遇到熊市基本所有基金都会下跌吗「名不副实的基金」

来源：Wind金融终端app

都没有想到，手里的基金会跌到让你怀疑人生。

啥玩意？

说的是债券基金。

6月16日，建信中债5-10年国开行A单位净值缩水0.24%，评论区里一片哀叹：

不过，问题来了。债券基金也分好几种，不是每种都下跌的。你的债基跌成熊样，可能是买错品种了。

6月16日，国债期货全线下跌，10年期主力合约跌0.74%，创逾三个月最大跌幅。债基多数走低，当日债券型基金(加权)指数下跌0.06%。

从类型上看，指数债券型基金下跌0.14%，跌幅最深；而二级债指数竟然上涨0.34%，对债基来说，这是一个不小的涨幅了。

是时候让自己搞清债基分类了。常见的债基分类方式包括根据投资方式（主动或被动）、产品投向（是否投资股票），上面五类债券基金，只有债券指数是被动型，其余均是主动性债基。

另外，债券指数基金、短债基金和中长期纯债基金，不能投资于股票；一级债、二级债可投资权益类资产，一级债可参与打新、购买转债，但不能从二级市场购买股票，而二级债基金最多可以将20%的资产配置二级市场股票。

研究表明，资产配置贡献了投资90%的收益，债市和底层资产选择可能只有不到10%。所以购买基金选对基金的类型很重要。

举一个具体例子，4月30日至6月16日债市调整阶段，债券指数型基金调整幅度较深，平均下跌1.89%，其中，建信中债5-10年国开行A下跌3.67%；而二级债基金表现相对强势，仅小幅下跌0.2%，一批绩优基金还取得正收益，其中，博时宏观回报AB取得1.57%的回报。

基金类型很大程度决定了基金的收益。经济复苏进程确立，一级市场发行持续施压，资金面有所收敛，此外全球风险资产大涨也压制债市情绪，债市持续调整，前期涨幅较大利率债，本次调整也较深，致使建信中债5-10年国开行A大跌。

与此相对，二级债基金，也就是当前比较火热的“固收 ”基金，资产可跨市场配置，能在不同情况下获取债市、股市的收益，长期来看，此类基金风险收益比占优。（详情见《低风险偏好投资者如何追求较高收益？》）正是得益于在不同市场上腾挪，博时宏观回报AB逆势走强。

4月30日至6月16日，债市跌跌不休的阶段，一批二级债基金逆势走强，充分显现了此类基金在资产配置上面的优势。

1、博时宏观回报AB近三年获得30.9%的回报，年化收益达9.16%，期间最大回撤只有-5.01%。基金采用双基金经理制，分别为博时固定收益总部研究组负责人、研究组总监王申和博时权益投资总部基金经理王衍胜，“双王”组合在“固收 ”投资领域经验丰富。

2、富国收益增强A在此轮债市调整中逆势取得2.08%的收益。很多“固收 ”产品都采用双基金经理制，一位负责债券，一位负责股票。也有少数特别优秀的基金经理一肩挑两担，股票债券一手抓，富国收益增强A基金经理张明凯就是一位“股债双修”的非典型债券基金经理。

3、华夏鼎沛A自基金经理柳万军2018年6月上任以来，累计取得35.32%的收益，年化收益率达16.52%；2020年一季度显示，基金权益资产占比16%，进攻性良好。

此在《债基跌的“肉疼”，忍着？》文章就提醒投资者，债牛根基出现松动，现在不是投资纯债基金好时机；文章还指出，对于可以适度增加风险博收益的投资者，不妨考虑调仓“固收 ”。

这里的利好指的不是债市利好，而是股市利好。二级债基金能够在控制风险的前提下分享股市回报，2014年下半年股市走牛，二级债基金指数当年曾获得26.6%收益，这是一个可观的回报。

当前，海外股市普涨，市场风险偏明显回升，A股短期有望挑战3000关口。若A股走强对二级债基金也是一大利好。

“固收 ”基金凭借进可攻、退可守的资产配置，为投资偏好和风险承受能力相对较低的投资者，提供了追求更高收益的可能。