张磊高瓴资本创始人的书「看不懂 高瓴 张磊 说的套话」
美国当地时间2021年5月5日，著名投资大师大卫.斯文森因癌症去世，享年67岁。这个消息好突然，因为之前没听说斯文森生病，实际上他已经跟病魔抗争了9年，不容易。
大卫.斯文森被我们大家熟知还是因为高瓴资本的张磊，张磊是大卫.斯文森的得意门生，大卫斯文森是张磊的恩人。不仅仅教会了张磊投资，而且2005年张磊带着几个从未做过投资的人成立了一个投资公司叫高瓴资本，大卫.斯文森所管理的耶鲁捐赠基金既然直接投资了2000万美金给张磊。当时的汇率应该差不多8，这样这笔钱高达1.6亿人民币，2005年的1.6亿相当于现在10亿以上，这是何等的信任。大卫.斯文森并不是一个感情用事的人（价值投资者绝对是理性的人），绝不会是因为张磊是他的学生乱投，而是他慧眼识珠，看中张磊这个人。当年张磊在耶鲁捐赠基金实习的时候，大卫.斯文森肯定对这个年轻人有全面的了解，所以投资真的主要是投人，你会很省心，回报很稳定。我们在A股市场其实也一样，优秀的创始人往往可以做出优秀的公司，哪怕现在不优秀，终有优秀的一天！
当年的张磊和大卫斯文森
多年后的张磊和大卫斯文森
大卫斯文森投资高瓴资本的2000万美金，后来张磊给他赚了30亿美金，这就是投人的力量。当年大卫斯文森的老师何尝不是这样选人，选了他让耶鲁捐赠基金20年时间业绩突飞猛进，成为美国第二大的捐赠基金，从大卫斯文森接手时候的13亿美金，到2018年的294亿美元，33年翻了22倍多，年化收益率11.8%。作为一只风险极度控制，体量又那么大的捐赠基金，长期保持如此高的收益率，他是美国高校捐赠基金的第一。而且培养了一系列的弟子掌管着美国好多高校的捐赠基金。
大卫斯文森老师詹姆斯·托宾
这也是大卫斯文森的老师詹姆斯·托宾的功劳。这位老兄也是了不得的，1981年，托宾的“投资组合理论”使他获得了当年的诺贝尔经济学奖。这个理论用他自己的语言概括起来只有简单的一句话：“不要将你的鸡蛋全都放在一只篮子里”。1985年，当年斯文森才31岁，正在华尔街做得风生水起，收入也很高。当时他在所罗门兄弟公司工作，但是收到了老师詹姆斯·托宾的邀请，希望大卫斯文森来管理耶鲁的捐赠基金，他二话没说，辞去了工作，愿意接受原来收入的20%，毫无怨言，全力以赴。大卫斯文森的这种品格是极其高尚的，也是他能做好的主要原因，因为价值投资者的最基础思想是高尚的人品，那些心机很重的“小人思想”的人根本无法理解这个世界是美好的愿望，所以赚点“小钱”可以，要赚大钱的价值投资根本不可能。每一个赚大钱的生意一定是得到全社会的认同和支持的，而认同和支持的前提是对社会有益。
大卫斯文森这种高尚的人品也是得益于他的家庭。史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。斯文森从威斯康星大学河瀑分校获得文学学士学位和理学学士学位后，1975年，斯文森到耶鲁大学攻读经济学博士，毕业论文是“公司债券估值模型”，其中一位论文指导老师就是托宾。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上学到了很多知识，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。你看看人家爷爷都已经做教授了，贵族真的要靠三代以上培养，所以我们大家现在都要努力“搬砖”争取让孩子们先做个“教授”，家族兴旺真的要靠几代人努力。想想要不是“商鞅变法”奠定了秦国的基础，没有秦孝公之后的几代君主的共同努力，嬴政也不可能灭六国，建立统一的秦帝国。
扯远了，继续说史文森。大卫.斯文森是耶鲁捐赠基金的投资主管，高瓴资本张磊的导师，他培养出的人才不仅在耶鲁创造了佳绩，也向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导力量。截至2020年6月30日的20年间，耶鲁大学捐赠基金的年化回报率为9.9%，超过美国国内股票6.2%的年回报率和美国国内债券5.1%的回报率，超过其他大学捐赠基金5.6%的十年平均回报率。2018年美国高校捐赠基金的前几名是：哈佛大学383亿美元，排名第一，耶鲁大学是309亿美元，排名第二，普林斯顿大学是260亿美元，斯坦福是265亿美元。而大卫斯文森接管耶鲁之前，耶鲁的捐赠基金几乎毫无名气。
其实，史文森也间接也帮助了中国，培养了张磊，壮大了高瓴资本。高瓴资本现在在很多基础研究产业里面投了很多钱，短期内是无法有回报的，但是高瓴资本是超长线思维，相信这些企业会给社会创造价值，所以未来一定有回报，这也是高瓴资本这种投资模式大大有助于中国未来核心竞争力的提升。美国现在那么强大，全仰仗于长期以来很多资本投入到了基础研究领域，而不是短期回报领域，让全社会陷入一个焦虑的状态。
前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿·毕格斯说：“世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是大卫.斯文森和巴菲特。”可见大卫斯文森在投资界的影响力。我们学习这种大师的思想就会让你的思想产生质的飞跃。所以今天周末，我还特地写一篇专题文章推荐张磊翻译的大卫斯文森著作《非凡的成功》。这本书的最大好处是针对个人投资者，它的副标题是：个人投资的最佳策略。史文森给出了怎样的解决方案呢？他的方案是：打破常规做替代型投资。也就是选择充分多元化、股票主导型、跟踪市场的投资组合，让具有坚持到底的勇气的投资者有所收获。史文森建议大家采纳他提出的对投资者友好且不墨守陈规的建议，去选择不以盈利为目标的投资公司。通过远离主动管理型基金，并挑选忠实于客户利益的共同基金经理，投资者就能为自己的成功投资创造先决条件。真的一本不可多得的好书，豆瓣评分超过8分，大家不要错过。
大卫斯文森的著作《非法的成功》
大家看上图的封面设计，是不是跟张磊的《价值》很像，这本书是张磊翻译的。我昨晚，连夜让小助理联系了出版社，由于史文森突然去世，这本书火了。目前全网都已经没有现货，只能预售，5月底才能发货。如果大家愿意等就去找管家登记，不愿意等也可以自己去网上去找找现货看，反正是零利润团购，对十点来说一样，目的让大家不要错过好书。如果你没时间找就让管家帮你搞定，等一段时间也可以，反正你们也来不及看，先屯着吧！想要参加的人可以给我留言！