柜台债券「最近债券市场为什么不好了」

前期遭遇“疯抢”的7只银行柜台地方债，截至4月18日，已经全部跌破面值。

以价格最低的北京债为例，目前报价98.58元。投资者若当初以100元价格抢购1万元北京债，如今将会“亏损”142元。

前期抢购的投资者并没有获得更多好处，“后来者”反而收益更高。市场人士分析指出，二级市场利率起伏很正常，不能因为地方债跌破发行价就认为没有投资价值。前期发售遭“疯抢”

前不久，地方政府债券银行柜台业务正式落地，首批登陆商业银行柜台的7只地方债销售十分火爆。不过，截至4月18日，这7只地方债已经全部跌破面值。

数据来源：工商银行网站

工商银行网银显示，目前价格最低的北京债，两期债券的价格均为98.58元，跌破发行价100元。也就是说，如果投资者前期以100元价格买入1万元北京柜台债券，目前将“亏损”142元。

北京债票面利率为3.25%，投资者若4月18日以98.58元的价格买入，买入到期的收益率会达到3.5939%。后买入的投资者持有到期收益率，明显高于首批购入的投资者。

“19北京债10”债券净价走势图与到期收益率走势图数据来源：工商银行网站

不仅北京债如此，目前，银行柜台销售的四川债、陕西债、浙江债等，买入到期收益率都已经上升到3.59%左右，均高于首批买入的投资者。

山东债、宁波债价格下跌幅度不高，分别报价99.46元、99.6元，买入到期收益率在3.25%左右。

3月25日起，浙江、宁波、四川、陕西、山东、北京六地作为首批试点在柜台市场发行地方债，面向个人投资者和中小投资者开放，最低起投金额仅100元。

地方债的柜台销售受到了投资者的追捧。浙江、宁波两只地方债开始发售后，仅仅10分钟，农行3.1亿额度的柜台债券已经销售一空，兴业银行也是10分钟内卖了上亿元；山东地方债在3月28日销售的上午，农行的4.5亿额度也被“一抢而空”。

银行柜台地方债受到如此欢迎，有银行人士分析称，已发行的多家地方债票面利率，集中在3%~3.33%之间，收益要比同期限国债高，对于企业客户而言，地方债收益免征所得税和增值税，还原税收后，企业客户收益率约为4.41%左右。

如今看来，“后来者”反而居上，现在买入这7只地方债，收益将会更高。与近期国债价格走低有关

银行柜台地方债前段时间还遭“疯抢”，为何短期就跌破面值？中国人民大学国际货币研究所研究员孙超对《每日经济新闻》记者表示，地方债价格的下跌和近期国债价格的走低有关系。

3月底以来，10年期国债期货的价格已经从98左右，跌到了目前的96.50左右，稍早前最低甚至不足96。

孙超表示，地方债收益率和国债收益率之间有一个相对稳定的利差，国债收益率是一个基准，如果两者之间的利差基本上保持平稳，说明地方债的下跌是跟随国债价格的走势。如果地方债收益率上行的幅度，明显高于国债收益率的上行幅度，说明地方债价格的下跌，主要是地方债自身的原因，比如地方债的供给、具体的地方债本身的相对资质差异等等。

也有市场分析人士指出，二级市场利率起伏很正常，地方债短期内价格确实会低于100元，这种变动都属正常情况，不能因为跌破发行价就认为没有投资价值。

2019年3月之前，地方政府债券仅限金融机构在银行间市场投资。为满足个人和中小机构投资者需求，财政部此前下发通知，3月15日至29日，率先在浙江、四川、陕西、山东、北京、宁波6个试点省市商业银行柜台市场发行，为全国逐步推开地方政府债券柜台业务积累经验。

财政部在官方网站上表示，地方债券柜台发行，在现行通过银行间和交易所债券市场主要面向商业银行等大型机构投资者发行的基础上，进一步拓宽了地方债券发行渠道，丰富了投资者群体；也有利于更好满足个人和中小机构低风险投资需求，拓宽财产性收入渠道，促进城乡居民增收。

本文源自工商银行网站

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