金电联行科创板辅导「银行结构性理财产品」

在投资科创板的机构投资者中，公募基金和券商无疑是绝对的主力，截至目前，共有18只科创主题基金获批参与科创板股票的配售和打新，另外，多家券商推出了券商资管计划参与科创板打新和二级市场交易等。随着科创板开市，券商和基金无疑将摩拳擦掌，在科创板的舞台上大展身手。

不过，面对科创板这一崭新机遇，其他机构投资者虽不具备直接投资优势，但也不甘缺位。如除公募基金和券商外，银行也纷纷高调推出“科创理财”产品，并着重强调投资门槛仅“1万元”。

那么，银行理财投资科创板有哪些优势，各产品又有何特点呢？《证券日报》记者比对了目前市面上6款可查询到理财说明书的“科创主题”银行理财产品，发现不同产品实质参与科创板投资的差异巨大，比如不同产品间投资权益类资产的比例上限差别有9倍。

权益类资产投资

比例上限差9倍

自6月14日，招商银行睿远进取一期(创新增益)理财计划(以下简称“睿远一期”)推出以来，截止到目前，《证券日报》记者初步统计，市场上共有6款科创板理财产品已经完成或正在募集。按照募集规模上限计算，将超过50亿元，其中最新产品为工银理财·“全鑫权益”量化策略科技创新552天封闭净值型理财产品(以下简称“工银理财量化策略科创”)，其从7月18日开始募集，7月24日募集结束，7月25日成立。

相对于投资者直接投资科创板的50万元门槛相比，商业银行的理财产品主打“低门槛”牌，如6款产品中有4款产品的个人投资者申购门槛为1万元，并以1000元递增。仅招商银行的睿远一期的起投额定到了10万元，并以1万元递增。招行在该产品说明书中明确表示产品“面向招商银行私人银行客户、钻石客户和招商银行认定的零售高净值客户发售。”另外，邮储银行的“邮银财富·债券2019年第163期人民币理财产品”起购门槛为5万元。

不过看似多数科创板理财的金额门槛不高，但是仔细查询发现，其对投资人的门槛要求其实并不低。多数产品都将风险等级定位“中等风险”，同时将销售对象确定为风险承受能力为“平衡性”及以上的投资者。由于科创板理财产品中投资科创板的部分为权益类投资，而购买银行理财产品的投资者多数风险偏好较低，这一判定将不少追求稳健投资的银行投资者排除在外。

相对于公募基金等直接投资科创板股票，商业银行发行的理财产品由于不能直接投资股票，因此上述6款产品则主要通过配置公募基金等机构投资产品，通过后者参与科创板打新和科创板股票二级市场交易获益。不过记者发现，几款产品权益类资产投资比例差异巨大。其中，中国银行的中银策略-智富(封闭式)2019006、中银策略-智富(封闭式)2019005，招商银行的睿远一期投资权益类资产规模的比例都为“不超过80%”，而也有产品权益类投资的比例不超过8%，投资比例上限差别有9倍。

有产品

“超额收益全归客户”

从产品收费上来看，记者发现，几款科创板主题银行理财产品的认购费、管理费等费用相对投资科创版的基金产品和券商资管产品较低。几款产品的固定管理费和托管费多数按日计提，普遍基于产品前一日净值，固定管理费按照年化0%-0.6%提取。托管费则按照年化0.02%-0.1%计提，产品认购费(或销售手续费，服务费等)则按照认购规模的0%-0.5%计提，产品多数不设赎回费。

但是由于银行理财多通过其他资管产品投资科创版，由于双重收费的存在，尽管银行已尽量减低相关费率，但是其费用负担相对其他产品恐怕仍不占优势。

对此，融360研究院分析指出，科创板基金和科创板理财相比，各有优势。首先，一般来讲，银行理财的科创板配置比例相比公募基金的配置更少，所以科创板银行理财收益波动小，基金收益波动大，但在行情好的时候基金收益更高；其次科创板基金门槛更低，一般1元起购，且不需要网点面签，操作更方便，而银行理财的投资门槛一般为1万元，且主要针对高净值客户；第三，科创板基金一般有三年的封闭期，在封闭期之前赎回时，有较高的费率。但科创板理财最短封闭三个月或半年时间，所以投资者要根据自己的资金流动性要求选择不同的产品，以免造成收益受损。

此外，记者比对发现，不同产品对待超额收益的态度也相差明显。中行推出的中银策略-智富(封闭式)2019006、中银策略-智富(封闭式)2019005业绩比较基准为4.65%，不过两款产品超出部分按照超额业绩分成比例30%收取超额业绩报酬。而工商银行推出的工银理财量化策略科创则明确表示“投资管理人不收取浮动管理费，超额收益全部归客户所有”。但也有产品称“超出业绩基准部分算作管理费”。

(责任编辑：王晨曦)