进行资产配置可以选择的种类「资产配置大类资产学习 债券基础知识 六 」

债券价格的影响因素

债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。

一般地,在其他因素不变时,债券的面值越大,债券的价格越高;息票率越高,债券的价格越高;市场利率越高,债券的价格越低。偿还期与债券价格之间的关系略微复杂,它依赖于息票率与市场利率的大小关系。当市场利率大于息票来时,债券的偿还期越长,债券的价格越低。反之,当市场利率小于息票率时,债券的偿还期越长,债券的价格越高。

债券的收益率

在实际做出投资决策或制定投资方案时,经常使用的不是债券的价格,更多的时候是使用债券的收益率。这不仅是因为债券的价格在很大程度上受到收益率或市场利率的影响,而且因为在度量投资回报时,进行收益率之间的比较比债券价格之间的比较更加便利。为了计算收益率,我们基本上可以通过调整上一节的债券定价过程来实现:在债券价格、债券未来现金流已知的情况下计算债券的内部回报率。如果投资者持有债券到期,那么这个内部回报率实际上就是债券的到期收益率(yield-to-maturity),此外,投资者在比较债券投资的回报时,经常还采用比较简单的当期收益率(current yield),它是指债券每年的利息收入与债券的当前价格的比率。

（一)当期收益率

在所有债券投资收益度量指标中,当期收益率是最简单的。正因为它简单,它的局限性也最大。债券的当期收益率是指债券的每年利息收入与其当前市场价格的比率。

(二)到期收益率

到期收益率是衡量债券投资收益最常用的指标,它是在投资者购买债券并持有到期的前提下,使未来各期利息收入、到期本金收入的现值之和等于债券购买价格的贴现率,或者说是使债券各个现金流(包括购买价格)的净现值等于0的贴现率。到期收益率有两个暗含的假设条件:一是它假设投资者将一直持有债券,直至债券到期;二是它假设各期的利息收入要在债券的剩余期限内进行再投资,并且再投资获得的收益率等于到期收益率。在其他因素相同时,债券的到期收益率越高,表明投资该债券获得的收益率越高,越具有投资吸引力。

（三）总收益率

买入债券,持有到某日再卖出(或持有到期),其持有期终值包括息票收益、再投资收益以及售价,将该终值贴现等于买价的贴现率即为总收益率,即:持有期终值=息票收入 再投资收入 售价。