华尔街债券交易革命 电子自动化交易平台艰难 扎营 「个人债券交易平台」

华尔街正上演一场无声的革命。

华尔街的做市交易正在慢慢转向量化交易和电子交易。在削减开支成为银行业主流做法的今天，自动交易是有吸引力的。近日，公司债券电子交易亦出现新变化。

据悉，由高盛和摩根大通部分持股的衍生品和债券交易平台Tradeweb Markets已经在规模8.6万亿美元的美国公司债券市场上立足。Raymond James ＆ Associates的数据显示，在Tradeweb首次推出公司债券交易的三年后，该公司电子交易规模约占市场的1%。

这意味着交易商们开始逐渐接受电子交易，但自动交易的挺进之路也并不轻松。数据显示，虽然固定收益销售和交易收入自2009年以来下降了42%，但彭博行业研究汇编的数据显示，该业务去年给全球最大的九家银行合计带来680亿美元的收入，这超过了股票交易、投资银行、承销和咨询服务业务。

电子交易在股票市场已经不是新鲜事物，而毋庸置疑电子自动交易对银行的好处是很明显的。在公司债券领域，电话交易是交易员人工坚守的最后几个“堡垒”之一。这主要是由于公司债券的流动性不及股票和政府债券，其价格透明度远低于后两者，而且，即使是同一家公司出售的债券，也可能因为期限、还款优先等级、内含期权或其他条款等的不同，包含不同程度的风险。因此就算是同一个公司发行的债券，价格也不见得能作为参考。

随着技术的不断发展、模型的不断完善，现在各大银行都已建立起了公司债券的计算机交易程序。高盛去年曾在彭博终端上推出完全自动的公司债券交易系统。交易额低于100万美元的投资级债券，就可以不需要人工确认价格，直接在系统上自动完成交易。