美债10年期收益率暴跌「美债收益率上升」

隔夜，美股再度大幅暴跌。其中，纳指大跌2.6%，较月初大幅回调8.4%。标普500和道指均跌逾1.5%。年初至今，美股持续下跌，录得2016年以来最差开局。

（美股三大指数走势图，来源：东财）

美股大跌与美债收益率大幅飙升无不关联。其中，10年期美国国债收益率一日大涨8.94个基点至1.88%，盘中一度达到近10个基点，再创逾两年来的最高水平。另外，其余周期的国债收益率也大幅攀升，2年期大涨7.6个基点至1.06%，5年期大涨10.26个基点至1.665%，30年期大涨6.79个基点至2.193%。

（各周期美债收益率走势图，来源：价值投资导航）

年初至今，10年期美债收益率累计上涨36.8个基点，累计涨幅高达24.4%。这一攀升速度创下了去年一季度以来债市最强抛售潮。最近2日，该收益率更是大涨10%。

10年期是美债所有期限的中最活跃的，因此10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，决定了各类资产收益率的下限，并被视为全球资产定价之“锚”。它反映着市场上资金的期限溢价、对安全资产的需求以及对未来的通胀预期。

美债“锚”飙升，将施压全球金融资产的表现。这亦是全球股市，包括美股、欧股、日韩、香港、A股，最近2周多时间整体行情偏弱的重要逻辑。

美债收益率为何会大幅飙升？这与近期美联储关于“停止QE、加息、缩表”持续的鹰派言论有关。

1月5日，美联储公布12月份的议息会议纪要显示，美联储可能比预期更早加息并且加息速度更快，点阵图显示2022年加息预期中位数次数为3次。

另外，几乎所有与会者都认为，在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时间点，启动缩减资产负债表可能是合适的。虽然之前部分官员在不同的场合有提及过缩表，但正式会议如此之快关注到缩表，大超市场预期，引发市场动荡。

由于高通胀持续攀升，施压美联储出手。市场也预期美联储可能会比预期更快的节奏收水（加息以及缩表）。这导致美债被市场大幅抛售。

此外，QE将在今年3月结束，也会持续施压国债市场。QE停止，首先承压的是国债市场。过去，美联储QE均是从二级市场中的一级交易商购买“旧国债”，主要作用是控制长端利率。停止QE之后，长端利率将会由市场决定。在通胀愈来愈高的预期下，流动性较差的长债旧货，没有了美联储充当最后接盘侠，一级交易商又面临不愿作市的大背景下，长端利率波动率加大，走升确定性明显。

美债收益率持续攀升，将明显施压全球金融市场。今日，A股在昨日央行超预期的利好表态下，仍然受到压制。目前，沪指下跌0.29%，深成指下跌1.16%，创业板指更是大跌1.96%。另外，亚太股市表现同样较弱。日经225大跌逾2%，韩国综合指数下跌近1%。

（创业板指大幅下跌，来源：东财）