债券价格与利率之间呈现反方向的变动关系「债券价格与利率成正比吗」

近期由于市场对于美联储加息的预期越来越强烈，美债利率不断走高，随之而来的便是美债不断被抛售。许多朋友或有疑问：利率走高难道不应使得美债更加受到投资者的青睐吗？为什么还会被大幅度抛售？要回答这个问题，首先我们要理顺清楚债券价格与利率之间的反向关系。

利率升高伴随而来的是债券价格的下降

当债券被发行的时候，债券的面值是固定的，也就是说投资者购买此债券后可以在债券到期时向发行者请求偿付的金额是固定的。然而债券一旦被发行，便可以在二级市场上进行流转，这时就出现了不同于债券面值的另一个概念，也就是债券的交易价格。

债券价格是由市场上的供求关系决定的，当市场上想要购买债券的投资者多了，而债券的总数量又没有发生变化，这时债券的价格就会水涨船高，反之亦然。

那既然债券面值是固定的，为何投资者对于该笔债券的购买意愿会发生变化呢？在购买债券之前，投资者都会有一个获利预期，也就是在该张债券到期时自己能获得多少收益。与之进行对比的便是市场的利率，也就是在市场上投资其他债券类产品，如新发行的债券所能获得的收益比例。

当购买该债券的获利预期大于市场利率时，投资者肯定会蜂拥而至，使得该份债券的价格不断提高。由于债券面值是固定的，也就是最终收益固定，这就使得该份债券所能带给投资者的获利预期不断下降。当获利预期与市场利率持平时，投资者购买该份债券的欲望就会得到抑制。此时债券的利率与市场利率达到一个平衡的状态。

以美元债券为例来探讨债券价格和利率的关系

我们举一个简单的例子来帮助大家理解这一概念：假设美国政府发行了一张债券面值为100美元的债券，债券价格为95美元，期限为1年，则投资者在购买该债券的获利预期为(100-95) / 95 = 5.26%。

假若市场利率降低至1%，也就是说新发行的债券获利预期为1%，则原债券会受到投资者们的热烈追捧，债券价格也会不断上涨，直到原债券获利预期与市场利率相同。不考虑时间问题，原债券达到平衡状态的价格计算公式为：(100-x) / x=1%，x=99美元。

假若市场利率升高至10%，投资者则会抛售原债券转而选择购买新发行的债券，此时原债券则会遭到抛售，其平衡时的价格计算公式为：(100-x) / x=10%，x=90.9美元。

由此我们可以得出结论：当市场利率降低，投资者对于债券的获利预期相对就会变高，在二级市场中对于债券的需求就会变高，债券价格也会随之升高；若市场利率升高，则投资者对于债券的获利预期就会相应变低，则市场中的债券就会被抛售，在供过于求的状态下，债券价格便会走低。

这也是为何在美联储公布了今年3月份开始提升利率后，美国债市利率不断提升至2020年1月以来的最高点，债券价格则因为投资者的大幅抛售而不断走低的原因。

我国央行于去年下半年开始采取较为宽松的货币政策

我国央行于2021年下半年不断降准降息，必然会带来短期债券价格的走高，债券利率的下降。降息伴随而来的是企业融资成本的降低，而降准则意在市场中释放更多资金。12月末的降准预计释放长期资金约1万亿元，旨在通过金融机构促进降低社会综合融资成本，达到刺激消费，盘活内循环的目的，也体现了央行通过货币政策大力支持我国实体经济，尤其是中小微企业发展的决心。