后肯定会有，所以为了避免这种黑天鹅事件的发生，我们投资可转债时，必须坚持分散投资。将手里的资金买入不同企业的可转债，这样，即使有一两家企业破产，对我们总体投资组合是没有多大影响的。

1， 可转债价格必须是120以下（价格太高，会失去债性的保护，有高位站岗的风险）

2， 纯债溢价率小于3%（确保接近纯债价值或者比债券价值还便宜，那么有很好的安全边际）

3， 转股溢价率小于30%（溢价率不能太高，太高丧失股性，就只有防守没有进攻了。尽管保本，但会消耗大量的时间）

4， 空间上：分散投资（防止黑天鹅事件发生）

通过以上步骤构建的可转债组合，安全边际高的同时具备攻击性，即使大盘大跌也能稳如泰山。除非十几家公司全部破产这种超小概率事件发生才会造成巨大的损失。

（郑重声明：本文所述仅代表我个人观点，请谨慎参考）

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