二级资本债是信用债吗「银行二级资本债是利好」

证监会放开公司债将近百日，然而亟须资金解渴的民企难以尝鲜。

自1月16日，证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债发行主体扩容至所有公司制法人，券商就开始紧锣密鼓寻找合适主体，积极拓展公司债业务。但截至目前，券商拜访的客户仍然集中在国企。

券商资深人士对《金证券》记者直言，《管理办法》中的许多规定都为公司打开了新的融资通道，但券商没有动力做，民企也就没有办法搭上政策便车。

重点业务

证监会1月16日发布的《管理办法》中，有三条规定较为抢眼。

例如扩大发行主体，由原来的上市公司扩展到公司制法人（不包括地方政府融资平台公司）。这意味着，只要是公司制的法人，不管有没有上市都可以发行公司债。例如，可以公开发行也可以非公开发行，更加灵活的发行方式表明，只要市场上有资金愿意认购债券就行。

再如，发行额度与中票额度不冲突，即中票额度满了的企业，依旧可以发行公司债。公司相当于在中票之外，多了一条单独核算的融资通道。

证监会此举意图明显，就是尽可能最大化地放开公司债。而从近期证监会传出的补充意见看，公司债从申请到审核等各个环节开始变得简化和快速。

接受《金证券》记者采访的投行人士表示，今年投行的重点业务主要是三块，包括新三板、IPO注册制和公司债业务。“按照我们公司的体量，公司债扩容政策一出，今年这块业务最少能增加三分之一。”

2A门槛

此前，《金证券》记者在与多位民企管理层人士交流时，对方都表示出“想要融资”、“想要接触更多金融机构”的意愿。不过在券商公司债业务的拓展名单中，最希望获取政策红利的这一群体，却难以入围。

“1月份政策一下来，我们部门就开始撒网找合适的客户，准备好好做一做。到现在为止，我们拜访的对象都是国企，或者是国企下面的子公司。”上述券商债券业务资深人士对《金证券》记者透露。

民企为什么难以进入券商法眼？

“除非你的主体评级能达到2A或者以上，我们才会谈。目前主体评级分为三等九级，最好的是3A，其次是2A，能达到2A的民企，一定都是大型的民企，对一般民企而言，其实还是没有机会。”他说。

钢煤也难

在券商资深人士看来，民企之所以未能成为公司债扩容下的主角，主要还是券商没动力，根本原因在于市场资金对民企公司债的情绪很“冷淡”。“主要还是怕违约风险，公司债真正扩容，还是要解决民企发债融资过程中的信用问题。”

《金证券》记者从其他券商渠道了解到，公司债扩容背景下，过去三个月除了民企未能真正尝到新规的甜头外，钢铁、煤炭等过剩行业企业发行公司债也不易。

浙江一券商债券人士透露，钢铁、煤炭企业想要发企业债的热情也很高，但是券商做得也非常少。“现在企业债成本大概在6个点左右，很多国企都抢着做，我们当然是拣好做的先做喽。”

该人士补充，“现在来看，虽然这块扩容了，但是受益面扩展到民企，甚至小企业，还是很难。我觉得，民企真正受益可能要熬很长一段时间。”