可转债不亏钱「可转债稳赚吗」

最近行情波动不大，很多人都在观望。所以道哥看到挺多券商、大V在推可转债，说：现在后市行情很难把握，受国际形势影响很大，既然都在观望，倒不如先把闲钱放到经济复苏时收益较多的可转债上。

那么，这个说法靠谱吗？作为一个普通投资者，我们要不要考虑配置一些可转债、或者可转债基金呢？

图片截自天风证券《转债配置时点已到》

先简单讲下可转债是个什么东西。一个公司想借钱，但是又不想还，就搞出个可转债，对投资者说：你买我们公司的可转债吧，股价上涨的时候，可以把它转为我们公司的股票卖掉赚钱哦。

即，买可转债 → 转成股票 → 卖掉股票赚钱

可转债转成股票之后，公司就不用还钱了，债主也直接变股东，投资者也赚到了钱，真是皆大欢喜。就算这个公司股价没涨甚至跌过半，投资者也能在几年后、可转债到期时拿到保底收益（债券票息）。

在有保底的情况下搏个高收益，听起来确实是稳赚不赔，但实际上，单纯作为债券的可转债，平均年利息只有1%~2%，比银行存款利息还低。跑不过通胀，其实也算是一种“赔”。

另外，可转债有个赎回条款，比如说它规定，连续30个交易日中，有至少15个交易日公司股价比转股价高出30%的话，公司可以强行以低价赎回债券，即一个可转债可能涨到130块了，但公司可以用比发行价稍高的103块全部赎回（发行时面值为100块）。如果投资者没有在强赎期卖掉它或者转股，相当于煮熟的鸭子飞了……有几个投资可转债的基金就是因为这样损失了一大笔收益。

当然，股价涨的时候有个赎回条款保护公司利益，股价跌的时候，也有个回售条款保护投资者利益，比如说连续30个交易日，股低都于转股价70%时，投资者可以用103块的价格卖给公司。

不过，公司也可以下调转股价，来避免投资人回售，对投资人来说能转到更多股票，也是赚了，但这样会稀释股东权益，所以公司也不一定会这么做。

总结一下，大略如下图，可点开看大图。

可转债对公司资质的要求比较高，目前还没有违约的，但这两年可转债越发越多，会不会有违约这种事谁也说不准。

回到开头的话题，即使可转债是个好东西，现在那么多媒体宣传，会不会追高呢？

实际上，可转债的收益主要看股市，这也是为什么说熊牛转换的时候配置可转债最合适，从下图可以看到大盘和中证转债指数涨跌完全是同向的，道哥在上个月资产配置的文章里讲过（2019想“旱涝保收”？你需要构建基金组合），做资产配置要保证组合里不能全是涨跌同向的资产，也就是说，你已经配置了大量A股资产或者A股基金的时候，再买大量可转债就要很谨慎了。

（可转债历史上的4个底部）

关于现在买会不会追高了，我的个人观点是可能会给别人抬轿，这波春季行情不知道能持续多久，各家上市公司的年报也还没出来，谁也不知道会不会突然又暴雷，整个一季度都需要谨慎，当然，虽然现在处于反弹行情，但整体还处在低点，买评级AA 以上的可转债，亏的可能性不大。

★ 道哥自己总结了下买可转债要注意的几个点：

1.适合不愿意承担高风险，想在股市分一杯羹，但收益预期不高的人配置，也适合想低风险抄底股市的股民配置；

2.适合拿几年内不需要动，但不能亏本的现金投资，牛市来了就卖掉；

3.和买股票相似，得先看这个公司的基本面，看公司未来几年的发展空间，再看价格，比如说一些跌破发行价100的可转债；

4.作为债券，评级越高越好（最高AAA），到期收益率（YTM）越高越好；

5.想转股、卖股票赚钱的话，溢价率越低越好；

6.可转债的定价机制很复杂，上面几条都是大概来讲，不绝对，想投资的话需要做多点功课。

比起可转债，可转债基金并不能实现“保底”，但它也是有优势的，比如说分散风险、不需要股票账户、流动性好、可以定投等，也不怕哪天错过了可转债强赎期亏钱。

现在配置可转债的基金，主要分为普通混合债基和转债指数基金，再加一只成立了十几年的兴全可转债混合（属于混合型基金，不是债基）。

今年来中证转债的指数表现确实很不错，跟沪深300差不多，但看前几年的数据，就会发现转债指数有时候跌得比沪深300还多，涨的时候却比不上沪深300，长期配置价值并不明显，特别对于定投来说，性价比并不高，加上现在的转债指基追踪偏差挺大，个人并不怎么推荐转债指数基金。

（数据截止自1.16）

道哥大概筛选了下，排除了成立不足3年的、业绩实在不太好的，得到现在能买的可转债基金，如下图。可以看到，兴全可转债混合、易方达安心回报债券、长信可转债债券是业绩和规模都比较好的，如果要配置可转债基金，这3只可以优先考虑。

（数据截止自1.16）