基金上市后,基金份额参考净值「债券估值不合理」

各位投资人新年好，最近Dr. J的拖延症又犯了，原本上周的文章硬生生拖到了这周，才在营销小编的各种轰炸下交稿，体验了一回网络小说作者被催稿时的无奈。

上个月Dr.J在文章最后提了3个问题：1.周五赎回债基和赎回货币基金，有什么区别？周五申购债基和申购货币基金，都能获得周末的收益吗？2.现在好多基金有A类B类C类，甚至还有E类H类的，这些都是什么意思？对投资者来说，这些都一样吗？到底应该买哪个？3.货币基金使用的摊余成本法是什么？其他基金是怎么估值的，区别和共同点分别是什么。

看完这次的基金份额与估值（上）和（下）后，各位投资者就能明白这些问题，尤其是当有人问您应该买“A份额还是C份额”这类问题时，您可以自信的提供专业的建议。

先说费用，一只基金最常见的显性费用，即投资者最需要关注的费用主要有两类：一次性收费的申购费、赎回费，以及以年化费率计价管理费、托管费、销售服务费（如有）、指数使用费（如有）。这些费用的金额，最终会影响到投资人收益，具体会在下面不同份额的例子中体现。

首先，投资人不用担心因为自己购买的份额不同，基金经理会对您区别对待。一只基金不同的份额，在投资管理上是统一管理的，这也是1只基金2个份额和2只基金之间的重要区别之一。具体来说，比如我们经常看到一只基金有A类份额和C类份额，无论投资人申购的是哪一类，最后都是这只基金的总规模上升。基金经理在投资端，需要面对的将整个基金的资产进行投资，同时各类基金合同提到的比例要求、法规的相关要求，都是基于基金总规模计算的。也就是说，无论基金有多少不同类型份额，在投资端的区别很有限。

既然不同份额对投资端区别不大，那自然就有一个问题，为什么基金要设立不同份额，有的基金甚至有3类、4类份额？这点和基金销售层面就有关系了。基金公司在营销自己的产品时，不仅可以通过直销，即投资者在基金公司的APP、官网等渠道购买，更多是通过代销渠道，即投资者通过银行渠道，或者一些互联网平台购买。当一只基金通过代销渠道销售的时候，渠道也不是活雷锋，投入的人力、物力都是有成本的，企业也要盈利，当然渠道可能也会对投资者有一些额外的服务，这些服务渠道怎么收费呢？如果投资者关注一下不同基金份额的收费标准就会注意到，一只基金的不同份额，有的有销售服务费而有的份额却没有，甚至有时不同份额会有不同的大于0的销售服务费。这部分销售服务费，一般就是代销机构获取的，而不同的销售服务费，有一种可能就是不同的代销机构要求不同的费用。

那么这对投资者来说有什么区别呢？最大的区别就是基金的费率不同，所以拉长了看，基金的收益也会不同。说到这里，有的投资者就会说，是不是我就应该买费率最低的、或者买没有销售服务费的？Dr. J这里要马上制止这种简单逻辑。为什么？因为基金不仅有管理费、托管费、销售服务费这种根据年化费率计价的费用，同时还有申购赎回这种一次性收取的费用。不同份额的申购、赎回费率经常会有区别，比如有的基金C份额持有1个月就没有赎回费了，但是A份额要持有3个月甚至半年才没有赎回费，这时候投资者到底应该选哪个，是要根据自己投资的期限去做判断的。

以上表为例，1只基金C份额销售服务费0.3%（即一个季度0.075%），但是3个月时候，C份额没有赎回费，A份额有0.1%的赎回费，那持有3个月则是A份额收费高。但如果持有5个月，是不是情况又不一样了？另外，申购费方面很多时候也会有一些区别，但是随着部分渠道经常将申购费打1折、以及部分基金公司的个别直销渠道不收取申购费，投资者只要自己比较一下，很多时候申购费已经不再是障碍。这里Dr. J也提一句，如果您购买的股票型基金，千万不要为了零点几的赎回费耽误了赎回时间，有的时候基金1天的净值波动，就和赎回费差不多了。

去年的时候Dr. J问了公司同事，为什么我们有的基金在第三方平台的申购费打了一折，而公司自己的直销没有打折？这不是给别人做嫁衣吗。也许有的投资人也会有类似的问题，这里Dr. J得到的答复是，其实投资人在申购赎回时涉及到的资金划转是有费用的，这笔费用是基金公司出的。如果申购赎回的金额不大，或者投资人持有基金时间过短，基金公司的管理费收入是无法覆盖资金划转的费用的。这就导致了基金公司在申购费上有的愿意打折，有的不愿意打折。细心的投资人会发现，不少基金的申购费上限都是1000元。比如对于1%申购费的基金，申购100万和10万的申购费都是1000元，这点Dr. J估计就和银行转账的转账费上限有关。

今天关于份额的话题先说到这里，下期接着份额继续讨论估值。其实估值和份额有点相关，因为不同的份额虽然在投资端上是一起管理的，但是估值端却是分开的。讲完估值和份额，投资者大概就能解答上次Dr. J提的3个问题了。另外类似于为什么我的基金A份额净值没怎么变、而C份额净值突然跳升了，QDII基金估值为什么会晚一天出，为什么货币基金可以快速赎回而其他赎回要那么久这类问题都会迎刃而解。再之后，Dr. J希望能切入到基金投资和投资基金这两个更核心的内容，来为大家详细解读。

前两天鲁老师来找Dr. J，嘲笑Dr. J码了那么多字，还提了3个问题，最后一个回复都没有，显然文字功底和表现方式有问题。Dr. J听了比较沮丧，就去找了公司电商部门做直播带货的富小美，商量能不能在回复的投资者中随机抽奖赠送富小美的签名照，可惜暂时还没有得到肯定的答复。如果投资者有什么诉求或者提问的，欢迎留言:-P

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策。