个人如何购买养老基金「养老金是否缴税」

上周末，关乎每个人的个人养老金制度有了重要进展。

6月24日，就个人养老金投资基金的具体规定，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》。

个人养老金可投资的基金产品有哪些？

税收优惠的力度会有多大？

相较普通基金，这类基金又有怎样的制度保障？

对于你最关心的上述问题，且听我们一一解读。

01 个人养老金可以投资哪些基金？

在此前关于个人养老金制度的讨论中，我们已经知道，全国正在缴纳基本养老保险的超10亿居民，都可开通个人养老金账户，并享受一定程度的税收优惠。（数据来源：人力资源和社会保障部，2021年末）

由于关系到10亿人的养老钱，对于个人养老金投资基金的具体规定，《暂行办法》相当审慎，做了很多细节的安排，重要看点包括以下几点——

● 可投基金类型：在第一年的试行阶段，拟优先纳入近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金；全面推开后，再逐步纳入投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健，适合长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、FOF和中国证监会规定的其他基金。这一名单将由证监会实施管理，每季度末进行更新。

● 费率优惠情况：办法规定，通过个人养老金账户投资的基金份额不得收取销售服务费，并鼓励免除申购费、对管理费和托管费实施一定的费率优惠等。

● 其他匹配长期持有的机制：鼓励基金管理人在充分披露的情况下，在个人养老金基金的投资策略、收益分配、赎回机制、基金转换等方面做出特别安排，如定期分红、定期支付、定额赎回等。

此外，《暂行办法》对于基金公司、销售机构的资质、内部管理体系、考核制度也做了许多严格规定。整体而言，通篇重点有二，一是保障养老资金运作安全，二是强调向投资者充分让利。因此后续细节的出台相当值得期待。

02 个人养老金账户本身的税收优惠，

力度如何？

除了基金费率上的优惠，投资者更关心个人养老金账户本身的税优政策力度。虽然目前税收优惠细则尚未出台，但参考此前试点模式，后续采用税收递延的可能性较大。

税收递延政策，是指用于养老金投资的该部分收入在当前时点不必交税，等到取出时再按一定抵税额度交税。

以此前针对商业养老保险的税收递延政策为例，按规定资金投入时暂不征税，取出时整体收入的25%部分可以免税，其余75%部分按照固定10%的税率缴纳个人所得税，相当于整体缴纳7.5%的个人所得税。因此，如果你个人所得税率超过7.5%，这一税收递延政策就对你有利，且税率越高越有利。

如果未来购买养老目标FOF享受同样的递延政策，我们能省多少钱？来看一个案例。

假如小明每月收入3万元，处于20%的所得税档，每月投入1000元购买养老目标FOF，投资周期20年。自有数据的2018年2月22日起至今（截至2022年6月24日），中证FOF基金指数（931153.CSI)的年化收益率为7.07%，因此假设该笔投资的年化投资收益率为7%。

在税收递延账户下，小明最终能领取的养老目标FOF资金是455,050元。而不享受税收递延的情况下，到手收入仅为393,557元，两者相差61,493元，有税收递延收益是没有税收递延收益的1.1563倍。

风险提示：模拟测算不考虑申购赎回等费率，本例仅用于举例说明税收递延政策，不代表投资建议，不构成收益承诺。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。

实际上，进一步计算可以得出，税收递延与非税收递延的收益比值是固定的倍数，这个倍数只与所得税税率有关，与投资期限长短和投资收益率高低没有关系。如下表所示，税率超过10%，投资税收递延的养老产品就比较有利。当然，投资期限越长、收益率越高，省下的绝对数也会越高。且如果再考虑到通货膨胀因素，在未来缴纳税收的实际税收负担会比计算值更小。

数据来源：兴证全球基金。上表中税收递延收益及非税收递延收益计算方式与上述案例相同，即假设处于该所得税档的投资人按相同方式投入资金、并在相同时间取出，不同之处仅在于税收递延收益按资金投入时暂不征税，取出时整体收入的25%部分可以免税，其余75%部分按照固定10%的比例税率缴纳个人所得税政策计算；非税收递延收益按资金当期缴纳个人所得税后投资计算。

03 让你的养老投资更简单，选择一家靠谱机构

个人养老金账户的推出，将标志着个人养老新时代的到来。对于个人而言，这是关系到后半生的重要决定，因此需要审慎地挑选一家负责任、且长期投资实力较强的管理机构。

兴证全球基金对于养老投资业务一直怀有心愿，早在2016年起就在业内领先布局养老投资团队，并正式成立FOF投资与金融工程部，由有着十余年基金配置经验的业内专家林国怀领衔，团队成员拥有保险资金投资、海外投资、量化、FOF研究等多元化背景。

具体到养老FOF产品线上，正如品牌理念所言——“让养老投资简单一点”，公司选择发行更易理解的目标风险型产品，让投资者根据风险偏好来简单选择。截至2021年末，兴证全球基金养老目标FOF管理规模近129亿元，已逐步打造出稳健、平衡、积极策略的完整产品线，与近30万投资者共同前行。

优质的投研能力是兴证全球基金的核心竞争力。公司投、研、交人员共有128人，占员工总数近42%。公司成立以来累计摘得60座基金业“奥斯卡”金牛奖，其中11次荣获金牛基金管理公司大奖，获奖数居行业第1。

责任为先、风控第一、长期主义，更是兴证全球基金一直以来的鲜明文化，这些都与养老投资的内涵都不谋而合。

【写在最后】

事情越大，越早规划。正如我们此前所提示，个人养老金投资基金的试点推行虽然尚未有细则，但已箭在弦上，在这个时间窗口，可以提早做好以下功课——

● 盘点自己的养老储备现状，制定个人养老投资计划

● 综合年龄、风险偏好、投资能力，了解适合自己的投资产品

● 考察产品管理机构的能力、理念，为后半生选择一个靠谱的伙伴

祝各位百岁人生，都精彩而优雅。

养老兴说

养老兴说是兴证全球基金推出的订阅号专栏，专注于养老投资领域，为你带来长线财务规划知识、成熟市场养老投资经验、养老政策解读、兴证全球养老投资团队研究成果等内容。

参考资料：

《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》

关于《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》的起草说明

风险提示：

注 1

基金经理林国怀投研经历：2007年7月—2008年11月，就职于天相投资顾问有限公司，任职基金分析师；2008年11月—2010年6月，就职于瑞泰人寿保险，任职FOF投资经理；2010年6月—2011年4月，就职于合众人寿资产管理中心，任职FOF投资经理；2011年4月—2016年4月，就职于泰康资产管理有限公司，任职执行总监；2016年4月—2017年6月，就职于天安人寿资产管理中心，任职权益投资部经理。2017年7月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，任职FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理。

注2

养老FOF规模及持有人数据来源：兴全安泰平衡FOF2021年年报、兴全安泰稳健FOF2021年年报、兴全安泰积极FOF2021年年报、兴证全球安悦稳健FOF2021年年报，其中持有人数据仅简单相加，未去重；数据截至2021年12月31日。

注3

金牛数据来源：《中国证券报》，截至2021年9月底。11座金牛基金管理公司大奖的获奖年份：2008、2009、2010、2011、2012、2015、2016、2017、2018、2019、2020。兴证全球基金累计获得金牛奖60次，包括公司奖项13次（含11次金牛基金管理公司奖），产品奖项47次，可根据中国证券报官网金牛奖频道查询。

注4

“养老”名称不代表收益保障或任何形式的收益承诺，为非保本产品，存在投资者承担亏损的可能。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。