7月26日大跌「2014年3月10日暴跌」

暴跌也是一种利好。这个观点可能要被骂，也可以理解。因为俗话说得好，仓位决定态度。当然，这个观点是中性的，不带情绪。
仓位轻，跌的越多，就可以买的越便宜，当然认为暴跌后投资机会更好。仓位越重，越跌亏损越多，那就难以忍受。这些都是人之常情。
以时间为尺度，现在时刻为节点，来谈一谈，从现在往后会有怎样的合理预期。
有跌就有涨，当然这是一句废话，只是大家焦虑的是之后还有多大下跌空间。
现在的证券市场指数点位，在A股的历史当中处在什么位置？
因为每个时期，影响市场的因素或有不同，比较统一的办法是以定量的估值做为一种判断标准。
与过往历史的指数低点进行比较，更为形象。
沪深两市，300指数是由流动性强、规模大的，具有代表性的中国上市公司组成，反映的是其股票价格的综合变动情况，可以做为市场走势的首选指标。

从沪深300的走势中可以看到，在2018年，主要因为中美贸易战的影响，美国对中兴、华为等科技企业的制裁，导致指数调整接近一年的时间，回调幅度达33%，并于2019年1月初见到2935点的低点。我们可以认为，该点位是市场交易情绪非常悲观的综合反应。
而近两年的沪深300，始于2021年2月，见高5930点之后开始了调整，到目前为止见低3942点，调整幅度也约为33%。
长期来看，股价的涨幅反映的是基本面的盈利增长情况。那么如果仅考虑上市公司基本面，而不考虑战争冲突、自然灾害等突发事件(美联储加息影响下面再详细讨论)。我们就可以根据指数盈利增速，计算一下指数点位理应达到的大致位置。
海通证券的策略研究: 以沪深300指数为例，2018年A股整体下跌，并于2019年1月4日沪深300达到2935点低点，当时市场情绪低迷，指数估值处于历史低位。
因此如果用2935点乘以利润增速，则可以推算出沪深300指数估值类似2935点低位所对应的点位。
海通策略预测，沪深300在2022年归母净利润同比增速为7%，由此得到19年22年，沪深300归母净利润年化增速为9.3%。如果指数以同样的复合增速增长，大致推演，可得到沪深300指数类似于2019年最悲观时的点位，对应2022年也同样最悲观的点位，约在4188点附近。但是我们已经看到，沪深300指数在3月16日，已见到3942点的低位。
这个结论说明，目前市场的投资情绪，已经比2019年沪深300的2935点还要悲观。
因各类指数的走势都有同步性。
如果用上证指数类同于沪深300指数。也可以说明目前市场的投资情绪比2019年上证指数的2440点还要低迷。
投资者在担忧哪些利空因素对市场产生影响？
一是，中国经济下滑何时能够企稳回升。2021年四季度，中国GDP增速降至4%，令投资者非常焦虑。但是在今年的两会期间，3月5日上午李克强总理作的政府工作报告，报告提出今年国内生产总值GDP预期增长目标为5.5%左右，已经高出市场的预期。
在目前全球经济环境中，中国政府已经制定了非常高的5.5%的经济增长目标，而且过往十多年的结果显示，预期目标都能实现。如果是这样，就表明中国经济已经企稳。
二是，美联储加息、缩减QE。全球流动性的收缩，对股市的溢价会有下拉的作用，从而导致股价下跌。
2015年12月16号，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点，达到0.25%至0.5%的水平，这是美联储近10年来的首次加息。
之后，美联储有连续七次加息。并最终于2018年9月，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率从1.75%-2%调升至2%-2.25。
再复盘一下美股的表现，以道琼斯指数为例。

可以看到美联储2015年底开始初次加息，道琼斯指数经过短期震荡，之后继续延续上升的趋势。
再看A股市场，以上证指数为例，2016年初快速回调，之后走出了两年时间的震荡上行走势。
可见美联储加息，对全球流动性造成的收紧，并非一定导致证券市场长期下跌走势。
三是，突发俄乌战争的影响，令投资人焦虑不安。综合各方面信息，对战争的未来走向很难判断。
只能假设最悲观的情形能否发生。 首先是能否最终爆发核战争。做为理性人，各国政府都不愿也不能看到因俄乌战争而爆发可能导致全球毁灭的核战争。
其次，北约是否参战或被拖入战争。实际上，这个问题在俄罗斯看来也等同于第一个问题。如果参战，那就会爆发核打击战。最致命的武器却成为人类不发生世界大战的抑制工具。
最后，市场担忧的是全球能源安全及能源供给问题。
美国已经禁止了俄罗斯原油及天然气出口。但是回到执行层面，德国就率先提出要得到进口俄罗斯天然气的豁免权。同时东欧的一些国家也提出了相似的要求。
这将导致禁令难以执行，甚至不能执行。
最近，世界原油期货价格已从130美元，转头向下跌破100美元，也就是市场对这些言论的反应。
回到暴跌也是一种利好这个观点。从偏中期的视角看，因为有各种因素的制约，现阶段全球经济，包括中国经济，不会出现大幅度的超预期增长。
在这种政治经济背景下，A股总体市场也可以近似的看成为债券。
债券很多人都熟悉，利息率是固定的。当债券价格下跌越多，未来的收益率就越高。反之就越低。
目前，A股市场的悲观情绪，已令指数跌破了2019年初上证指数2440点的悲观的估值。
如果按照债券的投资思维方式，价格暴跌，恰是提高未来投资收益率的契机。