十年期国债收益率与股市估值「债券票面利率」

今天是回血的一天。

创业板指大涨3.09%，板块上新能源、医药涨幅较大。昨天某平台下架了榜单上葛兰的医药基金，倡导大家配置固收 产品。而今天医药基金开始大涨，真的是有点儿意思。

如果细心看创业板的编制规则，其实包括了创业板市值大、流动好的100的股票，占比比较大的行业就是医药和科技。这两个板块的一举一动都可能影响创业板。

今天科普一下债券市场的知识。

2021年我国债券市场规模达到了100万亿人民币，成为世界第二大债券市场。债市的交易者主要是机构，诸如银行、保险公司、证券公司、信托公司、基金公司等机构，甚至是各国政府。一般很少有个人投资者。

债券投资的特点

安全性高，比如国债安全性还是不错的。

流动性强，债全有交易市场，买卖都是比较高效的。

收益较强，高于一般的储蓄存款。

基于债券的特点，作为一种投资工具的债券，适合想取得固收投资的人。

债券的分类

按照主体分：

政府债券：包括国债和地方政府债。

企业债：境内具有法人资格的企业，依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行，最终由国家发改委核准。

公司债：境内具有法人资格的股份公司和有限公司，依照法定程序发行、约定一定期限内还本付息的有价证券，由证监会批准。

中央银行票据：中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

金融债：①政策性金融债券：由国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行为发行主体的金融债券。②商业银行债券：发行主体为境内设立的商业银行法人。③发行主体为境内设立的非银行金融机构法人。

按是否受信用风险影响分类

利率债：以政府信用为基础而发行的债券，如国债、地方政府债、央票、政策性金融债券。

信用债：以企业的商业信用为基础而发行的债券，如企业债、公司债、商业性金融机构在发行的债券。

根据期限分类，分为短期债券、中期债券、长期债券；

根据付息方式分类，分为零息债券（折价发行，面额偿付）、附息债券；

根据票面利率是否浮动分类，分为固定利率债券、浮动利率债券；

根据有无担保分类，分为信用债券与抵押担保债券；

根据是否含权分类，分为普通债券和含选择权债券（如可转换债券、可赎回债券、可回售债券）

债券市场的重要结论

市场利率越高，价格越低。债券是固定收益资产，未来的现金流相对确定。那么，当市场利率上升（同风险投资品种的收益率上涨），投资者投其它品种，随着需求下降，债券价格也就出现了下跌。

十年国债收益率是金融市场上资产定价的锚，债券、股票、期货甚至是房地产，都要受其影响。十年期的国债是中长期国债流动性最好的品种，因为十年往往包含了一个经济周期，所以十年国债收益率是预测经济走势的良好指标。十年期国债收益率下行，代表债市是牛市。

国债收益率也反映出一国货币市场资金的松紧。当国债收益率上升，意味着购买国债的人变少了，在短期内存在两种情形：一是其他大类资产市场行情好，抽走了债市资金，二是所有资产市场里的资金都变少了，流动性紧张。