近期爆雷的债券「又一千亿房企面临债务危机」

万丈高楼平地起，忽地一声楼塌了。吴旭，这位横跨重庆政商两界的传奇人物，恐怕也没想到，曾与龙湖、金科合称“渝派三甲”的协信远创会有破产重整的一天。

债券爆雷、评级下调、巨额亏损、破产重整……这就是昔日百强房企协信远创的现状。曾几何时，在被问到“龙湖发展很猛”时，吴旭也曾脱口而出“他们算什么”。两相对比，让人不胜唏嘘。

吴旭自小接受美术教育，梦想成为一名艺术家。机缘巧合之下，进入重庆建筑大学。此后，吴旭的人生便没离开建筑。

毕业后，吴旭进入重庆市建委工作，积累了丰富的人脉资源。1994年，下海创业浪潮席卷祖国大江南北，吴旭也借着改革春风开始创业。

当过包工头，和金科的黄红云一起打拼过，吴旭的路走得还挺顺。此后，协信实业集团创立，也就是协信远创的前身。协信起家靠的是商业地产，往往能在不同区域的核心地块进行开发，可谓无往不利。

彼时，重庆地产市场处于起飞状态，抓住机遇的吴旭，圈地做项目，协信的销售额也随着快速增长。

2011年，吴旭在万科为协信挖来CEO。自此，协信开始疯狂扩张。同年，协信走出重庆大本营，进军无锡、成都等市场。随后几年，协信先后入驻上海、成都、三亚、苏州等城市。2014年，协信销售额突破100亿。

这一年对于协信和吴旭而言，无疑是个重要转折点。因卷入“华润宋林案”协助调查，吴旭销声匿迹长达6个月之久。吴旭失联期间，协信一度陷入至暗时刻。得益于刘爱明力挽狂澜，这一年其签约销售额达155亿，公司首次销售额破百亿。

2015年，吴旭平安落地。同年，协信同清华控股达成合作，进军科技城与产业运营服务领域，全力拓展产业地产。并将触角伸向不良资产重组、特色小镇、长租公寓的领域。

彼时，同为重庆头部房企的龙湖和金科走向规模化的道路，协信却开始了“去房地产化”，向商业地产和产业地产转型。然而，前期投资巨大、回报周期冗长，这对协信的资金链带来了巨大压力。好在绿地伸出援手。

2016年，通过股权转让及增资的方式，绿地拿到协信40%股权，成为与协信母公司汉威并列的大股东。

2017年，吴旭斥资5亿元，轻松成为狮头股份实控人。然而由于经营不善，狮头股份披星戴帽。通过一系列的股权转型，协信消失在*ST狮头的股东名单中。被视为吴旭最强资本抓手的狮头，终是没了动静。
资本市场迟迟无法打通，转型后产业地产和商业地产所需投资巨大，冗长的回报周期更是让协信的现金流压力陡增，深陷危机中的协信不得不通过甩卖资产来自救。

困局之下，人心思变。自2018年，随着协信“卖身”消息四散，协信常务副总裁曹志东、协信地产联席总裁张泽林、多利农庄总裁高剑青等明星高管相继离职。

与此同时，协信同龙湖，金科的差距拉得越来越远。据克而瑞地产研究院2019年地产销售排行榜数据，协信销售额为220.2亿元，彼时的龙湖和金科的销售额分别为2425亿元、1803.4亿元。

销售萎靡、高层动荡，更可怕的是日渐逼近的债务。如何回血成了协信最大的问题。

2018年-2019年，协信先后将重庆大竹林项目、湖州项目、哈罗国际60%股权出售给融创、海伦堡、阳光城。这两年，协信的净利润分别为8.13亿元、9.5亿元，同其数百亿的负债而言，依旧杯水车薪。

2020年1月，多利农庄被曝出欠薪、欠贷问题。2020年3月，因资金未到账，协信旗下四只公司债停牌一天。

彼时的协信日子着实艰难，资金链断裂、各方接盘的消息接踵而至。然而房地产债务融资监管趋严，发行债券和银行借款等途径获取资金俨然不可行。剩下的方法，只能是接着卖。

2020年4月，新加坡CDL以43.9亿元的价格拿下协信51%的股份。CDL入股后，协信又开始斥资拿地。本以为协信要满血复活，可结果却恰恰相反。谁也没想到，CDL“这根救命稻草”会成为压死骆驼的最后一根稻草。

入股协信的抄底之举，引爆了CDL董事会。而CDL的内讧影响了股东“输血”，从而使得诸多决策及援助延迟。不仅如此，CDL的入股，也刺激到了绿地。再加上其自身的债务问题，绿地便将协信超20%股份卖掉，剩余更是悉数质押。

截至2020年12月31日，协信短期债务为134.43亿元，但其账上资金仅剩19.64亿元。这一年，协信的业绩急转直下，净利润跌至-72.77亿元，同比暴跌866%。这对协信无疑又是一记暴击。

时间转眼到了2021年，协信的债务终是兜不住了。

2021年3月，协信一笔私募债未能兑付本金，正式违约。此后，多只债券接连违约，评级接连下调。一场债务暴雷正式上演。

截止2021年上半年，其逾期债务金额达120亿元，仅天津金城银行就有31.28亿元。而这个数字还在不断上升。协信仍在寻求展期，却扭转不了局面。

今年上半年，协信依旧亏损，半年亏损21.67亿元。无奈之下，协信只剩下破产重整的路子了。

2021年7月，北京易禾水星投资向法院提出申请，要求对协信远创进行破产重整，正式拉开协信破产重组的序幕。截止2021年8月31日，协信远创的债权人达259个。

681亿元的资产，602亿元的负债，其中有息负债超300亿。巨债悬额之下，连CDL也在找接盘侠。今年9月，CDL公告，将以1美元的价格出售自己手中的股份，基本算是清仓了。2021年10月，协信远创被宣布正式进入司法重整程序。

协信走进破产重组的困局，从泛海、华夏幸福等债务暴雷中可以看出，是早已注定的。昔日高负债是扩张利器，如今高负债是蚀骨毒药。至于重整后的协信能否看到彩虹，我们拭目以待。