银行理财 破净 启示大会「银行股大面积破净」

2022年2月以来，股债市场持续震荡，银行理财产品出现“破净”。

据不完全统计，目前累计净值低于1（即俗称的“破净”）的银行理财产品已达2352只。

其中，有1868只为2022年2月中下旬以来新发行的银行理财产品、占所有“破净”产品的79.42％；“破净”银行理财产品的类型中，固定收益类（含“固收＋”）、混合类产品占据绝大多数，分别达1147只、692只。

笔者认为，近期银行理财产品出现“破净”主要有以下三个原因：

一是2022年以来A股等权益市场大幅下跌，对投向中包括权益资产的“固收 ”、混合类等理财产品净值产生了显著影响；

二是2022年以来债券市场波动，直接拉低了银行理财产品净值；

三是银行理财产品中非标资产占比较低，产生的投资收益无法覆盖股债市场波动带来的收益下跌。

从理财产品本身而言，多元化的资产配置可以平滑净值的波动，当宏观经济条件受到外部冲击及重大逻辑变化时，银行及理财子公司对各类资产配置比例的及时检视和调整也至关重要。

当前中国债券和权益资产收益率大幅波动，非标资产“压舱石”的作用也逐渐减弱，在此时点增配现金管理类资产的必要性有所提升。

现金管理类资产主要配置货币基金、同业存单等低风险资产，近期收益表现相对较优。

其中，同业存单指数基金以其流动性好、低风险、申赎零费用、监管风险有限的优势和特点，在风险、收益、流动性方面介于货币基金和短债基金之间，在当前市场情况下，具有较高的配置价值。

从产品销售角度来看，银行理财产品出现“破净”改变了客户对银行理财“保本”的一贯认知，客户的投资风险意识进一步提升，对后续银行理财产品的销售带来一定影响，并对行业及时调整经营打法提出了新要求。

为此，银行在理财产品销售过程中，要进一步评估客户真实风险偏好、清晰把握不同客群的差异化财富需求，扎实做好合规销售，坚定推进资产配置，通过多元化的产品组合配置来有效管控客户整体资产的波动。

综合来看，理财产品的“真净值化”进程对资管行业和零售行业都提出了更高的要求。

资管行业需要通过专业的投资研究和资产配置能力，跳出理财产品以固收策略为主的既有思路，根据市场变化推出多品类、多层次、多期限的理财产品，丰富理财产品货架。

零售行业则需要针对不同客群的财富目标，通过对理财产品底层资产的穿透管理和精细化分类，持续提升产品遴选与管理能力，为银行客户资金的保值增值保驾护航。

本文源自证券市场周刊