中国打破连续4个月抛售美债「2021年中国抛售美债」

截至目前，美国发行的债务已经超过了30万亿美元，大家都很担心未来的美国有没有足够的经济能力偿还这些债务所对应的利息和本金，所以大家都很关心各国央行所持有的美债是增加的还是减少的。

最近这半年来看，大多数持有量排在前列的国家整体上都在减持美债，排名第一的日本上半年在减持美债，只不过6月份又重新买入了小部分。排名第二的中国连续七个月持续的减持美债，排名第三的英国最近也在减持美债。

但是大家可能没有留意到，排名处于中间位置的越南，从去年的第四季度开始到目前为止，也已经连续三个季度在抛售美债。

从整体的持有量来说，越南持有的美债总额并不高。去年9月之前最高峰时持有450亿美元，与中国或者日本对比起来，完全不是一个数量级，甚至连零头都没到。

但是，我们要考虑越南只是一个发展中国家，不论从GDP还是从外汇储备的角度来看，体量都比中国和日本小很多。

今年上半年，越南的GDP是1900亿美元，外汇储备略超1100亿美元，此前最高持有450亿，达到外汇储备的4成，所以，以这样的经济体量来看，越南持有的美债还是比较多的。

但是，最近美国财政部公布，越南快速减持的美国接近20%，而这只用了3个季度的时间，比中国的抛售速度还快。

其实，越南也非常清楚，作为一个新兴市场，很容易受到美元潮起潮落的影响。

美元超发货币时，大量资金涌入，虽然对越南的制造业有很大的帮助，但同时也推高了越南的房地产和股市的泡沫；当美元进入加息周期开始了紧缩政策之后，资金会大量的流出越南，金融泡沫和房地产泡沫面临破裂的危险。

因此，越南提前抛售美债，其实是在进行去美元化。

从越南官方公布的数据来看，和去年上半年相比，越南的GDP增长了6.4%，达到了4430万亿越南盾，大约1900亿美元。

与之相比东盟十国中，经济规模最大的依然是印尼，GDP同比增长了5.2%，低于越南，总量约6500亿美元。经济增长率最高的则是菲律宾，足足提升了7.8%，但总量只是略大于越南，将近2000亿美元。

从这一数据来看，越南的经济增长率是不如菲律宾的，但这主要是由于去年上半年菲律宾的经济形势较差，这才使得今年上半年看起来有了很高的增长。国际上许多金融机构都认为，越南的经济发展会是东盟国家中最好的。

面对如此好的形势，越南对未来发展的期望也颇具希望。

对此越南当局认为，“三步走计划”的第一步会在今年实现：“成功进入到全球中等偏高收入国家行列”，越南的人均GDP预计会在2022年达到世界银行设定的中等偏高收入国家的最低界限4100美元。

虽然目前越南的经济发展一片叫好，对未来的期望也不错。

但是，我们还是需要注意，越南的产业方面还是存在许多很明显的问题的。比如说外贸顺差和产业升级，这两方面的发展都低于市场的预期，这也就意味着后继乏力的问题。

从2019年开始，越南对外贸易形势良好，在2020年的顺差更是达到了近200亿美元。但出人意料的是，在今年上半年，顺差仅有7.1亿美元，这和2019、2020年相比甚至连零头都不如。

这种情况，对于类似越南的出口导向型国家来说，只有本国的工业发展到一定程度，不再具备劳动力优势时才会出现。但从目前来看，越南的制造业发展并不完善，产业升级并未达到一定程度，主要还是依靠劳动力进行加工贸易。从数据来看，越南的加工制造业增长率超过9%，看似增长率挺高的，但是在往年经济形势较好时，增长率都在两位数以上。

从这些我们也就能看出来，越南的产业升级是不如市场预期的，在运输成本和材料成本价格上升的形势下，越南产业升级差强人意，无法增加商品价格，只能通过减少利润来出售，也就导致今年贸易顺差骤降。

产业结构较单一，使越南的经济易受冲击；持有美债比例太高，使越南的金融容易被美元收割。至少，现在越南已经在金融上开始有所防范了，下一步，产业结构应该怎么调整呢？