天能转债申购建议「最近上市的可转债」

风机塔架

要说起近期走势较好的板块，风能板块一定在列，看看明阳转债近期一路高歌就知道了（当然，今天有所调整）。风能板块是鲸鱼自去年以来就比较看好的板块之一。不过，明阳转债价格过高，实在下不去手。没关系，风能领域又将新增一枚转债，它就是10月21日（周三）即将发行的天能转债。

一、申购预测

1. 预计网上中0.01签；

2. 目前预测价格为110-112元；

3. 适当申购。

4. 每股可配售售 1.7863元可转债

二、公司简介

天能重工(SZ:300569)，青岛天能重工股份有限公司主营业务为风机塔架的制造和销售；新能源发电业务。核心产品主要为风机塔架、光伏发电、风力发电。公司是国内风机塔架生产的龙头企业之一。

天能重工(SZ:300569)

三、转债情况

总体情况：2016年深交所创业板上市，主营业务是风机塔架的制造和销售，主要产品包括陆上、海上风力发电机组塔架、 风塔柱桩，是国内风机塔架行业龙头。

除风机塔架业务外（营收占比91%以上），公司还有风力发电（营收占比约2.5）、光伏发电（营收占比约5%）等业务。今后，公司将开展战略转型及产业链拓展，加大对风力电场的运营投入，尝试进入海上风电建设领域。

2019年营收24.64亿，同比增加76.83%；净利润2.69亿，同比增加163.33%。今年上半年，营收12.31亿，同比增加43.92%；净利润1.57亿，同比增加86.53%。

公司存在的问题有：应收账款较大，存货金额较大。

四、发行资料

1.债券评级：AA-，山东青岛民营企业（评级较低）

2.发行规模：7亿（规模较小）

3.票面利率：0.4%，0.6%，1%，1.6%，2.5%，15%（含3%），共21.1%（利率尚可）

4.股价下调：20~10~90%（比较宽松）

5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约96.76

9.网上申购代码：370569

截图来自集思录

五、转债分析

适当申购。至于近期风电板块暴涨的原因，鲸鱼之前就分析过。自2021年开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。2022年及以后全部机组完成并网的海上风电，执行并网年份的指导价。换句话说，2021年底前将出现抢装潮，国内风电装机容量仍将迅速增长。

不得不佩服公司的择时能力，在一波板块暴涨以后，第一时间推出了转债的发行。这样，转股价会定的比较高，最大程度减少对原有股东的摊薄。不过，公司还算厚道和有自知之明，转股价下修条款相当宽松，也算是对转股价过高的一种补偿。