美债收益率 到底跟我们有什么关系 「美债收益率和实际利率」

昨日美股又跳水，科技股集体低开低走，中概股更是遭到重挫。截至收盘道指跌34.94点，跌幅为-0.1%；纳指跌350.38点，跌幅为-2.55%；标普500指数跌44.16点，跌幅为-1.04%。美股的下跌，同时也带动了我大A股，今日开盘，技术所有指数全部低开，沪指低开-0.62%，深指低开-0.75%，创业板指低开-0.78%，中小板指-0.73%，沪深300指数低开-0.73%。

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前两天，美国非农数据一出，美股大涨，主要原因是糟糕的非农数据，让市场对于通胀的担忧下降了，所以降低了美联储加息的预期。但最近铁矿石、铜、煤等大宗商品的价格高涨，又再次引发对通胀会干扰经济复苏而打击股市的担忧。

他们到底在担忧什么呢？其实还是加息。我们来讲一下里面的逻辑。当然这就要涉及到另一个概念，也是我们经常会听到一个数据，叫做十年期美国国债收益率，只是很多人并不是太清楚这里面到底有什么联系，所以今天就细讲一下。

十年期美国国债收益率，一般我们会简称它为美债收益率。一般来说美联储加息，美债收益率就会上升，反之，则会下降。加息不加息是政策，是一个阶段内是固定值，而美债收益率是随市场变动的。所以它们并不是简单的正向因果关系，从反向来说，美债收益率也代表了市场对于美联储货币政策的预期。

周一的美股大跌，但美债收益率却盘中反转，盘初曾一度跌至1.56%，午后反转，一度逼近1.61%，最终收于1.604%。收益率重新站上了1.6%

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国家金融市场对于美债收益率的态度，普遍认为1.5%是一个临界点，如果美债收益率突破1.5%，那么全世界的对冲基金，都会根据其策略，开始做空美国国债期货。为什么是做空呢？这是因为债券收益率和债券价格是成反比的。

比如100元面值，5%收益率的债券，那么到期时债券回收，你就连本带息能拿到105元。但是现在收益率不是5%，而是上涨到8%了，到期收回时还是按照面值收益105元来回收，那么就意味着我得花更少的钱买这张债券，才能达到8%的收益率。原本的公式是（105-100）/100=5%，现在的公式就变为（105-X）/X=8%了，可以得出X=97.22元，这个X就是当前的市场价格。

现在我们明白了原因，全世界的对冲基金，那可是非常海量的，这会进一步让美债的价格下跌，从而拉高美债收益率，这也是为什么从今年2月开始，美债收益率一路上涨，最高点打到过1.776%的原因。刚才我们说了，美债收益率反向代表了，市场对于加息的预期，所以如果美债收益率持续升高，降不下来的话，这会逼迫美联储会被动的进行加息。

而加息意味着，美元的资金成本在增加，流动性受到了一定的限制。去年疫情期间，美国连续降息两次，重启QE量化宽松，疯狂印钞，本来就导致了，那些头部科技股的估值泡沫，如果流动性被限制，那么这些泡沫就可能被挤破，最终导致这些股票价格会大幅下跌。现在美债收益率早就已经突破1.5%，在1.5%以上的每一点波动，都可能会引发市场的巨震，又何况是站上了1.6%呢？

A股越来越开放，美股的波动，对于A股的影响也越来越大，不过最令人诟病的，A股对于美股，经常是跟跌不跟涨。但从另一个侧面来说，这也意味着A股经常会先于美股调整，当美股调整时，A股往往已经没有太多的调整空间了，反倒是个机会，所以别看今天A股各个指数全都低开不少，但截至收盘，大多已经翻红了，即使没翻红的，跌幅也全部收窄。

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