中国或减持7000亿美债「2021下半年债券市场展望」

久期财经讯，9月1日，2022年8月中资离岸债总发行规模折合约100.76亿美元，环比大幅回落，降幅约36.35%。细分来看，主权债折合约43.36亿美元、政府债约3.44亿美元、城投债约40.85亿美元、产业债约6.82亿美元、金融债约5.98亿美元和地产债约3100万美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债)。

八月发行详情

据统计，8月中资离岸债发行中，共有43家企业发行了48笔离岸债；其中，3笔ESG主题债券均由城投企业发行，共计3.5亿美元。

从板块分类详细数据来看，

城投板块方面，8月共有36笔离岸债券新发，规模下降至折合约40.85亿美元（其中增发规模2.03亿美元），占当月比重逾40%，环比降幅13.07%。从发行数量来看较上月增加了9笔，但平均单笔发行规模有所减少。参与发行的城投主体共计33家，其中8家首次发行离岸债券。

按照评级划分，有9笔债项评级在BBB 至BBB-之间，1笔处于BB 以下区间，其余26笔为无评级。

由于美联储加息，美元计价的离岸债券发行成本上升，因此以欧元和离岸人民币计价的债券呈上升趋势，规模分别为9.07亿欧元和31.9亿元人民币。

直接发行结构占该板块一级市场的49%，备用信用证结构比重上升至38%。

产业板块方面，8月共有5家企业发行了6笔离岸债券，以港资企业为主，规模折合约6.82亿美元，环比下跌72.12%，占当月比重缩减至6.76%。板块新发中4笔债项评级在A-及以上水平。

红星美凯龙以备用信用证结构发行了3年期的2.497亿美元债券，息票率5.2%。该公司称，将仅使用近期新发美元债的部分收益偿还9月到期美元债，兑付缺口将由内部资金填补。根据久期财经数据显示，RSMACA 3.375 09/21/22，发行规模3亿美元，将于本月21日到期。

金融板块方面，8月共有4家企业发行了4笔离岸债券，规模折合约5.98亿美元（其中增发规模1亿美元），相较7月下降75.49%，占当月比重降至近6%，其中2笔债项评级在A-及以上水平。

广州基金发行了维好协议结构的4100万美元债券，息票率6.00%；中国银行悉尼分行发行的25亿人民币高级无抵押债券认购金额超64亿元人民币。

8月地产板块一级市场几近冻结，仅绿景中国地产成功发行2笔债券，规模分别为1.75亿港元和875. 8万美元，息票率均为6.00%。

未来12个月到期地产美元债小幅下降

据久期财经统计显示，2022年9月到期的地产美元债规模为44.97亿美元，涉及16家房企（剔除提前回购和交换要约）。

未来12个月的到期规模共计480.8亿美元，其中共有44笔债券已违约，已违约债券涉及金额达190.18亿美元。

分析师语

8月iBoxx中资美元债投资级指数下跌1.43，投机级上涨9.75;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上升0.41%，投机级下跌2.75%。

多位美联储官员暗示将会继续加息，并在一段时间内保持高利率，以遏制通胀，市场预测美联储继续加息50-75基点。对于优质发行人来说，当前在岸融资成本已经明显低于离岸美元债融资，8月中资离岸一级市场大幅缩量，仍主要聚焦于城投板块。

8月22日，1年期LPR调降5个基点，5年期调降15个基点。LPR非对称调降，央行继续释放稳楼市信号。此外，地产行业政策持续演变，部分城市宣布取消限购政策等一系列需求端政策。融资端方面，消息称中债增进公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉及龙湖集团、新城控股、碧桂园、旭辉控股集团、远洋集团和金地集团6家示范房。受利好消息提振，高收益地产板块多日强势反弹。

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