财务管理 其他长期筹资包括「长期借款筹资」

§1租赁

租赁最低付款额现值 = 每年租金×年金现值系数

注意计算租赁最低付款额现值的时候，租金是税前的，折现率是税前的

租赁净现值＝租赁的现金流量总现值－借款购买的现金流量总现值 或者

租赁净现值＝租赁的现金流出量现值－借款购买的现金流出量现值

注意：计算租赁方案的现金流出总现值时，因为现金流量用税后的，所以折现率也用税后的。这个折现率与先前判断租赁最低付款额的现值所用的折现率不是一回事！

承租人损益平衡租金

税后损益平衡租金（求的是年金A） ＝

＝ — 每年折旧抵税 ＋ 每年税后营运成本 —

I是项目资本成本，n是使用资产的年数，税后营运成本是付现的营运成本，资产购置成本，本·身就是0时点的“现值”了

税前损益平衡租金　＝

§2认股权证筹资成本——发债券，附认股权证的

债券价值 = 利息，本金折现

认股权证初始市场价值 ＝

注意：1）发行时，认股权价格是不会单独标价的，所以都包含在发行价格中了。

2）一般发行附带认股权证的债券的票面利率≠市场利率，所以不能说是平价发行。一般题目没有特殊说发行价格是多少，那么发行价格就是票面面值

3）纯债券价值，就是指债券按照市场利率折现的折现值

每股市价 ＝

公司总价值 ＝ 行权前价值＋行权收入

债务价值 ＝ 债券价值×债券数量

权益价值 ＝ 公司总价值－债务价值

息税前利润 ＝ 总资产×息税前利润率

§3可转换债券筹资——发债券，可转股的

（纯）债券价值 ＝ 利息，本金折现

转换比率 ＝

转换价值 ＝ 股价×转换比率

可转债底线价值：债券价值，转换价值两者中较高的

可转债税前筹资成本 = 票面利息×(P/A，R，n) 可转债底线价值×(P/F，R，n) ——n是可转换的那一年

转换权的价格 = 面值－ 纯债券价值

第n年末债券价值 =（n年后的）未来各期利息现值 到期本金现值

注意：折算是折算到n年这个时点上的。

步骤：

已知目前的股利，股价，固定增长率g，求n年后股价

1）求出Rs

2）求出n年后的股利Dn

3）注意Dn就是n年后那年的D0，求出Pn