无固定期限资本债券「零息债券的定义」

4月28号，农业银行发了一个公告，他们已经获得批准可以在银行间发行不超过1200亿元的无固定期限资本债券。

无固定期限资本债券是什么东西？

其实无固定期限资本债券还有个艺名叫永续债。一般的债权有个固定的还款期限，到了时间就要还钱。但是永续债没有固定期限，每年只需要还利息，不需要还本金。

那如果你要收回本金怎么办？唯一的办法就是找一个接盘侠，把这个债券转给另外一家银行。但问题来了，如果你找不到下家怎么办？那本金不就收不回来了吗？换句话说，就是你农行打个白条，凭啥我工行要认你的呢？所以早些年间永续债在银行间的流动性很差。

但是在2019年1月24号，央行推出了一个叫做央行票据互换工具，也叫做CBS。这个CBS最大的好处就是银行不用再担心找不到下家了，因为有央行在。你可以拿你认购的永续债跟央行换央票了，而央票是国内最高等级的质押物，有了央行的信用做担保，那么永续债就开始有了很好的流动性。

所以你发现没有，其实永续债 CBS就是信用扩张，银行发债央行来买，其实是央行在变相的往市场注入流动性。

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