体育产业融资「中小微企业融资现状」

◎ 文/ 周群英 李磊

受疫情及经济波动影响，部分体育小微企业面临生存与发展的多重困难。体育小微企业应主动争取政策支持，有效拓宽融资渠道，健全企业内部机制，提高经营管理水平，提升借贷融资信用，从而有效获取发展所需融资，为持续健康发展提供资金保障。

新冠肺炎疫情以来，中小企业融资困境致使许多中小企业缺乏资金，不仅影响到了企业发展的可持续性，甚至出现亏损面临倒闭的问题，进而引发一系列社会经济问题。本文以作为我国体育产业重要组成部分的体育小微企业为例，从融资困境调查入手，结合体育场馆运营、体育制造、体育旅游、体育教育培训等领域的发展现状，分析体育小微企业融资困难的原因，提出体育小微企业融资策略，促进体育小微企业持续发展。

企业融资概念及相关理论

企业融资是指企业针对营业情况以及未来发展战略的需求，利用不同的资金渠道，如公司内部可支配资金、向企业的投资者或债权人筹集资金等方式，获得经营发展所需资金的一项经济活动。企业考虑自身的生产经营模式和资金使用的情况及可支配资金情况，分析企业未来经营发展的需求，管理层面通过讨论做出合理的未来规划和战略决策以及经营预测，以正确的方式采用合理合法的渠道从公司的投资者和债权人处筹集企业发展经营所需要的资金，并制定资金使用的规划，以保证企业生产经营和管理活动需要的理财行为。

1956 年，Modigliani & Miller 发表了论文《资本成本、公司财务和投资理论》，文中所发表的理论以论文作者的名字命名，称为MM 定理，被誉为现代企业资本结构理论的奠基石。

1963 年，米勒先生本人对该理论进行了修正提出：负债对企业价值和融资成本是有影响的，如果企业负债率达到100% 时，企业的价值就会实现最大化，即企业的最佳资本结构是债权融资。MM 定理是一种完全理想化的产物，没有考虑负债带来的风险以及负债产生的利息费用。

20 世纪70 年代， 以Robichek、Myers 等学者提出了权衡理论，认为随着负债率的增加，虽然可以给公司带来税收优惠，但是由于负债带来财务危机甚至破产的可能性也会随着负债的增加而增加，加上负债带来的额外费用也会影响公司可持续经营。

1984 年，美国金融学家Myers 与智利学者Majluf 提出了关于公司资本结构的理论，认为公司在择融资渠道时，应该将内部盈余资本放在第一位，然后考虑债务融资的收益与成本，直到使用完债务融资的优点后，最后才考虑使用股权融资。

体育小微企业融资方式

1. 租赁融资

为了维护公司日常发展，并进一步扩大公司规模，一部体育小微企业采取在多个行业扩大业务范围的方式，但是市场总需求减少，产品变现能力变弱，原有公司流动资金不足以支撑公司扩大业务的相关成本支出。在这种情况下，有些体育小微企业会利用企业的设备仪器以及建筑，将不可变现的固定资产作为贷款抵押物，采用租赁固定资产的方式进行资本融资。

2. 债券融资

在融资方式中，其中之一就是将租赁融资转变为债权融资，向社会中有意愿的投资者发放债权，将融资风险分成担保风险和财务风险。虽然融资效果强于租赁融资，但是债权融资对应的高利率也意味着财务费用的增加，于是企业的利润减少，企业利润的减少也会导致最后分得给股东的红利分红减少。如果没有利用好筹得资金在企业经营中，不仅负债大幅上涨，还会使公司行业商誉下降。

3. 银行借贷

在企业生产经营过程中，由于研发及设计周期长，并需要大量时间做产品在市场中的检测，加上产品从生产到零售销售再取得顾客货款，耗费时间长，资本回报时间晚。但是企业日常运营需要大量人工及设备检修以水电气费支出，于小微企业而言，是一笔不小的支出，再加上市场变化反复，以及近期疫情对于经济市场以及行情影响，消费者消费需求减少，体育小微企业销售状况较前几年下降，但是企业要维持日常运营所需流动资金需求依然较大，此时银行借贷相对耗时短且成本较低，采用银行借贷的方式获得流动资金可以满足日常企业运营。

体育小微企业融资问题

1. 规模局限导致融资渠道狭窄

市面上最为典型常见的融资渠道之一就是银行贷款业务、企业发行债券和股票。首先，由于涉及金融资金风险问题，再加上国家对发债审核的严格要求，体育小微企业很难通过债券融资的审批。

其次，由于大部分体育小微企业注册资本低、经营模式小、缺乏抵押担保物、市场风险大，银行为了资金安全需要考虑企业的偿债能力，因此体育小微企业很多时候只能从银行获得短期贷款以满足于日常开支，而规模扩张所需的资金往往得不到满足，难以获得更长远的发展和更高的回报。

最后，企业想通过发行证券来筹集资金，但是发行债券要求高，门槛高，许多体育小微企业不满足两“高”的条件，于是没有资格发行证券，因此在资本市场上发行债券筹集资金这一条渠道变得难以实现。

2. 偿债能力弱导致信用评分较低

由于体育小微企业规模小，往往在企业信用评估时得分较低。为了缩减人员成本，内部部门建设缺乏合理性，甚至无法做到集思广益，在重要经济决策中通常由企业创始人或老板决定，财务风险意识淡薄。在这种情况下，如果不对公司的还款能力进行综合分析，很容易使公司陷入过度负债的困境。

如果公司后续管理层及管理措施出现失误，风险承受能力大大下降，偿还债务能力也受到影响，可能会出现拖延还款甚至资不抵债的情况，造成企业损失商誉和信用，后续更难从银行或金融机构办理贷款业务，企业未来可持续经营情况不容乐观。

3. 抵御风险能力弱导致风险贷款困难

在我国，多数企业为了扩大规模延续发展，会使用到银行借贷，再加上有些业务特点企业经营变现周期长，为了解决日常工资开销以及原材料购入等流动资金支出往往会依赖于银行借贷，但是银行借贷系统最为重视的是企业的信誉和风险程度，大型企业拥有高额固定资产以及行业商誉作背书，在贷款申请时受阻较小，但是体育小微企业在这方面缺少可靠性，根据不完全统计大约56% 的体育小微企业在申请银行贷款时会遭到银行的拒绝。

而对于贷款成功的体育小微企业，贷款而来的流动资金也是有风险的，比如在面对市场行情下行时产品是否能够在预计时期内销售出去，若销售额达不到标准，偿还能力变弱，会导致企业面临逾期还款，可持续性发展受到影响。

体育小微企业融资难的原因

1. 信贷体系有待完善

我国市场经济发展起步晚，相关监管制度不够完善，在融资借贷关系中存在信贷体系滞后于发展需求的问题，事实上体育小微企业的信用信息无法完整反映在信贷系统中，借贷双方存在一定信息差。由于国家尚未制定切实完备的政策，同时银行系统也无法为体育小微企业提供较优质的信贷体系，体育小微企业难以从融资困境中脱身而出。

与此同时，近年来一部分小型借贷机构与金融机构凭借极其简单方便的申请条件以及审批流程等优势进入市场，这些机构多为民间自发建立。与银行信誉高，资金安全，存款多的特点不同，这些中小金融机构不够成熟、市场知名度和信誉不足，融资方式主要依赖于为储户提供高回报率，因而，在提供给体育小微企业借贷服务时收取的利率便高于银行。在借钱迅速的同时，民间借贷资金的利率却是远远高于银行，在享受便利快捷的同时企业付出的资金利息高导致成本更高。甚至，市场中出现了许多非法私人信贷公司，如企业以自身的信用作为担保条件，可以在短期内获得大量的借款资金，办理过程便捷化的代价是企业需要支付高于银行标准的利息，但这也使得体育小微企业的利息增加，经营成本增加导致利润减少，为企业埋下了新的隐患。

2. 政府支持力度有待加强

体育小微企业具有分布广而散，多而密的特点，特别是在各大中城市多有普及。由于地域文化差异，管理难度增加，制度细化程度不够，并且政府部门的管理职能安排滞后，出现部分地区多重管理浪费政府精力，而部分地区缺乏监督管理的情况。同时，针对体育小微企业的相关扶持政策在不同地区的实际执行存在一定差异性，部分地区缺乏扶持优惠力度，对于向体育小微企业提供了贷款的中小金融机构的政策优惠较少，导致国家扶持政策片面化执行等问题。

另外，对于民间借贷现象的合理规范还有待于政府出台政策进行规范，减少民间借贷处于法律灰色地带的情况，降低体育小微企业借贷风险。近年来，我国颁布了许多关于小微企业融资规范的法律法规，作为支持小微企业发展的促进法还不能完全解决所有类型的现实问题。关于体育小微企业融资问题，还需要强化优惠政策，增强管理规范性，进一步支持体育小微企业发展。因此，强有力的监管以及对应的法律法规用以规范借贷市场显得非常迫切。

体育小微企业融资策略及发展路径

1. 主动争取政策支持，有效拓宽融资渠道

虽然近年来国家颁布了多项融资政策以改善中小企业融资环境，但是面对市场竞争激烈且局势复杂多变的当前形势，体育小微企业融资需求无法得到充分满足，目前的融资困境已经在一定程度上束缚了体育小微企业的持续发展。因此，体育小微企业一方面要充分研究国家融资政策，主动争取政策支持；另一方面要准确分析市场，提高自身市场竞争力，积极寻找各类合理合法融资途径，防范市场变化带来的风险，才能实现有效拓宽渠道。

体育小微企业，尤其是技术创新型企业，在前中期发展阶段对技术方面的投资较高，为增强企业在激烈市场竞争和复杂市场环境中的持续发展能力，体育小微企业要学习并熟悉我国政府关于小微企业补贴的相关政策，结合本企业的类别类型分析自身符合哪些政策支持，并主动申报相关政策支持项目，通过主动争取政府财政补助、税收优惠、技术创新型补贴以及高精尖人才就业补贴等，以降低企业运营成本。

另外，我国不同地区也有一些地方性财政补助，设置不同税收政策。体育小微企业既要学习国家政策，更要掌握地方性政策，了解地方针对小微企业提供的财政、税收政策以及政府部门提供的各种类型的贷款服务，或者创新发展基金，从而有效拓宽融资渠道，降低企业自身的融资成本。

2. 充分依靠法律法规，降低融资资金风险

《中华人民共和国中小企业促进法》明确规定：“中国人民银行应当综合运用货币政策工具，鼓励和引导金融机构加大对小型微型企业的信贷支持，改善小型微型企业融资环境”“国务院银行业监督管理机构对金融机构开展小型微型企业金融服务应当制定差异化监管政策，采取合理提高小型微型企业不良贷款容忍度等措施，引导金融机构增加小型微型企业融资规模和比重，提高金融服务水平”。体育小微企业要充分依靠国家法律法规关于小微企业融资的法规，通过正常和正规渠道与金融机构进行对接和沟通，既努力增加企业融资规模和比重，确保企业发展所需资金能够到位，又确保能够获得法律保护，降低融资风险。

目前关于体育小微企业融资环境的监管措施仍存在一些不足，同时我国对中小型企业规范管理及中小金融机构管理也需要进一步完善和优化，在这种情况下，体育小微企业融资市场出现一些不规范、不合理的现象，有待于规范。一方面，体育小微企业应当准确认清自己在市场中的竞争能力和发展定位，做好风险评估，增加企业贷款成功率，降低融资风险。体育小微企业要结合自身实际及发展规划合理贷款，从而保障自身有能力偿还贷款。另一方面，体育小微企业要学习相关法律法规，首选从银行获得合适合理的贷款，避免从不正规渠道获取贷款，如果出现违约情况，可以利用法律保护自己，为实现持续健康发展提供保障。

3. 健全企业内部机制，提升借贷融资信用

体育小微企业作为推动我国现代市场经济建设发展的一股力量，具有反应快速、机制灵活的优势，符合经济建设要求，体育小微企业在活跃市场经济，促进技术进步、促进机制创新、促进产业发展中发挥着积极作用。目前中小型企业难以获得融资的主要原因之一就是体育小微企业本身发展的不确定性较高，银行无法保证其投资风险，因而体育小微企业需要完善内部管理，提高经营管理水平和风险防范能力，增加自身市场竞争力，确保公司信息公允性及真实性，恪守行业准则及法律法规，提升企业在行业中的信誉及社会信用。

从优化自身管理的角度说，体育小微企业在运营过程中应当减少资本成本浪费，提高生产效率及产品质量，提高产品变现能力，做到融资过程开源节流。

从发展优势上说，小微企业具有灵活性强的特点，面对多变的市场时，体育小微企业可以根据市场环境的变化进行经营方向与产品的调整，不仅如此，随着社会生产与消费的专精化，搭建出了大企业与体育小微企业共赢共存的桥梁，体育小微企业利用专业化生产弥补了大企业在生产环节或运营环节上的缺失部分，客观层面上促进大企业发展优化，体育小微企业在市场中也找到了可靠的生存与发展空间。体育小微企业在面对这些被大企业忽视的市场时，应该将目光放在这些细小市场上，合理利用有限的人物财力专注于某一细小产品的质量改进，用精益的产品来补足规模的不足，发挥产品专业优势，利用有限的人力物资提高产品质量和生产效率，提升市场竞争力，促进企业实现可持续性发展。

当前，我国经济发展正处于转向高质量发展阶段的关键时期，产品技术创新和全范围区域发展都离不开小微企业的参与，解决体育小微企业发展中的融资问题将有利于推动我国经济发展。而解决这一问题首先需要政府建立健全融资相关法律法规及针对不同地区体育小微企业提供相关扶持政策，保障体育小微企业在面对经济下行时能够度过难关。同时，体育小微企业也需增强内部管理，提升市场竞争力，增加自身在银行等金融机构的信誉，从而缓解融资困难的现状。

（作者周群英系泸州职业技术学院副教授，李磊系四川省绵阳南山中学双语学校一级体育教师。）

本文系基金项目。

1. 项目名称：2021 年泸州市科技计划软科学研究项目

项目编号：21-ZRK-133；

2. 项目名称：四川省教育厅人文社会科学重点研究基地四川休闲体育产业发展研究中心资助项目

项目编号：XXTYCY2021B12

原文刊发于2022年6月（上）第11期《中国外资》杂志