可转债套利怎么做「可转债转股套利技巧」

昨日北上资金净买入19亿元，重点买入深市个股，宽基指数中，中小板和创业板50涨幅靠前，行业指数中，新能源汽车和军工涨幅靠前。中证转债指数上涨0.33%，120元-130元之间的转债平均上涨0.85%，涨幅靠前。

近期，随着市场的整体回暖，不少转债出现了负溢价，即折价。

这里简单解释一下，可转债的溢价率=可转债价格/可转债转股价值-1，正数表示可转债价格高于转股价值，转股不划算；反之负数则表示打折，比较划算。

例如9月1日收盘，奥佳转债（128097）的价格是161元，对应的转股价价值是167.91元，161/167.91-1=-4.12%。

这表示奥家转债的价格比它的转股价值低了4.12%，如果我们按照这个价格买入澳佳转债，并且转换成股票，然后按照市价卖出可以赚取4% 。

不过，并不是所有的可转债折价都能兑现，需要在转股期内才能做上述操作。转股期是指可转债允许按照转股价格转换为股票的时间段，起点（转股起始日）大约是可转债上市后6个月，终点为退市前一日。

例如奥佳转债（128097）2020年2月25日申购，3月18日上市，9月2日（明天）才开始允许转股。

如果9月2日该转债仍然维持这样一个折价，并且正股较为强势，我们可以在明天收市前买入转债，并在收盘前申请转换成股票，转换的股票会在下一个交易日（9月3日）到账，然后我们就可以按照市场价格卖出，将折价兑现。

目前，该转债的转股价格为10.69元，每张转债可以兑换的股票数=100（面值）/10.69=9.35张，取整后实际会给9张，剩余的尾数=100-10.69元X9张=3.79元，上市公司会以现金的方式付给投资者。

需要说明的是，可转债之所以出现转股折价，通常是由两个原因造成的：

一是大股东持续卖出转债造成了转债走势较弱；

二是正股大幅上涨，但转债的投资者比较谨慎，涨幅小于正股，造成转债出现阶段性的折价。

在转股期内，随着套利资金的逐步增多，这种这种折价会逐步消失，多数会收敛到1%以内。

需要说明的是，单纯的买入转债-转成股票-卖出，称为“裸套”，存在的风险是正股第二天开盘大幅下跌，造成折价无法兑现，甚至出现浮亏。

如果想完全的对冲掉相应的风险，一般有两种措施：

一是在买入转债的时候同时能卖出股指期货，对冲了这个转债的风险，需要把握好两者的相关性。如果正股之前与沪深300股票指数的走势基本一致，买入可转债的同时，卖出等量的沪深300股指期货，就可以对冲掉风险将折价拿到手。但是，很难找到这种理想个股，往往只能对冲部分风险。

二是买入转债的同时，卖出与转股价值等值的正股，这个需要融券进行操作，即先向券商借正股卖出，第二天转股后再偿还。因为当前融券品种和数量都非常少，经常会融不到券，较难实施。但如果此前持有正股，可以借助买转债卖正股的方式，摊低持有成本。

如果在前两种方式无法实施的情况下，我们可以采取几种方式降低风险：

一是预留的折价空间大一点，只在转股折价大于2%的时候，才参与。

二是持有的时间短一些，在收盘前10分钟左右（14：50分之后）才观察，尽量减少持有时间。

三是选择正股好一些。质地较好的正股，即使暂时性的被套了，未来也能够凭借它优良的业绩或者较低的估值，取得正收益。

通过上市方式我们可以将风险将套利的风险降到最低的水平。

截止9月1日收盘，除了奥佳转债，在转股期或者临近转股期，且存在较大套利空间的转债如下，供大家参考：

1.宏辉转债（113565），折价2.12%，转股起始日2020年9月3日；

2.博特转债（113571），折价3.83%，转股起始日2020年9月18日；

3.三祥转债（113572），折价3.24%，转股起始日2020年9月18日；

4.红相转债（123044），折价2.46%，转股起始日2020年9月18日；

5.天铁转债（123046），折价4.14%，转股起始日2020年9月25日。

此外，买入的可转债具体怎样转股呢？

每家券商操作有差异，部分券商甚至手机端不支持，需要使用电脑版才可以操作。

我们拿基少经常使用的证券客户端为例进行介绍。

转股的菜单是：更多功能——转股回售——转股，输入可转债代码，以及可转债的数量，提交即可。

备注：可转债套利操作比较烧脑，也有一定风险，不建议稳健的投资者参与。

上述可转债折溢价数据可以在集思录网站-数据-可转债查询。