可转债价格太高会被强制赎回吗「可转债强赎套利」

今日，市场行情虽低迷，但部分可转债再度遭市场资金“爆炒”。多只转债因涨幅达到20%或30%被临时停牌。

其中，万里转债更是斩获“70CM”超级大长腿，盘中两度熔断也未能阻止其飙升，截至收盘，该转债几乎收在了全天最高点。

“熔断潮”的出现也伴随着成交量的激增。昨日成交额跃居两市第一的蓝盾转债，今日以124亿元再度位居榜首，此外，万里转债、起步转债也超过了70亿元，而今日A股成交额第一的金龙鱼仅55亿元。

“强赎”风险不可小视

经历连日大涨后，一些可转债的转股溢价率已经处于非常高的水平。比如横河转债的转股溢价率已经达到294.1%，蓝盾转债和盛路转债的转股溢价率也分别达到177.6%和211.7%。

高溢价的转债不仅透支了未来正股上涨带来的机会，同时也将面临上市公司的强赎风险。

在可转债的发行条款中，往往会规定赎回条款，进入转股期后，转债转股价值如果有10到15个交易日价格处于130元以上，上市公司便有权强制以面值加当期应计利息(一般也就100出头)的价格从投资者手中赎回债券。

事实上，上市公司公告强赎并非真想从投资者手中“买回”债券，而是希望促成其转股，已减轻财务压力。

而高转股溢价率转债若转股将面临巨幅亏损，以万里转债为例，按照收盘价计算，350.51元的转债若转换成正股万里马（300591）股票，其价值将缩水至187元，亏损幅度达到了46.6%。这也说明了在面临上市公司强赎后基本是被判了“死刑”，直至其回归价值。

5月份发生在泰晶转债的强赎还历历在目。5月6日晚间，泰晶科技（603738）公告称，由于泰晶转债触发了赎回条款，公司决定对泰晶转债行使提前赎回权。按照5月6日的收盘价，转股溢价率为170.83%，转股值为134.75元/张。

5月7日，泰晶转债开盘暴跌30%，报255.46元。随后泰晶转债暂停交易，自14时57分起恢复交易。尾盘三分钟，泰晶转债继续暴跌，最终下跌47.68%。至该转债摘牌时，其价格仅为125.47元，较前期最高价跌幅超过七成，投资者损失惨重。

对此，业内人士提示称，投资者应该注意这类经过游资炒作的炒高价格的可转债投资的风险，应当结合发行可转债的上市公司基本面，以及股票趋势和可转债内在的转股价值，去做投资决定，避免被游资收割。