债券到头了吗 股市见底了吗 「最近债券市场为什么不好了」

最近几天，市场的成交量陷入低迷。除昨天有点起色，连续几天两市不到2000亿的成交量，交投清淡。因为现在大部分人要么套牢，要么离场，都已经不关心基金和股票了。我看了一下，现在各大基金销售平台给大家推荐的，也主要是债券基金，很少有推荐偏股型基金的。

为什么会出现这种情况呢？因为绝大多数人投资的思维都是这样的：一是看历史业绩，二是求顺势而为。当偏股型基金净值已经涨了很多了，大家才发现这个好，于是就都来了。然后口口相传，买的人越来越多。基金销售也是要迎合大多数人的心理的，于是今年年初偏股型基金卖的火爆，而到年底的时候，债券又大卖。今年年初的时候，谁要是劝你卖股票买债券的话，估计得跟他急。

债券现在的情形，有点像今年年初的股票。现在十年期国债的收益率跌向3％了，债券还能有多少的上涨空间呢？之前收益率在4％的时候没人要，现在到3％了反而跑过来抢。（科普一下：通俗的说，债券基金的净值基本上是和国债收益率反向波动）。其实对于债券，大多数人并不是很懂。现在股市不好，偏股型基金赚不到钱，看见今年债券基金赚钱，就都跑过来了。

债券的话，在熊市后期最佳投资品种是可转债。经过前期长时间的下跌，可转债的“股性”基本上消除了，此时有债息（虽然不高）作为安全垫，债性十足。而一旦股市好转，又可随正股上涨，可谓是进可攻，退可守。所以做基金的都知道一句谚语：“牛市股，熊市债，牛熊不定可转债”。我周一的文章里给大家说的上证50在箱体内横盘五个多月了，这就可以理解为“牛熊不定”。

再说说偏股型基金。现在还在坚持的、仍在逢低买入的，都不是一般的人。因为现在好多人都在说：A股未来还会跌破2400，会跌破1800。你现在去叫人去买，人家会觉得你在害他，常人是无法理解的。但我敢肯定，未来在5000点时喊“一万点不是梦”的，同样还会是这些人。要想赚到钱，就要坚持自己的投资逻辑，必须和他们逆向而为。

还有人跟我说：我不懂什么投资逻辑，我只要结果，你就告诉我什么时候能涨就行了。如果你是把投资理解为“赚一波就跑”的话，估计巴菲特都不敢接你的钱。还有，大家天天讨论“牛市何时来”。现在比较时髦的说法是“2019探底，2020牛来”。我不知道这个说法的依据是什么。但我可以肯定的是，在股票市场，越是这种“一致性共识”东西，发生的概率越小。就好比两军打仗，大家都把阵地挖好了，大炮摆开了，然后跟对方说：兄弟，来，我们开打吧。等散户你都布局好了，让庄家给你来抬轿子，想的也太美了吧。

每年这个时候，各大机构都会发布下一年度的策略报告。这个你不要太当真。这种报告我看了十多年，不论是牛市还是熊市，基本都是“猜到了开头，没想到结尾”。这个也很正常，因为一年的时间太长了，一个政策，一个偶然的事件，甚至是一句话都有可能改变股市的航向。做这种预测本身就超出常人的能力圈，是反人性的。

现在这种2019年策略报告，比较主流的基调就是“谨慎乐观”。像券商就是吃这碗饭的，总不能唱衰吧。他们说谨慎乐观，其实就是不乐观。理由有很多，也似乎都很有道理。我有一种预感，2019年，他们同样会“猜到了开头，没想到结尾”。最后的结果可能会让他们目瞪口呆。

本文源自二鸟说

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