穆迪将塔塔钢升级到BA1

穆迪的投资者服务，已升级Tata Steel Limited（“TSL”）的公司家庭，并具有稳定的前景。穆迪还确认了塔塔钢英居室有限公司（“Tsukh”）的企业家庭评级和B2 / B2-PD的违约概率，具有积极

的前景。这一总结评级审查于2014年7月28日宣布回应该集团于99亿新元的再融资锻炼，并于9月18日延长一个档次，以反映Tata Group支持，分配给包括塔塔钢铁的若干塔塔实体。在2010年9月期间，探究了探究的高级设施协议的评级是由于再融资而撤回.TATA升级塔塔

钢铁的

升级反映了集团范围的再融资和改善流动性，这将支持进一步增长其高度增长有利可图的印度业务。与此同时，支持TSUKH营运资本的压力在再融资其高级设施协议之后，而更好地持续的边距导致TSUKH.TSUKH的新一期贷款减少损失，消除了再融资

风险至少五年，享受无金融维护契约，但随着年度资本支出的上限剩下。虽然欧洲市场仍然存在过剩和

疲软的价格环境，但Tsukh的重组措施和专注的资本支出使其保持成本竞争力并使其能够实现从欧洲需求的轻微接收中受益。“Tsukh评级的积极

观点取决于盈利能力的进一步改善，目前正在讨论的长产品细分市场肯定会减少英国业务的损失”奥兰格林斯说，穆迪的副总裁 - 高级信贷官。“与此

同时，TSL的BA1评级也反映了我们对TS拖累的预期ukh。TSL评级的向上压力需要成功地在印度执行其增长计划，使得该集团的大多数集团的钢材涌入印度，同时保持其强大的盈利能力“，Greene表示，他们是铅分析师塔塔钢

铁。印度企业的盈利能力仍然是该行业中最高的。这将由Odisha的新增300万吨（MTPA）植物开头，2015年晚些时候。截至2014年3月31日止年度（2014财年），TSL在印度的业务占集团卷的32％，同时产生了81％的集团的

EBITDA.IN 2014，印度市场由于国内钢铁制造能力提高了价格压力比需求增长更快地扩展，随着廉价钢的进口增加。虽然较小的国内钢铁制造商受到压力，但作为印度三大钢铁生产商之一的塔塔钢铁公司能够保持高植物利用率和一些价格溢价

。“随着专业投资措施宣布的预算新政府，上一年创造的钢铁市场失衡增长缓慢增长和大量的能力扩张应该看到渐进的改善“，格林说，原材

料供应情况自以自卡纳塔克邦的铁矿石采矿禁令以来一直是越来越多的担忧2011年。虽然在那里或实际上，果阿施加的采矿限制没有影响塔塔钢铁，但2014年公司在奥迪沙和贾坎德的俘虏矿业是短暂关闭的主题。这导致塔塔钢铁队发出Q3 FY15的利润警告。同样，煤炭部门于2014年通过取消预先分配的煤炭块 - 尽管塔塔的长期矿山没有受影响。印度的钢

铁钢“铸造原料是其优越边缘背后的关键因素虽然我们预计其现有的单位和扩张计划继续受益于原材料联系，但国内煤炭和矿石供应的不确定性可能影响长期投资计划和盈利能力.TATA钢总销售

额增加29％至INR164 2014年FY2011的亿元增加，截至2014年3月31日，截至2014年3月31日，从2014年3月31日增加，从2013年3月31日增加。FY2014的合并调整后的债务/ EBITDA为5.2倍，而2013财年为5.6倍。穆迪预计债务/ eBITDA在2015财年仍

将达到5倍。本集团的评级展望稳定，反映了印度的良好前景，并在美元之后的基础上的改善结构的改善结构的良好展望注释问题，欧洲的新设施和父母直接可用的12.25亿欧元的项目金融设施。我们预计信贷指标在近期评级仍然升高，因为从盈利的印度业务产生的现金不足以超过债务水平从印度的持续支出的影响，来自英国运营的损失。向上压力在TSL的目的是有限的

，只有一旦Otisha扩张已成功执行，并且在未来2 - 3年内将朝向印度的综合再平衡，在未来2 - 3年内发生普遍，同时将TSL印度的盈利能力靠近当前水平。我们预计TSL将在TSL和Tsukh的金融契约下维护舒适的余规。支持TSL升级的信用指标包括调整后的债务/ EBITDA，在持续的基础上提高3.5倍和EBIT息覆盖率超过3.0

倍。TSL的额定压力可能因俘虏原材料商业模式的压力而导致印度或比预期的速度慢于印度的经济，导致价格和利润率的压力增加，现金一代较弱。指示下降的信用指标包括债务/ EBITDA超过5.0倍或EBIT息息的持续持续下降

至2.5倍。使欧洲钢铁市场的性质，TSUKH的额定额度最有可能销售长产品宣言的销售和擦除其英国的卫生署对Tsukh信用指标的影响。有或没有出售或未出售，支持升级的信用度量包括债务/ EBITDA持续超过6倍，EBIT利息覆盖率在持续的基础上大于1.0倍。

关于TSUKH评级的阴压不太可能在接下来的12个月内实现。该评级包括两个从父母的支撑槽，但如果调整后的EBITDA返回到几乎阳性，或者如果TSL的经修订的支持水平显而易见，则可以考虑降级。这一

评级中使用的主要方法是全球钢铁行业发表于2012年10月的方法。其他方法包括2009年6月发布的美国，加拿大和emea的投机等级发行人违约的损失。请参阅www.moodys.com上的信用策略页面，了解这些方法.Tata Steel

Limited（“Tata Steel “）是一家总部位于印度孟买的综合钢公司。在收购Corus PLC（现在Tata Steel UK Holdings或“Tsukh”）之后，塔塔钢铁在24个国家开展业务，是2013年粗钢产量为2530万吨的粗钢产量的第十一位最大的钢铁制造

商。在印度的唯一原油炼钢运营时，Jamshedpur的能力为约9.8 mtpa。额外的热金属运营位于新加坡和泰国，给予了粗钢和2014年FY2014，在英国生产了8.5亿元的粗钢，在荷兰7.0mb。