债基如何选择「债基在什么情况下才会好」
上节课,我们初步了解了债券基金的三大优势:投资的债券走势稳健、和其他资产相关性低、费率低,流动性好。
这节课,我们来学习债券基金的分类,进一步了解债券基金。
债券基金种类众多,各类债券基金的收益、风险有很大的不同。作为普通个人投资者,要根据自己的风险承受能力,选择适合自己的债券基金类型。
1按照债基的管理方式划分按债基的管理方式划分,债基可以分为主动型债券基金和债券指数基金。
主动型债券基金,就是由基金经理自主进行债券的选择和买卖。
债券指数基金即跟踪并复制特定债券指数的基金,通常债券指数基金投资于标的指数成份券、备选成份券的比例不低于其非现金基金资产的 80%。2011 年 5 月 17 日,首只真正意义上的债券指数基金成立。
现在的债券指数基金占比并不高,主要都是主动型债券基金。根据wind的数据,截至2020年底,债券型基金总规模超过4.98万亿,其中债券指数型基金的规模不到6974亿。
2按债基的运作方式分类根据债券基金是封闭运作(比如定期开放型)还是开放运作,可以划分为有一定封闭期式的债基和开放式债基。
开放式的债基,每个交易日都可申购赎回;有封闭期的,比如定开式债基在每个运作期内封闭运作(常见的有6个月、1年等),约定时间打开,支持申购、赎回等业务。
开放式的债基可以满足大家对资金的流动性需求;而有封闭期的债基,对基金经理来说,短期赎回压力小,在投资策略上可以更灵活可控,为此可能收益体验相对更好些。如果投资者短期不需要使用这笔钱,可以考虑选择有一定封闭期的债基。
3按照投资范围划分按投资范围划分,债券基金可以分为:纯债基金、一级债基和二级债基。三者最核心的区别是,债券和股票等资产的投资比例不同。
纯债基金是指基金的资产全部投资于债券的基金,不会去碰股票等。这类基金的收益特点是波动较小,走势稳健。
上节课我们展示了中证全债和上证指数,2006年到2019年走势的对比,相比二级债基,纯债基金的收益走势和中证全债更贴近,二级债基整体上波动要更大一些。
来源wind,统计区间:2006-2019,中证全债VS上证指数走势图
按债券的到期期限划分,纯债基金又可以分为短债基金和中长债基金。
短债基金一般是投资一年期限内的高等级信用债券,流动性较好。中长债基金理论上有着更高的收益率,但由于需要长期持有,对于利率更为敏感,一旦银行加息就会直接影响到其预期收益率,存在一定变数。
根据银河基金评价中心的数据,从2006年到2020年,纯债基金在这15年里均取得正收益,历史年化收益达到3.79%。
一级债基,原本是可以投资一级股票市场,也就是参与打新股的,但是一级债基参与打新股的行为在2012年7月被叫停后,一级债整体风险收益特征与中长期纯债接近,区别在于一级债基仅可以配置少量可转债,收益来源相对较广。
二级债基的意思是:保证80%以上投资于债券,可以顺带买点股票等权益类资产的基金。
与纯债基金相比,二级债基收益的稳定性稍逊一筹,短期内存在一定的亏损可能性。这是因为二级债基会持有不超过20%的权益类资产。
根据wind的数据,2016年和2018年,股市惨淡,二级债基分别平均亏损2.6%和0.28%。2015年、2017年和2019年、2020年,二级债基则分别取得了13%、2.41%、10.33和8.4%的平均收益,明显领先纯债基金。
总结一下,纯债基金更加稳定,二级债基风险更大,但同时也有着更高收益的可能。
4按投资的债券类型划分根据债券发行主体和信用风险的不同,债券基金还可以分为利率债基金和信用债基金两大类。
利率债基金主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债。
利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构,例如政策性金融债就是国开行、进出口银行、农业发展银行发行的债券,都是以国家信用做担保。几乎不会违约,安全性极高。
当然,利率债几乎不会违约,并不代表利率债基金就不会亏损。比如,根据wind 的数据,2017年,利率债基金平均亏损了2.35%。
这里就要复习一下我们上节课讲到的一个知识点啦:除了票面利率,影响债券收益的另一个因素是债券价格的变动。
2017年,在去杠杆、抑泡沫、防风险大背景下,债券市场持续走熊,经历三轮大跌,债券基金收益普遍比较一般。
而利率债因为票面利率较低,没能覆盖债券价格下跌带来的损失,导致当年出现亏损。
简单类比下,家里两口子,妻子上班拿死工资,年收入10万元。丈夫做生意,收入在-20万元到50万元。
丈夫做生意不赚钱,或是出现10万以内的亏损,家庭收入还是正的。
但是丈夫如果亏损了10万元以上,家庭这一年的收入就是负的。
亏损的年份中,债券价格,就是扮演了亏损10万以上的丈夫的角色。
接下来说说信用债债基。信用债债基是投向除利率债以外的债券,主要包括:企业债和公司债。
信用债无国家信用做担保,存在一定的违约风险,需要更高的利率进行补偿,因此信用债债基的风险更大,收益上限也会高于利率债债基。
这里大家会存在一个疑问:信用债无国家信用背书,完全依靠企业和公司自行赔付,加之近几年的“打破刚兑”要求,信用债违约率有所增加,那么咱们购买的信用债基金会不会大幅度折损本金和收益?
信用债基金大幅度折损本金和收益的可能性很小,在这里咱们简单说一下信用债基金的构成和债券评级。
首先,信用债基金作为公募基金的一种,是由专业的基金经理进行投资管理,选择评级合适的债券投资。
现行的标准普尔债券评级体系,评级从高到低可以分为:AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级,评级越高,企业偿债能力也就越值得信任。我们看一只具体的信用债债券时,A级和BBB级评级的整体都是相对优质的债券。
其次,一只信用债基金,它不是只买一只具体的信用债债券,其中会组合配置多只债券来分散单只的债券违约风险,这里面就包括了信用债债券、利率债债券,占基金的整体比例上会有所差别。
因此,即使单只信用债债券违约,对于一只信用债债基的影响是有限的。
那么,如何将“踩雷”的风险降到最低呢?
1.看策略:根据名字区分信用债债基的策略
例如“xx中高等级信用债”、“xx投资级信用债”基金以高评级信用债为主,有些产品会针对AAA/AA 级以上的信用债设置最低投资比例,以此来限制风险;也有诸如“xx高息债”基金,则会投资更多评级较低的债券,博取更高票息回报;按照我们自身投资需求选择适合策略即可。
2.看管理人:关注产品管理人过往是否有踩雷经历,如果有的话多提防点了,可能这家信评团队的质量把控不过关
3.看持仓债券:关注债基披露的债券持仓中,AA级及以下评级的债券比例是否过高、是否有资质较差的发行主体。
5如何判断债券基金属于哪一类?第一种是从基金名字直接判断
这个是最简单的方法,很多基金名字里就会有“纯债”、“信用债”、“利率债”等字眼。
第二种是查看基金合同中“基金的投资”一项
我们可以在基金公司官网、官方app或各大基金代销平台上搜索基金代码,一般在“基金公告”一栏中找到“基金合同”,点开后主要查看“基金的投资”这一项,从中了解基金运作方式、投资范围、投资组合比例等内容,甚至可以再深入了解基金的投资策略。
在这里,我给大家提供一个债基类型判断思路,结合大家看到基金合同里的相关信息,便能够较好地判断债基的类别了。
第一步,分辨基金的投资管理方式:主动管理or被动管理,被动管理的一般叫XX债券指数基金。
第二步,看债基的运作方式区分属于有封闭期的还是开放式、看产品投向区分属于纯债还是一级债、二级债。
运作方式:主要看基金有无封闭期(能不能随时赎回),按此区分基金属于定开式或者开放式。
产品投向:主要看债基能不能投资于股票等权益类资产,分为:纯债、一级债基、二级债基
1)纯债:100%投资于债券
2)一级债:必须满足≥80%的资产投资于债券,≤20%的资产仅参与可转债投资,不能直接参与股票投资
3)二级债:必须满足≥80%的资产投资于债券,≤20%的资产可参与可转债 股票投资
第三步,如果是纯债的话,按照投资久期可以分为:短债、中长债,按债券种类可以分为:利率债、信用债。
投资久期:指债券到期时长,一般来说剩余1年以内到期的属于短债基金,到期时长超过1年的划分为中长债
债券种类:主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债的叫做利率债基金,主要投资于公司债、企业债的叫做信用债。
一张图看懂债基分类
了解债基背后究竟投的是什么,也是帮助我们了解风险。提前有个预知,当风险真正来的时候就能从容面对,不至于短期高频交易,投资更加纪律。
债基的第二课就到这里啦。
总结一下
整体上,二级债基的收益和风险大于纯债基金;信用债基金的收益和风险大于利率债基金;主动型债券基金的收益和风险大于债券指数基金。
短债基金:适合至少1个月内用不到的钱去投资,能承受较小波动;
中长期纯债基金/一级债基:适合至少3个月内用不到的钱去投资,能承受债券市场自身的波动;
二级债基:适合至少半年内用不到的钱去投资,能承受小部分来自股票市场的波动,并且期望博取相对高收益的资金。
大家对于本节课程要多复习,熟稔于心哦。买到和自己风险承受能力匹配的产品,采取了正确的投资策略,才能收获一份稳稳的幸福。
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。