社融指标反映「社会融资规模统计指标」

一、指标解释

社会融资规模是指实体经济从金融体系获得的资金额，是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的指标。

这里的金融体系是整体金融的概念，从机构看，包括银行、信托、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。

社会融资规模包含存量和增量共2个指标。社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。

二、发布时间

中国人民银行每月10号以后公布。

三、环比与同比

央行每月都会公布社融的具体值，这也让我们比较方便的统计环比数据和同比数据。同比是和历史同期数据对比，反映长期趋势，避免季节性因素带来的影响。环比是相邻两个月的比对，反映短期趋势，易受到季节性影响。

四、内容

社会融资规模由四个部分组成：

金融机构表内业务，包括人民币和外币贷款金融机构表外业务，包括委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票直接融资，包括企业债券、政府债券、非金融企业境内股票融资其他融资，包括存款类存款类金融机构资产支持证券、贷款核销

以上指标中，重点关注人民币贷款和政府债券。人民币贷款代表居民部门和企业部门对经济未来的预期，政府债券则代表政府对基建投资的态度和能力。

贷款分为短期贷款和中长期贷款，而中长期贷款则要更加重点关注。

居民部门的中长期贷款一般是房贷，房贷数据好则意味着房地产销售好，房地产会带动几十个上游行业的发展，不得不说房地产仍然是经济发展的压舱石。企业部门的中长期贷款反映的是企业家对于未来经济发展的信心，数据好则说明企业家有长期投资的打算，企事业单位的贷款增速也能反映出目前是紧信用还是宽信用。五、影响社融的原因

影响社融的原因主要包括以下2点

1、宏观经济：经济不景气，企业家对于未来比较悲观，那么企业借贷意愿会降低，相反，经济景气度高，未来向好，企业家会主动加杠杆。

2、传导机制：央行放水到商业银行，但是银行无法贷出，这里一方面是银行主观不想贷，另一方面也可能是没有企业愿意贷。

六、为什么要推出社融

M2是央行制定货币政策的重要参考指标，但是M2有个缺点就是其仅能代表银行体系，而面对直接融资逐年扩大的局面，央行在流动性管理方面的难度也与日俱增，为了更好地执行宏观审慎政策，央行推出了基于社融的货币流通量统计口径，也就是社融，这也意味着股市等资产价格也将被纳入货币政策的考量范围之中。