可转债下有保底,上不封顶「不含可转债的纯债基金哪只长期最好」

今天我们来重点谈谈可转债和可转债基金。欢饮关注：

可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

之前来说我国市场都是上市公司直接发的可转债（含可分离债），但是这两年上市公司大股东（或是重要股东，下面以均以大股东统一代替）也直接发行可交换债，可交换债虽然背后也是股权，但是是上市公司大股东的股权。

可转债债券的优势：股债双性。本身是债券,能收取利息，还可以按照一定条件转换成股票，能分享一下上市公司的股价上涨的收益，通俗的说就是下有保底（债券属性），上不封顶（股票属性）。

一语道破

简单说可转债是上市公司的低息借钱工具 债券持有人对目标公司股票的看涨期权。可交换债是上市公司大股东的低息借钱工具 大股东对目标公司股票的看跌期权。

可转债和可交换债的区别就是：上市公司发可转债是上市公司想着融资但是不想还钱的，所以有很大动力想尽一切办法促进转股。上市公司大股东发的可交换债是上市公司大股东想低价借钱但是又不想把自己的股权轻易给你，那样很容易失掉自己对上市公司控股权。

啥？听不懂？不会玩？没事，我们开始说今天的主角——可转债基金。

可转债基金，顾名思义可转债基金就是以可转债投资为主的基金。

04年我国就发行了第一只专注于投资可转债的基金：下面是该基金的净值走势图，我们还是那句话能用图表达的就用图表达。大家可以看一下从04年5月到现在该基金累计净值已经到了3.51元左右，大幅度跑赢上证和沪深300指数。

风险

可转债既然下有保底上不封顶，这样好的产品是不是一点风险？以下是可转债（或是可转债基金）的风险：

第一、股市波动。可转债（可交换债）由于可以以一定价格转换成股票，那么走势上可转债自然跟随股票价格，股票如果出现大幅度波动，可转债也会跟随大幅度波动。同时可转债由于可以转换成股票，转债基金也会持有股票一定时间，这时候股票价格波动风险也需要可转债承担。

第二、赎回风险。之前说了可交换债的大股东不想轻易给你股票了，可转债如果价格走高、溢价符合一定条件的话，上市公司也会发通知要求你限时转股，不转股的话就会被低价格回收（大致价格是面值 利息），这个国内股市真有被低价回收的可转债，那些股民直接损失百分之二三十甚至更高。

第三、强制配置风险。之前说了可转债基金表现不错，自然表现好的基金品种基金公司、渠道、持有人都有新的需求，自然也会新发可转债基金。很多可转债基金有可转债的仓位限制，比如最低持有30%（此处是举例子，不代表全部），牛市以后可转债被大量转股和强制赎回以后，可转债存量很少，但是强制仓位限制导致可转债必须配置，就会导致可转债价格可能高于正常合理的价格，这就相对增加了可转债基金的风险。同时由于品种少，部分企业就会计划新发行可转债，如果有新债，那么原有老可转债基金就会抽出一定仓位来配置新债券，也会导致转债一定程度的下跌。

个人总结：

购买可转债基金的时机要做到两点：熊市购买牛市卖，品种多时候购买品种少时候不购买。

如何判断转债熊市，这个比判断股票熊市容易一点：第一、股票熊市大概率是转债熊市，第二、你查看到可转债大面积破百元以后一定是转债熊市，这就往往可能是购买机会。

品种少时候不购买这主要是为了防范强制配置风险，这点的判断上来看就是查查最近有没有大量公司有发可转债的计划，如果数量较多，则需要谨慎。

欢迎关注：投基摸狗