中证转债及可交换债指数「中信证券债券优化」

□本报记者 郭梦迪

中国证券报记者日前获悉，由信达证券股份有限公司向中证指数有限公司定制开发编制的可转债主题指数——中证可转换债券平衡策略指数（指数代码：931340）将于2019年11月15日发布。

中证可转换债券平衡策略指数源于信达证券资产管理事业部投资团队对持续发行的信达睿丰系列可转债产品的长期投研实践总结，旨在构建以安全性为基础，具有向下支撑和向上弹性的可转债投资组合，并运用指数化方式为广大投资者提供一种优质的可转债投资工具。

在指数编制的过程中，信达证券资产管理事业部主要关注两个维度：一是不考虑可转债的内置期权，通过可转债作为纯债的到期收益率考察可转债债性估值，到期收益率越高，可转债的债底安全性越高；二是通过可转债转股溢价率考察可转债的股性估值，转股溢价率越低，可转债的股性特性越强，向上弹性越大。

业内人士认为，可转换债券具有独特的“下有支撑、上有弹性”的收益特性，为市场提供了区别于债券和股票的风险收益特征的投资机会，非常适合风险偏好低于股票，又希望获得超过债券的弹性收益的投资者。中证可转换债券平衡策略指数从沪深交易所上市的可转换公司债券中，通过对转股溢价率和纯债到期收益率的筛选，选取兼具股性和债性的平衡型转债组成样本券，指数采用市值加权计算，为资本市场提供转债投资的重要工具。

随着可转债市场的加速扩容，投资配置的价值不断显现，能体现可转债股债特性的特色化指数需求越来越迫切。

综合考虑可转债区别于股票、债券的风险收益特征，信达证券认为，通过债底分析、向上弹性分析和条款分析，挑选有债底保护、向上弹性大和企业有较强转股意愿的可转债，静待企业利好释放，可转债最终价格上涨，实现转股退出。在这种策略思路下，信达证券推出中证可转换债券平衡策略指数，编制思路是以安全性为投资基础，构建组合并适时调整，形成具有向下支撑和向上弹性的可转债投资组合，为机构和个人投资者投资可转债市场提供一个良好的工具型产品。