今年转债破发「可转债打新破发的几率」
作者：胡华雄
稳赚的预期已被打破。
幸福来得是那么快，走的时候同样也那么快。
实行信用申购后发行的可转债中，今日有3只盘中出现破发。
更令人惊奇的是，上市第一天的久立转2盘中跌破100元，也破发了！这在以往被认为是不太可能的事情。
首只上市第一天即破发的可转债出现
信用申购新规后，可转债的市场关注度大幅提升，原因之一在于其后可转债发行力度增大，“露脸”机会增多，不过更重要原因或许是，信用申购后，投资者将可转债打新视为一种免费抽奖，打不中没什么损失，打中了可以基本无风险地获取一笔收益，尽管收益不多，但蚊子也是肉。
不过，这种稳赚的预期正在被打破。
最新的案例来自于久立转2。今天是久立转2上市的第一天，其未能像其“前辈”那样首日上涨10%～30%，开盘仅报102.77元，小幅冲高后又持续走低，盘中一度跌至99.68元，跌破100元面值，成可转债信用申购新规后首只上市第一天即破发的可转债。
即便不考虑交易成本，按照今天100.70元的成交均价计算，中签一手久立转2也只能赚7块钱，聊胜于无。如果以今天收盘价100.04元卖出一手，在扣除交易成本后，将会出现实质性亏损，而如果在盘中出现恐慌时以低于100元的价格卖出，亏损将会更为明显。
可转债迎破发潮 新规后3只可转债同一天破发
久立转2作为首只信用申购新规后，上市首日即破发的可转债固然引人关注，更引人关注的是它并不孤单，新规后发行的可转债中，已有3只今天首次出现破发。
小康转债今日开盘后不到10分钟即宣告破发，其后不断下行，盘中一度低至99.60元。
嘉澳转债也在开盘后不久破发，盘中一度低至99.61元，该可转债已连续4个交易日下跌。
值得注意的是，在当前交易所正常交易的上市公司的不到30只可转债中，今日盘中已有11只可转债出现破发，占比超过了1/3。
可转债接连破发 3大影响看过来
可转债接连破发对当前市场产生了较大的影响。
首先，它打破了可转债打新稳赚的预期。
以往可转债只要能中签，中签者在上市首日卖出基本都能无惊无险地获取一定收益，只是收益多少的问题。
新规后首只上市第一天就破发的可转债的出现，无疑打破了这种预期。如今即便是首日即卖出也不能确保盈利，如果时间点没把握好，还可能出现较大亏损。
其次，大面积破发还会影响到普通投资者申购可转债的积极性。
由于普通投资者投资可转债主要是冀望通过中签后卖出获利，但目前即便中签也不能保证赚钱或者获利非常少，投资者的申购热情势必会受到冲击，打新可转债的投资者增速可能会减缓，甚至人数会出现减少。
最后，部分破发明显的可转债反而将提供一定的套利机会。
由于可转债具有债券属性，如果不转股，会还本付息，同时其还附加一定的转股预期，使得内在实际价值高于100元。以往可转债行情数据也表明，可转债在破发以后，一般最终都会回到面值以上，这使得低于面值的可转债实际具有一定的套利空间。
当然，可转债何时能回到面值之上具有很大的不确定，而资金具有时间价值，是否真的可以买入破发的可转债，还需三思而后行。
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