地方债基是否具备配置价值 债券基金有哪些搭配方法「债券基金组合」

上周债市两则新闻颇引人关注，其一是平安银行发行的可转债认购倍数高达1400倍，不少投资者均选择顶格申购指望能中签一两注，都觉得即使中签一注投入1000元赚个20％没啥问题。其二是今年以来地方政府债券认购行情火爆，以上周五（1月25日）河北省专项债“19河北债02”为例，中标利率和10年期中债收益率相比上浮差不多40个BP，参与机构纷纷选择顶格认购，最终认购倍数高达52.74倍。

以上关于两件债券事件，可见市场对于高安全性资产依然非常追捧。那么可转债基金和地方债基金是否有配置机会呢？关于可转债基金的配置建议，之前司令文章已介绍，观点也很明确。如果不考虑配置权益类基金又能够承受短期较大收益波动，在目前A股点位时可以选择挑选一只可转债基金；但如果手头已经有权益类基金，比方说某只沪深300指数基金，那么可以再选择一只纯债基金进行搭配，就没必要再去配置可转债基金了。

今天就来看看地方债基金是否值得配置？

先一起来看看目前地方债基金收益表现情况，下表共有3只地方债指数基金（合并计算，有多端份额均选择A端份额），分别是海富通上证10年期ETF、银华10年地方政府债A、银华中证5年期地方政府债指数A。不少小伙伴抱怨今年以来债券基金收益表现差，但从这3只地方债基金的表现看，均大幅跑赢中证50债券指数（以南方中债10年期国债C进行比较）和中债7-10年国开债债券全价指数（以广发中债7-10年国开债指数A进行比较）。即使拉成周期看，银华10年地方政府债A近一年收益10.56％，仅次于南方中债10年期国债C的13.37％收益，但超过广发中债7-10年国开债指数A的7.85％收益。

从地方债供给端来看，根据wind数据统计，截止1月21日今年以来已经公告发行地方债共35只，发行规模为1352.57亿元，离2019全年计划的2.15亿元专项债规模还尚远。从地方债发行速度来看，地方政府专项债发行正在加快，加之今年来已经两次下调银行存款准备金，市场流动性充裕，地方政府债务管理极其严格，地方债作为安全性高、收益确定性强的资产预计仍将是机构哄抢的对象。所以，追求资产安全性角度的小伙伴不妨也可以考虑配置地方债指数基金。

最后给到大家一些债券基金组合搭配的建议，供参考。

1、 高风险偏好投资者

高票息信用债基金 高杠杆类债券基金

2、 安全偏好投资者

中等久期利率债基金/中长久期地方债基金 中高收益企业债类债券基金

3、 灵活偏好投资者

中高等评级信用债基金 可转债基金

本文源自养基司令

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