美债利率上行中国股市下跌「美债收益率对美元的影响」

投资要点：

美国劳动力市场仍紧张，初请失业金人数小幅下降。美国3月新屋开工年化总数179.3万户，创2006年6月以来新高；美国至4月15日当周API原油库存减少449.6万桶，预期增加253.3万桶，前值增加775.7万桶；美国至4月16日当周初请失业金人数18.4万人，高于预期低于前值；至4月9日当周续请失业金人数141.7万人，低于预期和前值；美国4月Markit服务业PMI初值54.7，低于预期；制造业PMI初值59.7，高于预期。

鲍威尔释放鹰派信号，市场预期5月加息50bp。4月19日，美联储布拉德称，在任何会议上，基本情况是都不会加息超过50个基点。3.5％是所需的最低联邦基金利率，不会马上就达到这个水平，但应该在年底前完成；4月20日，美联储埃文斯表示，美联储的资产负债表并不是一个积极的政策工具；4月21日，美联储戴利称，可能会在几次美联储会议上加息50个基点，中性利率预计在2.5％左右；4月22日，美联储主席鲍威尔表示，经济表现强劲，劳动力市场吃紧；在利率上行动稍微快一点是适当的。截至4月22日，据CME“美联储观察”，美联储到5月份加息50个基点的概率为97.6％；到6月份加息100个基点的概率为39.1％，加息125个基点的概率为60.0％。

美国。主权债：美债下跌，期限利差收窄。22/4/14-22/4/21,10Y美债利率上行7bp至2.9％，1Y、2Y、3Y、5Y和7Y美债利率上行12bp-21bp；10Y-2Y美债利差收窄14bp至22bp。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

欧洲。主权债：英国、法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债：中国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；日本、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数上涨，新兴国家（除日本）非投资级指数、新兴国家（除日本）投资级指数下跌。

新兴市场。主权债：俄罗斯、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；南非、印尼债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短债利率上行，巴基斯坦长债利率上行；巴西债市分化，短端利率下行，长端利率上行；印度债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行16.35BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.81％。

1.主权债和信用债市场周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，4月21日投资级中资美元债（非金融债）收益率与4月14日相比平均上行16.35BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行17.15BP，3-5年期债券收益率平均上行19.2BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行7.5BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌0.81％。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格下跌幅度最大的发行人为龙光集团，价格上涨幅度最大的发行人为金科股份。

本文源自珮珊债券研究