债券123106「110055转债」

1、 卫宁转债发行量9.70亿元，转股价17.76元，可转股份0.546亿股，总股本21.36亿元，全部转股后股本扩张约2.6%，对每股收益稀释较小。

2、可转债票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为120元（含最后一年利息），债券评级为AA，到期赎回价格比较大，估计公司认为到期后会没有未转股的可转换债券。

3、回售条款和赎回条款都是各家公司的标配条件。

4、2018-2020年公司每股收益分别为0.19元，0.25元，0.23元左右（业绩预告数）。2019年10股转3派0.25元，2019年10股派0.2元，分红并不优厚。且其每股净资产仅为1.89元，未来股本扩张的规模受限。

5、卫宁转债转股价17.76元，现正股卫宁健康收盘价16.63元，转债溢价率6.79%，

6、公司主要产品及服务包括医疗健康和卫生领域整体数字化解决方案与服务，业务覆盖智慧医院，智慧区域卫生，互联网 医疗健康等。行业平均市盈率77.38倍，正股卫宁健康市盈率大约72。3倍，与行业平均水基本一致。

总结：卫宁转债的正股卫宁健康所处行业比较高端，但公司的成长性至少在近年并不突出（20-30%的增长，其中还有政府补助的功劳），其高企的市净率（约8.8倍）也是影响正股上涨的因素，故对卫宁转债谨慎申购，未来上市时破发的几率不大，但上涨的幅度估计也就在10%左右。