怎样防范债券投资中的风险「债券的投资风险有哪些」

随着经济的下行，企业经营困难加剧，债券出现违约现象快速增加，最近债券基金踩雷不少。数据显示，2019年全年共有179只债券违约，金额共计1444.08亿元，较2018年125只、1209.61亿元的数据继续增长。而2016年/2017年违约的债券规模在300多亿，远远低于2018/2019年。

今年以来，已经出现了多起债券违约导致不少基金踩雷，1月6日，诺安2只基金踩雷丹东港债券，诺安策略精选股票当天下跌-8.56%。2月26日人保资产多只基金踩雷“方正债券”，人保添利单日下跌10.46%。4月9号，华信债估值下调引爆众债基，华商基金公司和国泰基金公司分别有多只基金踩雷，华商回报1号跌23.9%，华商双债丰利债券A/C 跌10.99%，国泰金龙债券A/C跌6.87%，华商双翼跌5%。巧合的是，华商基金2018年多次出现债券基金踩雷事件，真有点不记打。

到目前，踩雷违约债券的公募基金公司包括民生加银基金、兴全基金、银河基金、中银基金、诺安基金、新华基金、益民基金、东吴基金、国泰基金、信达澳银、华商基金、人保资产、财通基金等等，不乏知名的基金公司。

固收类四星/五星基金公司（海通证券评级）

上表是固收类四星/五星基金公司，对照这个表格与近2年踩雷的基金公司对比分析可以得到几个初步的结论：

1、出现踩雷的基金公司主要是管理债券基金规模小的。

踩雷的纯债基金，都有一个特点，就是规模都很小。债券基金没有一定的规模，流动性的管理是难度很高的。比如踩雷“16信威01”债券的信达澳银纯债债券、东吴鼎利债券、东吴优信稳健债券、东吴鼎元的规模都小于1个亿。

基金规模小，基金经理一般都会选择重仓一两只债基，比如这里面规模最大的东吴鼎利债券的基金规模截止至3月底是7500万，而踩雷的“16信威01”债券占净值的比例接近40%，这使得当出现踩雷的时候，基金将面临着巨大的风险。

2、出现踩雷的基金公司评级比较低的，以三星/二星等基金公司为主，少部分4星/五星基金公司也是管理债券基金规模较小的基金公司。

近几年出现踩雷的基金公司中，中银基金固收基金规模超过1000亿，但基金公司评级为3星。民生加银管理的固收基金规模400多亿，近期评级才到四星，之前一个季度评级为1星。

1、规模为什么这么重要？

大家可以看愚夫之前写的买基金第一要优选基金公司基金投资理念：选基金为何要优先考虑基金公司，针对债券固收类的基金也是同样的道理。因为取得好的业绩，是需要一个出色团队共同来完成的，需要有优秀的基金经理、优秀的研究团队、优秀的风控体系等等，只有规模达到一定量的基金公司才有资金实力打造一支优秀的基金管理团队。

对于单只基金来说，同样规模非常重要，规模小，基金经理配合的团队力量少，很难去调研多只基金，因此更多的会配置在少数的几只债券上，从而只要一只债券违约，基金的损失就非常大。

只有规模有了，才能有优秀的基金管理团队，才能有优秀的基金公司！

1、选择优秀的基金公司，如多次评级为五星/四星基金公司，且基金公司固收基金管理规模大于500亿。

2、选择优秀的债券基金经理；

3、选择债券基金规模大于5亿的优秀债券基金。

（1）易方达实力最强，且易方达重点在激进债券基金管理方面最强，旗下有张清华、胡剑、王晓晨、张雅君等优秀基金经理。

（2）鹏华基金在纯债基金与普通债券基金方面表现不错，优秀的基金代表有鹏华企业债、鹏华丰禄、鹏华丰融，优秀的基金经理有祝松和刘涛等。

（3）招商基金比较优秀的代表基金为招商产业债，基金经理马龙。

（4）富国基金相对比较均衡，没有突出的亮点也没有特别的短板。

（5）大摩多次评级均为5星，因此做为备选，其中主要是李轶担纲的大摩添利18个月定开基金相对比较优秀。

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